广东
茶百道（02555.HK）蠢蠢欲动。
2024年10月16日，茶百道盘中大涨80%；短短一个月时间，累计涨幅超300%；2025年2月27日，茶百道盘中再涨34%。
前者跟香港首店开业，以及川渝板块爆火有关；后者则受蜜雪集团（02097.HK）带动，认购金额达到了1.77万亿，刷新IPO历史，带动了整个新茶饮板块的走牛。
但热度似乎只有三分钟。
2月27日收盘，截至收盘涨幅仅剩下3.29%；2月28日，跌幅3.56%；3月3日，跌幅5.83%；3月4日，开盘再跌6%。
事实上，自上市以来，茶百道的股价就大起大落。
2024年4月，茶百道登陆港交所，发行价17.5港元；不到半年时间，就跌至3.59港元，累计跌幅接近80%；尽管近期借着市场回暖，股价一度大幅反弹，但截至目前，较发行价跌幅仍接近50%。
之所以这样，根源在于公司经营业绩。
2024年上半年，茶百道营业收入23.96亿元，同比下滑10%，净利润2.37亿元，同比下滑59.7%。
还有一个数据更加夸张。截至2024年二季度末，茶百道经营性现金流净额为5378万元，同比下滑92.59%，且大幅低于同期净利润。
很明显，参考过往几年的高增长，茶百道如今的业绩无疑是崩了。
再来说说公司的门店数。
2020年：2242家；
2021年：5070家：
2022年：6361家：
2023年：7801家：
2024年6月底：8385家。
也就是说，茶百道的门店数保持逐年增加，但是，营业收入尤其是净利润却大幅下滑。这说明什么？说明市场竞争越来越激烈，门店赚钱越来越难了。
在这样的背景下，茶百道被迫加大了对加盟商的政策支持和优惠力度。2024年上半年，公司销售费用达到了1.05亿元，同比增长140%，是导致业绩下滑的重要原因之一。
归根结底的说，整个新茶饮行业越来越内卷。
以蜜雪冰城为例。截至2022年底、2023年底和2024年底，蜜雪冰城的门店数分别为2.9万家、3.76万家和4.6万家，平均以9000家左右的幅度增长；像古茗、霸王茶姬、沪上阿姨等品牌，每年新增门店数也都在两三千家以上。
代价就是，新开门店数大幅增长的同时，闭店数也大幅增加。
根据窄门餐眼数据，2024年新茶饮新开门店数近13万家，但同时，闭店数量超过了14万家。以致于像喜茶这样的头部品牌，也在今年年初主动叫停了加盟。
尽管说，关闭门店主要集中在中小品牌或者不知名品牌，品牌分化有所加剧，但是，头部品牌也不避免面临增速放缓、增收不增利、单店销售额下滑等情况。
据统计，过去几年新茶饮行业10元以下价格带的人均消费占比从7%提高至30%，20元以上价格带的占比骤降。举个例子，书亦烧仙草推出了8.8的桃桃乌龙果茶、3.9的金桔柠檬水，古茗开展9.9的轻乳茶半月活动等等。
总之就是，头部品牌的客单价普遍下滑，生意越来越难。
为什么会这样？
要我说的话，核心在于产品的同质化，新茶饮品牌没办法建立起护城河。
如今的新茶饮品牌，陷入了两难境地。
一方面，随着产品同质化，新茶饮品牌只能通过严格的成本控制和供应链整合能力，以求得在成本上的领先；但另一方面，这种模式非常依赖门店规模，即必须要求拥有足够的门店数才能摊薄成本，可问题是市场已经饱和。
结果只能是，整个新茶饮赛道难上加难。
对蜜雪冰城这样的品牌来说，靠着“品牌+低价”两大法宝，要继续卷下去。但是，茶百道靠什么呢？
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