曙光集团分2.27亿再募3.5亿补流被指圈钱 上下游集中度双高关联销售占61%

长江商报消息●长江商报记者 徐佳

大型化工企业安徽曙光化工集团股份有限公司（以下简称“曙光集团”）冲刺沪市主板IPO。

近期，上交所官网披露，曙光集团IPO的审核状态为“已问询”。按照计划，曙光集团本次拟公开发行新股不超过2000万股并在沪市主板上市，募集资金总额不超过15亿元。

长江商报记者注意到，2021年至2023年，曙光集团曾四次分红，分红总额2.27亿元。而一直以来，IPO前分红后再使用大额募集资金补充流动资金，是监管部门关注的重点。此次发行中，曙光集团拟使用不超过3.5亿元募集资金用于补充流动资金。

作为业内领先的化工企业，曙光集团存在大量的关联交易，且上下游集中度“双高”。招股书显示，2021年至2024年上半年，曙光集团重大关联销售金额占营业收入的比例均超60%，重大关联采购金额占比下降但仍占近四成。其中，中石化集团一直为曙光集团最大客户。

IPO前三年内四次分红

资料显示，曙光集团的前身为成立于1969年的安庆市曙光化工厂，其业务最早可追溯至1956年成立的安庆市纽扣厂。2000年，安庆市曙光化工厂改制设立为曙光集团。2002年，曙光集团进行产权多元化改革，2005年完成全部国有股权退出。2023年12月，曙光集团完成股份制改制。

2024年末，曙光集团的首发申请正式获得上交所受理。目前，公司的审核状态为“已问询”。

自成立以来，曙光集团主要从事氰化物、丁辛醇、甲醇、合成氨等化工原料以及氢气、合成气等化工气体产品的研发、生产与销售业务。

作为老牌的化工厂，目前曙光集团已拥有总产能折百合计年产7.40万吨氰化物生产装置，氰化物年销售量位于行业前列。

根据中国无机盐工业协会统计，2023年度曙光集团的氰化钠在国内市场占有率为24%，排名第二；在全球市场占有率为6%，排名第五。公司已拥有年产50万吨丁辛醇产能，约占国内丁辛醇行业总产能的7%，并列行业第四。

按照计划，曙光集团本次拟公开发行新股不超过2000万股并在沪市主板上市，募集资金总额不超过15亿元，分别投入到年产10万吨BDO联产12万吨PBAT项目、年产4.6万吨PTMEG项目、研发中心建设项目、补充流动资金，四大项目拟分别投入募集资金3.7亿元、7.15亿元、6500万元、3.5亿元。

需要注意的是，IPO之前，曙光集团曾大手笔分红。而一直以来，IPO前分红后再使用大额募集资金补充流动资金，是监管部门关注的重点。

招股书显示，2021年至2023年，曙光集团曾四次实施现金分红，各年度内的分红金额分别为4000万元、5000万元、1.37亿元，三年合计分红2.27亿元。

其中，2023年，曙光集团分别实施2022年度分红、2023年中期分红，分红金额分别为5000万元、8728.67万元，2023年度实施的现金分红占公司当期归母净利润的比例达到71.36%。

截至2024年6月末，曙光集团资产总额82.67亿元，未分配利润9.78亿元，货币资金6.58亿元，合并口径与母公司口径下的资产负债率分别为54.18%、33.77%。

对此，曙光集团表示，公司所处的化工行业属于资金密集型行业，企业进行技术研发、产能扩张与业务拓展均受到资金规模的影响。公司拟使用3.5亿元募集资金补充流动资金，以满足公司业务快速发展对营运资金的需求，增强公司的资金实力并提升公司的市场竞争力。

54%收入来自中石化

由于化工行业具有明显的周期性特征，在行业周期影响下曙光集团的盈利能力也呈现波动趋势。

招股书显示，2021年至2024年上半年，曙光集团的营业收入分别为37.8亿元、36.58亿元、35.47亿元、15.03亿元，归母净利润3.05亿元、1.6亿元、1.92亿元、6713.1万元，扣除非经常性损益后的归母净利润2.79亿元、1.41亿元、1.75亿元、6187.29万元，综合毛利率分别为34.58%、17.21%、22.64%、21.74%，主要是受丁辛醇产品价格、毛利率波动影响。

长江商报记者注意到，因历史问题，曙光集团存在大量的关联交易，且上下游集中度“双高”。

2021年至2024年上半年，曙光集团第一大客户中石化集团的销售收入占各期营业收入的比例分别为72.81%、64.62%、60.69%、54.78%。其中，公司对中石化集团下属化销江苏公司的收入占比分别为66.33%、57.61%、53.96%、47.86%。

包括中石化集团在内，各报告期内，曙光集团对前五大客户的销售收入占比分别为77.15%、70.79%、69.25%、69.79%。

除了最大客户中石化集团之外，曙光集团的第二大客户安庆化投也是公司的关联方。各报告期内，曙光集团重大关联销售金额占营业收入的比例分别为73.64%、67.04%、64.56%、61.12%。

曙光集团称，自上世纪90年代起公司便与中国石化合作设立安庆曙光，以消化安庆石化副产氢氰酸。随后在2009年，为解决安庆石化备用氢源问题，上马煤制氢项目及丁辛醇项目，基于上述合作背景，公司向安庆石化采购氢氰酸用于生产氰钠，向其销售氢气，由其供应丙烯以生产丁辛醇，并将丁辛醇通过中国石化下属化销江苏公司代理销售，此外还通过化销华东公司向市场采购丙烯，由此导致关联交易占比较大且客户集中度较高。

不仅如此，在上游采购端，各报告期内，曙光集团向前五大供应商的采购额占比分别为90.84%、89.67%、89.14%、86.46%。

曙光集团的主要供应商中，化销华东公司、安庆石化等中石化集团下属单位以及华塑股份、盈德曙光均为公司关联方。因此，各期公司重大关联采购金额占比分别为56.78%、45.09%、37.55%、39.19%。

曙光集团同时表示，为确保主要原材料、能源供应的稳定性，公司原料煤、燃料煤主要由国能集团供应，由园区内大型化工企业泰恒化工通过管道直供丙烯以弥补供应缺口。基于前述原因，公司的供应商集中度较高。