多重利好推升豆价，建议农户择机售粮

春节假期期间，受美国关税政策、南美不利天气等多重因素驱动，国际大豆期货价格震荡上涨，加之节后国内企业补货需求旺盛，国内市场上的大豆、豆油、豆粕期现货均出现了明显上涨，销售进度也同步加快。但后期随着巴西各产区大豆陆续收获，全球大豆季节性供应压力显现，而且春耕前国内大豆也会进入集中售粮期，内外双重压力将对这一波价格涨势形成明显消解，预计后市行情以稳为主，广大农户可考虑择机出售余粮。

多重因素推高国际市场大豆价格

今年1月以来，南美天气旱涝不均已对大豆生长造成不利影响。巴西大豆主产省马托格罗索州中部和南部地区年初持续降雨，导致作物品质恶化及部分成熟大豆受损，且因地块过涝无法收割，成熟大豆水分含量偏高。而巴西南部南里奥格兰德州旱情已持续数周，预计州内单产将下降20%。受播种推迟影响，巴西大豆收割严重迟缓，截至1月26日收割进度仅3%，远低于去年同期的8.6%，这是多年来的最慢进度，将直接影响后续出口进度。此外，巴西5家出口公司因未能满足中国的检验检疫要求，出口许可证被中国政府撤销。阿根廷和巴拉圭大豆主产区1月出现持续高温干旱增强减产预期。截至1月22日阿根廷28%的大豆评级较差或极差，上年同期该数值为14%。

特朗普上任后，美国2月1日宣布对中国输美产品加征10%关税。与之相对应，中国决定自2月10日起，对原产于美国的煤炭等部分商品加征10%-15%的关税。尽管此次中国针对美国的关税反制措施并未包含大豆等农产品，但市场仍然担心中美关税政策调整将导致美国农产品出口需求减少。

受上述南美天气、关税政策等多重因素影响，美国芝加哥商品交易所（CBOT）大豆期货价格开年以来强劲反弹，2025年1月收盘均价为1033美分，较去年12月均价上涨46美分，2月1-11日收盘均价进一步上涨至1054美分。其中2月4日每蒲式耳1075美分的价格已经达到2024年7月份以来的最高水平，CBOT豆油和豆粕价格也跟随走高。

补库需求旺盛拉涨节后国内豆粕价格

去年12月国内大豆进口量同比下降190万吨至794万吨，今年1月份进口量将进一步下滑，结合2024年全年因国际大豆价格持续震荡走低，国内豆粕价格疲软，国内饲料厂基本按需采购，贸易主体囤货意愿较低，直接导致年初国内大豆库存较低。截至1月底，国内进口大豆库存总量仅445万吨，较去年同期低60万吨，较5年均值低110万吨。

春节后随着各地工厂陆续开工，豆粕补库需求显现，豆粕提货速度加快。节后第一周（2月5日-8日）4天的豆粕成交量接近100万吨，而去年节后第一周（2月10-23日）5天的成交量为76万吨。节后经过一周的交易，豆粕库存量降至41万吨，明显低于去年同期的65万吨，处于历史低位区间。春节后库存的快速消化增强了油厂对豆粕的挺价意愿，截至2月7日（正月初九），全国豆粕市场平均价格每吨3446元，较1月24日上调246元。其中，主产区市场均价3393元，较1月24日上调239元；主销区市场均价3499元，较1月24日上调253元。

多重利好推动国产大豆期现货价格节后走高

受国内外多重利好因素影响，春节后国产大豆价格普遍出现一波上涨行情。截至2月7日，黑龙江省毛粮收购价格较节前每吨普遍上涨40-60元，不计蛋白装车价集中在每吨3740-3800元，39.5蛋白中颗粒装车价格每吨3900-3960元，40蛋白中颗粒装车价每吨3960-4000元。南方产区大豆价格与节前相比也有每吨60-100元的上涨。豫皖苏鲁产区43蛋白杂花豆净粮装车价每吨4700-4760元，44蛋白杂花豆净粮装车价每吨4840-4900元，江苏苏北黑脐王、大白皮净粮装车价每吨5400-5560元，两湖地区中黄净粮装车价每吨5200-5300元。

国内期货市场上，大豆、豆粕、豆油等产品价格涨势同样明显。2025年1月9日，大连商品交易所（DCE）豆一期货价格开始反弹，1月豆一期货收盘均价每吨3959元，相较12月的收盘均价3860元涨2.5%，2月1-11日进一步上涨至4070元，与2024年11月初期价格相近；1月10日，DCE豆粕期货价格反弹，1月收盘均价每吨2749元，2月1-11日进一步上涨至2908元；1月27日，DCE豆油期货价格反弹，1月收盘均价每吨7656元，2月1-11日进一步上涨至8066元。目前豆粕价格处于2024年以来的最高水平，较12月中旬的历史低价上涨600元左右；豆油价格与2024年9月上旬价格接近，较11月上旬的低点上涨500元左右。

南美产量预期下调不改变短期大豆总供给形势

受南美不利天气影响，美国农业部公布的2月供需报告较上月下调全球大豆产量350万吨，预计全球大豆产量为4.21亿吨。其中，阿根廷大豆产量预计为4900万吨，较上月下调300万吨；巴拉圭大豆产量预计为1070万吨，较上月下调50万吨；巴西大豆产量预估值保持在上月的1.69亿吨没有调整。目前南美地区拉尼娜气候正在形成且呈加强趋势，导致阿根廷、巴拉圭、乌拉圭和巴西南部降雨低于正常水平的风险进一步增大。如果阿根廷2-3月份天气依然干燥，产量还会进一步下调。

从本年度全球大豆的期末库存和产量预计看，市场供需格局宽松的态势短期内尚未发生改变。一方面是，全球大豆期末库存预计为1.24亿吨，虽较上月下调403万吨，但仍比上年度高1185万吨，保持历史最高水平。另一方面是，尽管本月全球大豆预计产量下调，但依然比上年度高出2579万吨，也保持在历史第一高位。值得关注的是，作为全球最大大豆出口国巴西，市场普遍认为美国农业部预测其1.69亿吨产量偏保守，机构预测值多在1.70亿吨以上，收获进入市场后将会让国际大豆价格显著承压。

未来一段时间，国内大豆市场价格将受国内外多重因素影响，需要持续关注。国际上，大豆价格将受南美天气、巴西收获进度、港口装船、美国贸易政策等因素影响波动；国内，随着气温回暖，东北产区农户陆续开始准备春耕，届时将出现大豆集中销售高峰和南美大豆集中到港相叠加，增大短期内销售压力。因此，尽管目前产区售粮进度好于上年同期，但展望后市，国产大豆阶段性供应压力仍较大。建议农户关注市场走势，把握时机，择机销售，落袋为安。