上海
1月23日，引导长期资金入市的消息一公布，就引发了市场的躁动，但可惜的是，行情并无大的起色。那么长期资金究竟会不会入市，又会对A股的格局产生怎样的影响呢？正所谓知己知彼，方能百战百胜，趁着假期，和大家好好聊聊这一话题。
一，长线资金入场的难点
A股长期以来都缺少长期资金，最近这一年，管理层打通各种堵点，引入长期资金。
其中最典型的就是险资，只是长期以来，险资对A股的兴趣一直不大，虽然大家都知道，A股比债市更有价值，但眼下险资配置到A股上的比例大概只有10%左右，市场就是那么无情。
实际上大多数人会有两个认识误区：
其一，认为险资抗风险能力比较差，所以只敢做固收类产品，实际以平安为例，这些年没有少买地产资产，那雷不是比股市更狠，但也没有看到平安收手啊！其二，认为险资对盈利没有追求，实际并非如此，事实上很多分红险2.5%的刚性兑付，眼下几乎没有资产可以满足这一要求，红利股可能是最为接近的。
所以，阻碍险资入市的并非是险资对收益的要求，那又是什么呢？其实是制度的制约。监管要求保险公司一定要满足要求，对偿付能力充足率小于100%的保险公司，中国保监会可将该公司列为重点监管对象。很多事都会被限制。比如展业，增持股票等，新会计准则让保险公司赚钱能力的波动变得很大。尤其是股票资产占比越大，保险公司的利润波动就越大，如果股市大跌，保险公司的利润立马大幅缩水。
比如，中国人寿的归母净利润2023年年报是211亿，而今年三季报就变成了1000亿。如果想让险资多配置A股，就必须要让股票的波动不对利润造成过大的波动。所以，如果偿付率不够安全，险资就不愿意增持股票。
所以，制度的制约是险资入市的主要因素。为了引导险资入市，村里今年在这方面下了大力气，其中以1月23日的消息最为劲爆，六部门联合发布，要对险资全面实施三年以上的长周期考核。净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。
二，解决了制度问题，为啥还不入市？
通过上面的梳理，显然不是险资不愿意进场，而是被制度卡住了。随着债券收益率进一步降低，险企有增持A股的需求。对于管理层来说，也有引入长期资金的需求。所以，未来大概率还有更多的政策落地，推动险资入市。
不过还有现实的问题，就是制度堵点打通了，A股依旧拉胯，这又是为什么？其实这涉及到人性的博弈，谁都知道险资需要进场，但是如果就像大家说的1月23日开会宣布决定，当天市场就开始大量成交，这和10月8日有啥区别，当时大家觉得行情要爆，结果却是散户把自己的建仓成本暴露在阳光下，最后成为各路资金绞杀的对象，反复摁在地上摩擦。
所以险资绝无可能傻到让大家看到自己的底牌，所以他一定是悄悄进场，只有压住盘面，才是资金的正常选择。其实想到这一点并不难，难的是，大家都知道，机构投资者的「交易行为」与散户是完全不同的。但问题是，多数人根本看不出这种不同，那怎么办？比如下面这只股票：
图中画出的两段K线走势，基本位置是一样的高度，但是表现却是大相径庭，一个横盘后一路下跌，一个横盘后一路上涨，为什么差距这么大，其实大家很清楚这就是我刚才说的机构大资金的选择不同。
虽然大家看不到，但其实早就有这样的大数据统计工具了。简单说就是：先把所有的「交易行为」数据先保存下来，经过长期的积累后，再通过大数据模型计算，我们就可以看到不同的「交易行为」特征了，这太重要了，大家看下面的数据：
和之前的走势图相比，这幅图多了橙色的柱体，这是我用了十多年的大数据分析系统独家提供的「机构库存」数据。「机构库存」数据反映的是机构资金的活跃程，可以看出，之所以差距很大，就是因为绿色框的部分，股价横盘震荡的过程中没有机构资金的参与，而橙色框的部分，是有机构资金参与的，所以结果完全不一样。
险资是不是现在也在做这件事情呢？猜是猜不出来的，但看数据应该会有结果，毕竟险资的喜好并不难猜，红利股也就这么多。
真相很残酷，但不知道真相会更残酷。
本篇就聊到这里，关注老概，随时随地带给你不同视角。
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