重庆
昨日,我国股市成交量大幅萎缩,降至大约9700亿元,刷新了自“924”以来的最低成交纪录。葛兰注意到,投资者对市场的热情正快速消退。在市场交易最为火热之际,芯片、人工智能、中证2000指数、北证50指数等行业成为了市场的宠儿。这些行业指数在短期内估值极高,且大多缺乏创造现金流的能力,几乎形成了一场零和游戏。敢于涉足这些领域的仅为少数投资者,他们大多抱着短期炒作的心态。因此,长期参与这些市场的投资者数量减少,原因在于那些具有长期投资价值的行业暂时遭到了市场资金的冷落。回顾2020年,资本市场之所以能够持续走牛,关键在于推动市场上涨的行业具有长期投资价值,如白酒、医疗、互联网等。然而,近年来,受多种因素作用,这些行业的股价表现令人失望。
目前我的基金投资主要集中在白酒、互联网和医疗领域,今天,我想特别谈谈医疗行业。尽管医疗行业目前的净值表现不如以往那些已经证明过自己的行业,但这并不预示着其未来走势。随着我国宏观环境从快速增长转向高质量增长,能够享受成长红利的行业将越来越少,但医疗行业无疑将是其中的一员。众所周知,中国未来的老龄化问题将日益严重,对医药和医疗服务的需求也将随之增加。因此,医疗行业的总体规模必将扩大,利润也将更加丰厚,相应地,上市公司的盈利也将实现增长。
短期医疗行业净值表现不佳,但是从长期来看,这个行业还是存在着一定的机会。
很多人投资医疗基金产生了亏损责备基金经理,但是理性的来说,其实投资这种行业基金,盈利还是亏损与基金经理的关系并不是那么大,就跟白酒基金一样,基金经理只能选择白酒上市公司进行买入,所有的白酒企业股价都在下跌,基金经理能做些什么呢?医疗基金也是同理,基金经理只能选择医疗企业进行投资,那么就是被动接受市场结果,基金经理是无法通过个人努力去改变结果的。
实际上,如果进行横向比较,在整个2024年期间,葛兰管理的中欧医疗健康基金的累计跌幅为16.74%,在医疗基金领域内,这样的净值表现并不算糟糕。它相较于其他一些医疗基金和场内交易ETF的表现还要略胜一筹。此外,葛兰的医疗基金所重仓的股票估值较为合理,具有较强的盈利能力和良好的成长性。该基金的整体投资风格倾向于大盘平衡,注重长期投资价值,展现了更为深远的投资规划。
近年来资本市场确实很难,是个人努力无法对抗时代变化的难,过去长时间证明过自己的企业在当下被投资者怀疑未来是否还存在现金流增长的能力,但是不管怎么说,那些经受住长期时间考验的企业,估值也确实降至一个非常低的水平,比如说茅台,腾讯以及一些大型医药企业,如果你对未来有着自己的认知能力,你对未来有一定信心,那么当下也确实是很好的买入机会,现在投资核心问题不是商业模式,也不是估值,而是你如何看待十年后,三十年后的现实世界。
巴菲特曾经提到,当一个公司处于困境之中,就像躺在手术台上急需援助,却不需要真正的手术刀切割时,这往往是买入该公司的最佳时机。在公司蒸蒸日上之时,谈论收购是难以实现的,但在公司陷入低谷,面临经济危机甚至解散或破产的边缘时,伸出援手往往能够带来显著的成效,这样的投资通常能够成功。投资的核心在于预期与现实之间的差异。如果一个股票因市场过度反应而价格低于其实际价值,那么它就是一个值得投资的好股票。相反,如果一个股票虽然基本面良好,但市场共识使其价格被推高至100倍市盈率,那么它也可能成为一个不佳的投资选择。
从当前视角分析,我们目前所涉足的行业,就如同躺在手术台上的企业,并不需要接受手术的治疗。这些企业的估值极为合理,从长远角度来看,蕴含着相当可观的投资机遇。葛兰式的投资策略告诉我们,这样的时机不容错过。
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