券商2024年成绩单抢先看：中信、招商净利超百亿 ，自营业务将成“胜负手”

界面新闻记者 | 刘晨光

有了去年“924行情”加持，券商2024年业绩表现如何？

截至1月20日，据界面新闻记者不完全统计，已经有20家券商公布了2024年的部分业绩情况。整体而言，超八成券商实现同比增长或扭亏为盈。

从归母净利润的指标来看，超过百亿元的有两家券商，分别为中信证券（600030.SH）和招商证券（600999.SH），分别为217.04亿元以及103.67亿元。国投证券、国元证券（000728.SZ）、中金财富以及东兴证券（601198.SH）其归母净利润均为10亿元以上，分别为25.64亿元、22.85亿元、11.94亿元以及14.5亿元至17亿元等。

在增长率上，麦高证券由于上一年归母净利润基数低，所以2024年增长率超过了1000%，除了麦高证券之外，包括第一创业、粤开证券、中航证券等小券商归母净利润同比增长也超过100%。

营收方面，中信证券637.89亿的营业收入高居榜首，大幅领先已经公布业绩券商如招商证券208.72亿元。

界面新闻记者注意到，自营业务成为券商今年增长的关键因素之一。山西证券研报认为，在低基数、债市明显上涨和交易量明显扩张支撑下，券商2024年4季度业绩有望超预期。

其中部分提交未经审计报告的券商也公布了相关业务情况，自营业务出现了同比大幅增长。如英大证券2024年自营业务收入为2.53亿元，同比超过300%；五矿证券去年自营净收入5.09亿元，同比增长超过50%。

部分上市券商在解释增长原因时也提到了自营的原因。如东兴证券指出，报告期内，公司投资业绩大幅增长，财富业务及资产管理业务稳步发展，实现公司整体经营业绩同比大幅提升。

第一创业表示，报告期内，公司及时把握市场机会，自营投资业务收入同比大幅增长，投资银行业务收入及证券经纪业务收入稳步增长，归属于上市公司股东的净利润同比大幅上升。

国元证券认为，随着资本市场活跃度增加和自身经营能力提升等因素，公司自营投资、财富信用等主营业务实现收入同比显著增加，超额完成全年经营任务。

东北证券称，该公司主要是公司投资与销售交易业务、财富管理业务和资产管理业务收入同比增长所致。锦龙股份称，报告期内中山证券自营业务收入同比实现大幅增长，净利润同比实现扭亏为盈。国盛金控也表示，2024年债券市场持续活跃，该公司投资收益同比大幅增加，同时经纪业务收入有所增加。

在已经公布部分数据的20家券商当中，只有少部分在业绩和归母净利润上是同比下滑的，包括中金财富、五矿证券、湘财证券净利润同比有所下滑。其中五矿证券的营收和净利润均同比下滑了超过12%。

除了在具体业务上的增长之外，部分券商也提到了在成本管控方面的一些举措，有利于业绩的提升。如招商证券指出，面对错综复杂的市场环境，公司主动求变、积极应对，开拓收入、推动变革、降本增效，经营效益稳中向好、发展质量稳步提升。又如国盛金控提到，公司强化成本管控，管理类开支有所下降，同时子公司深入推进战略转型，强化内部协同。

资深券业人士王剑辉向界面新闻记者分析指出，自营业务有一个特点，就是依照机构对于市场的判断，这方面起到很大作用，实际上从2023年以来，宽松货币政策不断强化，所以在这种强化的货币政策之下，带来的结果就是固定收益的收益率持续下跌，这就意味着，从另外一个角度来讲，固定收益类资产的价格持续上升，所以这是一个单边向上的行情，从股市来说，曾经有过弱势，但正好被去年后一两个季度的迅速回升所改变。

从两类资产来说，固定收益类资产，投资整体上是收益率非常稳定上升，股权这部分，整体上是从由亏转盈，所以自营业务整体上有所好转，这是主要原因。“自营业务应该灵活度比较大，就是在其他业务条线有问题的时候，资产的顺序，即资源的顺序是向自营业务倾斜，可以做长期、中期又可以做短期，所以自营经营灵活度也比较大，所以在特别是在弱市的情况下，对于券商的业绩，起到决定性的作用。”王剑辉说。

一位头部券商自营业务负责人向界面新闻记者分析，券商自营业务跟基金公司不同，是真的赚投资收益。今年权益可能是一个比较重要的胜负手，要看各家机构对风险偏好的判断，以及还存在自身策略多样性的原因。他表示，整体上看，由于固收这方面的收益率下降较快，所以最后可能还是会形成分化的局面。

加和理财首席经济学家宋光辉表示，券商自营的盘子大、资产规模大。如果很多都是买股票，波动会大，对业绩影响大。目前券商大部分自营买的是债，去年债券是牛市。他表示，其实券商的价值与自营，严格来讲没有太大的关系，“相当于一家上市公司拿了笔钱做投资，投资好坏和公司的经营效率关联不大的，可把这块按照净资产剥离出来。”宋光辉说。

国泰君安非银研究刘欣琦预计，43家上市券商2024年调整后营业收入（营业收入-其他业务成本）同比增长7.18%至4383.75亿元，归母净利润同比增长14.03%至1466.30亿元。其中，2024第四季度业绩在股票市场提振及2023年第四季度低基数的背景下，环比/同比显著改善。

刘欣琦预计，从上市券商2024年各项业务收入对营收增量贡献度看，预计投资业务对调整后营业收入增长的贡献最大为160.15%，主因是股、债市场相较2023年改善明显。同时，经纪业务同比增长对调整后营收增量的贡献为36.11%，主因是第四季度市场交易额明显好转。同时预计2024年投资业务收入同比+32.70%至1908.81亿元，经纪业务收入同比+10.54%至1112.31亿元。

华西非银研究团队指出，2024年股债双牛助力证券投资收益大增。预计上市券商（不含东方财富）2024年业绩同比增长15%。在以上市场条件下，以及在佣金费率小幅下滑，2024第四季度投资收益率0.70%，计提减值损失率1.4%（同前三季度）的假设条件下，测算上市券商2024年营业收入约4346亿元，同比增长6.3%；归母净利润约1476亿元，同比增长14.8%。具体而言，经纪、自营、资管业务、利息、投行收入分别约为1140/1783/385/284/472亿元，分别同比增长13.3%、33.7%、2.2%，以及同比减少11.9%、37.7%。