北京
刚刚，有国债收益率飙升180%，大家看的目瞪口呆，这岂不是要实现财富自由了？其实，并没有那么夸张，收益率没有180%，但是确实很好的捡钱时机。
根据1天期国债收益率走势，收益率一度飙升180%，真的是让人瞠目咋舌，感觉错亿。其实，涨幅180%并非年化收益率180%，而是1天期国债逆回购收益率的涨幅，即1天期国债收益率从2.77%飙升至7.77%，中间暴涨180%。
不过，在飙升之后，目前已大幅回落，涨幅只有43%了，国债收益率也从7.77%降至3.96%。收益率下降意味着什么？比如，你买100万，收益率7.77%对应一天能拿到211元的收益，而如今3.955%则对应一天108元的收益，收益缩水了一半。
但是，即便如此，1天期国债收益率基本也是稳赚不赔，躺着稳赢的理财产品，属于蚊子腿也是肉的典型。但由于10万元收1元手续费，收益率低于0.365%的时候就不要买了，因为那是确实不赚钱。此外，国债逆回购沪市的起投金额是10万元，但深市的起投金额只需要1000元。
国债逆回购，其实就是你的短期贷款，比如1天期就是你借出去一天能拿到的利息。比如你周三申购，当天利息到账，隔天（周四）早上交收、资金到账，后天（周五）资金才能提现银行卡。但如果周四买入，计息三天，由于周末资金也被占用，所以实际可提取时间是下周一；但如果周五买入，则只计息周一一天。
而1天期国债逆回购1月17日3点左右之所以暴涨，可能和几个原因有关。一是年关将近，资金需求大，资金面供求紧张，收益率会相应提高；
二是，央行暂停购买国债，投放货币减少，相当于市场资金收紧，利于国债逆回购收益率提高。
三是，1月17日中国重要经济数据出炉，GDP全年增长5%，目标达成，2024年四季度收益率更是高达5.4%，经济复苏态势明显。经济利好同样会刺激国债逆回购收益率。
而且，看盘中突然爆拉，不排除有人进行了短期套现操作。
2025年1月，流动性面临税期和春节取现等多重需求增加的局面，加上新年地方债发行推进带来供给端冲击，不少机构认为，资金面仍将面临考验。有首席认为，春节之前降准可期；也有首席表示，即使降准，预计资金面以紧平衡为主。
天风固收首席孙彬彬表示，节前资金转松的关键在于央行流动性投放显著积极，按照历史，资金紧张持续到节前4天、10天、14天不等。春节临近，在保持流动性充裕的要求下，后续资金进一步收敛的空间有限。
前央行流动性投放工具多样化，可观察性降低，重点在于逻辑判断。我们认为，基本面修复仍需流动性充裕，汇率扰动有限。流动性压力大概率不会延续，可能即将进入跨节拐点、转向均衡。
孙彬彬表示，央行暂停买入国债是为了降低利率市场波动，但会使用其他工具投放流动性，维持资金面均衡。而且为了防范外部冲击、稳定预期，稳定的流动性环境是首要条件，降准可能性仍在。
华泰固收首席张继强表示，债市收益率较低，中短久期信用债息差大多为负。目前资金面较紧，后续即使有降准呵护等，但央行稳汇率+遏制长端利率快速下行+后续利率债逐渐放量背景下，预计资金面以紧平衡为主，建议降低杠杆。
春节前利率可能以低位震荡为主，信用继续票息策略，中高等级可适当拉长久期配置，负债端稳定机构可关注高等级10年长债机会。品种方面，12月以来ABS、产业私募永续等品种利差被动略有走阔，城投私募债利差先走阔后修复但仍有一定利差，可挖掘主流城投、中短久期地产国企及优质电力、交运等私募永续债机会。ABS可关注中高等级企业ABS、RMBS等机会。
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