历峰集团业绩回弹，奢侈品行业是否会迎来新一轮春天？

21世纪经济报道记者 高江虹 实习生 袁哲 陶畅 北京报道

奢侈品巨头历峰集团于昨日公布了最新业绩报告，以销售额增长10%至 62 亿欧元（63.8 亿美元）的成绩带头打响此轮财报季的第一枪，其季度销售额创历史新高，远超此前普遍预期的1%增长，除亚太地区外，所有地区均实现了两位数增长。其中，珠宝和手表业务仍然是集团的主要增长动力，贡献了约70%的销售额。

在25财年过去的九个月里，历峰集团销售额按固定汇率计算同比增长了4%至162亿欧元，按实际汇率计算增长了3%。伯恩斯坦公司的分析师Luca Solca 表示，历峰集团本季度的表现“大大超出”了分析师的预测，他表示历峰集团目前仍然是流动性强、贝塔系数高的奢侈品品牌。

此利好消息也在一定程度上提振了整个行业的信心，历峰集团的股票应声上涨17%，带动其他奢侈品公司股价齐涨。腕表品牌Swatch一度上涨超10%，LVMH以及开云集团的涨幅均超过7%，Hermès 涨幅接近6%、Burberry也录得一成的涨幅。

尽管历峰集团的业绩回弹为行业带来了一丝暖意，但奢侈品行业的困境与挑战依旧存在，春天是否真的已经到来，还需观察。

业绩显著回升

从地区来看，第三财季，除亚太地区外，所有地区均实现两位数增长，中国内地、香港和澳门市场的销售额合计同比下滑18%，导致亚太地区销售额整体同比下滑7%。不过整体表现趋于改善，同比降幅较上半财年明显收窄，上半财年亚太地区销售额同比跌18%，中国内地及香港和澳门的销售额合计同比下滑27%，大多数亚洲市场均取得了积极的业绩，其中，韩国市场销售额实现了两位数增长，日本市场依旧有活力，与去年同期相比整体增长了19%。

欧洲市场销售额增长19%，欧洲地区所有主要国家市场的销售额均有所增长，美洲市场的销售额同比增幅为22%。得益于强劲的本地需求，所有业务部门的销售额均有所增长。

在具体品类上，高端珠宝品牌依旧领跑，包括四大珠宝品牌 Buccellati、Cartier、Van Cleef & Arpels和 Vhernier 的销售额总体同比增长14%，增幅比上半年的2%大幅提高。但在专业制表部分，表现依旧不尽如人意，但跌幅有所收窄，同比降幅从上半年的16%收窄至8%，除亚太地区外的所有地区均有所增长，其中，在美洲和中东及非洲市场实现了显著的两位数增长。

从销售渠道来看，零售渠道销售额同比增长了11%，几乎所有地区均有所增长，其中珠宝品牌的零售销售额最高，占集团零售销售额的71%；批发及授权渠道销售额较去年同期增长了4%。这一增长得益于高端珠宝的稳健表现；在线渠道销售额增长了17%，这意味着，尽管面临区域性的不确定性，数字化转型和线上渠道已成为公司新的增长动力。

值得注意的是，历峰集团旗下奢侈品电商 YNAP已被列为“非持续经营业务”，按固定汇率计算，YNAP第三季度销售额同比下降了15%，按固定汇率和实际汇率计算，截至 2024年12月的九个月内，其销售额均下降了15%。去年10月，历峰集团已与德国奢侈品电商公司Mytheresa 达成协议，将出售YNAP100%股权。

美洲市场成绩亮眼

在本季财报中，美洲市场的成绩最亮眼，其销售额为16.47亿欧元，同比增幅高达22%，是所有地区增幅最快的，占总销售额比重约为27%，是历峰全球仅次于亚太市场的第二大地区。

根据瑞银的预测，2025年全球奢侈品行业的整体增速预计为4%，其中美国市场将成为增长的主要驱动力，预计增长7%。这一变化显现出美国市场正逐渐成为奢侈品行业的新增长引擎，尤其是在高端消费品领域，需求的回升尤其强劲。

麦肯锡的《2025年时尚行业报告》也进一步指出，美国奢侈品市场在2025年至2027年间将迎来4%至6%的增速，显著高于中国市场预计的3%至5%。这一数据强化了美国市场作为奢侈品消费新动力的地位，美国市场的回暖部分得益于股市和加密货币的强势表现，这带动了美国富裕人群的消费潜力。

美国的回升主要体现在皮革制品和服装类商品的强劲销售上，尤其是在节假日季节。根据花旗银行的数据，美国奢侈品牌信用卡支出自2024年12月以来回升，显示出美国消费者对高端商品的需求在不断恢复。

对美国市场的韧性，牛津经济研究院高级经济学家Bob Schwartz表示，过去两年美国股市涨幅超过20%，加上房产价值激增，为高收入家庭提供了充足的资金支持和净资产缓冲，如果不出现严重打击市场信心的股市下跌，今年消费支出将保持良好势头，Jefferies分析师表示，在当下，美国大选已然落定，特朗普当选其拟推行的降息、减税等政策推动消费者信心，叠加强势美元和美股表现，富豪继续在高端品牌上持续消费。

未来迷茫

从业绩来看，奢侈品行业正迅速迎来一次有力复苏时刻，伯恩斯坦公司全球奢侈品高级分析师Luca Solca表示，历峰的业绩为更广泛的奢侈品行业恢复健康提供了一个积极的早期信号，欧洲和亚太地区（不包括大中华区）在国内需求增加和游客大量涌入的推动下，连续出现强劲增长，而美洲则继续受到当地强劲需求的推动。他还补充到，这是一个令人鼓舞的迹象，也证实了最近几周市场的预期，奢侈品低谷可能已经过去。

花旗银行的分析师也表示，他们预计强劲的业绩将支持历峰集团的股价和过去18个月一直不被看好的奢侈品行业。

然而，这次复苏并非一帆风顺。从市场来看，尤其在中国市场，购物商场和品牌们通过一系列促销活动刺激消费，但奢侈品牌的需求仍显疲软。部分高端品牌的销售增速放缓，以COACH和始祖鸟为代表的低价位奢侈品牌逐渐崭露头角。与此同时，LVMH和开云等公司也正在调整战略，将更多资源投入到美国市场。

而从品类来看，高端腕表也没有如期恢复，瑞士钟表工业联合会的数据显示，11月份瑞士钟表出口额同比下降3.8%至24亿瑞士法郎。这一下滑几乎波及所有主要市场，只有美国例外，同比增长了4.7%。2024年前11个月，瑞士钟表出口总额为239亿瑞士法郎，同比下降 2.7%。相比之下，2023年瑞士钟表出口总额高达到创纪录的 267亿瑞士法郎。可见，如今的经济情况下，瑞士腕表仍持续疲软。

Kepler Cheuvreux 分析师Jon Cox对未来的奢侈品行业持谨慎态度，尽管他认为历峰集团的表现非常出色。他表示“现在说这是奢侈品行业的一个新拐点可能还为时过早，但肯定是非常令人鼓舞的”。

历峰集团的竞争对手LVMH将于 1 月 28 日发布全年业绩报告，Gucci 的所有者开云集团和手袋制造商爱马仕也将于 2 月发布全年业绩报告，整个奢侈品行业的全年表现将逐渐浮出水面。在这场复苏与挑战并存的旅程中，奢侈品行业能否迎来真正的春天，或许还需要时间的检验。但无论如何，这场由历峰集团引领的复苏浪潮，已经为行业带来了新的希望和期待。