收购“童装界的爱马仕”！雅戈尔再扩版图，时尚主业盈利能力待提升

本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 北京报道

2025年开年之初，雅戈尔时尚股份有限公司（下称“雅戈尔”）又有了新动作。1月9日，雅戈尔集团官方公众号发文称，1月9日，雅戈尔与EPI集团完成交易手续，法国奢侈童装品牌Bonpoint（小樱桃）正式加入雅戈尔时尚品牌矩阵。

作为国内知名服装企业，雅戈尔近年来持续回归时尚主业。然而，该公司的时尚板块在盈利能力上却显得羸弱。特别是在2024年的前三季度，该板块的净利润同比下滑43.53%，且占公司整体净利润的比重仅为14.6%。因此，在回归主业进程中，如何提高主业盈利能力成为摆在雅戈尔面前的棘手问题。

开年新收购

雅戈尔将时尚版图触角伸向了童装领域。1月9日，雅戈尔与法国高端儿童时尚品牌Bonpoint母公司EPI集团完成交易，将Bonpoint纳入麾下。

Bonpoint被外界誉为“童装界的爱马仕”，于1975年在法国巴黎创立。据上述公众号文章，过去三年间，Bonpoint在EMEA地区（欧洲、中东和非洲）和亚洲市场取得了显著增长，销售额复合年增长率大幅提高，其中，中国市场已成为Bonpoint最重要的海外市场之一。

雅戈尔表示，此次跨境收购是雅戈尔首次涉足童装奢侈品领域，也是打造多品牌国际化时尚集团战略中的重要一步；通过将Bonpoint纳入旗下，雅戈尔不仅进一步完善了时尚产业生态布局，也将提升公司在国际时尚舞台上的影响力，并将助力Bonpoint持续深耕中国市场，扩大其全球市场份额。

雅戈尔核心主业是以品牌服装为主体的时尚产业，旗下主品牌YOUNGOR主要涉及男装，同时还有MAYOR、HART MARX、HANP等其他品牌，涉及高端男装、潮牌、户外运动等领域。雅戈尔官网显示，力争通过30年的努力将雅戈尔建设成为世界级时尚集团。

对于此番入主Bonpoint，时尚产业独立分析师、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄对《华夏时报》记者分析认为，“当下雅戈尔想做时尚集团，此次收购这个品牌也是它做全品类的一个战略补充。”

需要注意的是，自2024年以来，雅戈尔便动作不断。2024年8月，雅戈尔旗下子公司雅戈尔时尚（上海）科技有限公司以112.9万元认缴出资额，获得了林清轩公司4.491%的股份。2024年12月，雅戈尔母公司雅戈尔集团有限公司又欲与银泰管理层接手银泰百货，引发市场关注，当时雅戈尔相关工作人员回复本报记者表示，雅戈尔集团一直以来注重时尚领域的投资和发展，旗下上市公司雅戈尔更是致力于时尚产业的运营，本次集团与银泰管理层共同投资银泰，旨在“强链补链”，完善时尚生态圈。

“在当下别人都不断收缩投资的状况下，雅戈尔不停地往外投资拓展，对其而言，风险与机遇并存。”程伟雄对记者表示。1月10日，本报记者就雅戈尔对Bonpoint的发展规划及接下来战略重点等问题采访雅戈尔相关工作人员，但截至发稿，并未收到相关回复。

主业赚钱能力弱

雅戈尔核心主业为以品牌服装为主体的时尚产业，于1998年在上交所上市，上市后一度在地产、投资等领域加大布局。2002年至2022年，雅戈尔的营收从24.7亿元增长至148.2亿元，其中，地产开发从5.3亿元增长至83.1亿元，2022年该业务营收占比达到56%，超过服装主业。

近两年随着地产行业下行，雅戈尔来自品牌服装的营收再次回归首位，2023年，该公司品牌服装营收为62.6亿元，同比增长15.67%，营收占比为45.5%；地产开发营收为60.9亿元，同比减少26.7%，营收占比降至44.3%。这一年雅戈尔整体营收为137.5亿元，同比下降7.23%；净利润为34.3亿元，同比下降32.31%。

在此背景下，雅戈尔也有意回归时尚主业。在2025年1月8日举办的投资者调研活动中，雅戈尔表示，对于地产板块总体战略为清库存、控风险，同时会聚焦与时尚主业相关的品牌并购、合作。

然而，当下雅戈尔净利润主力并不是其主业时尚板块，更多是来自其投资板块。2024年前三季度，雅戈尔营收为84亿元，同比增长12.63%，净利润为25.12亿元，同比减少6.73%。其中服装为主的时尚板块营收为45.9亿元，同比下降10.13%，营收占比为54.6%，净利润同比下降43.53%为3.7亿元，占该公司净利润的比重仅为14.6%。而该公司投资板块的净利润同比增长13.9%，达到19.5亿元，占净利润的比重达到77.6%。

纵观近几年，雅戈尔时尚主业的赚钱能力并不出众。2021年至2023年，该公司时尚板块的净利润分别同比增长-2.55%、-33.7%、22.82%，从2021年的盈利9.4亿元降至2023年的7.7亿元。

值得关注的是，虽然雅戈尔时尚板块旗下品牌众多，但顶梁柱依旧是主品牌YOUNGOR，2024年前三季度，YOUNGOR品牌营收为34.8亿元，占时尚板块营收比重为75.8%，但该报告期，该品牌营收同比下滑11.85%。

与此同时，雅戈尔时尚板块内的其他品牌未来前景也并不乐观。2022年、2023年，该公司其他品牌营收分别为4亿元、4.2亿元，同比分别增长-52.87%、5.9%，2024年前三季度，该类别营收为3.5亿元，同比增长27.59%，不过占该公司时尚板块营收的比重仅为7.6%。

对此，雅戈尔在2024年11月14日回复投资者表示，“目前旗下各品牌均处于培育、投入期，今年户外、运动、休闲品牌实现快速增长。”程伟雄则对记者分析认为，当下雅戈尔依旧是YOUNGOR当家，旗下其他品牌虽然看起来高大上，但没有一个是脱颖而出的，从长远规划来看，目前该公司时尚集团的梦想还很遥远。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰