核心产品医保报销范围限制扩大，九芝堂将如何应对？

12月3日，ST九芝（九芝堂）发布公告，全资子公司友搏药业主要产品疏血通注射液的医保备注内容有部分调整，由“限二级及以上医疗机构缺血性心脑血管疾病的患者”调整为“限二级及以上医疗机构急性脑梗塞患者”。作为九芝堂的 “现金奶牛”，疏血通注射液医保备注内容的调整，难免会对真个九芝堂未来业绩产生影响。

核心产品医保受限

九芝堂的核心产品包括疏血通注射液、驴胶补血颗粒、六味地黄丸、安宫牛黄丸等，其中，疏血通注射液是整个公司的“现金奶牛”。

作为友搏药业的独家品种，疏血通注射液主治脑血栓等心血管疾病。据米内网数据，2017年疏血通注射液年销售额高达37亿元，位居全国三大终端六大市场最畅销品牌前20名。同一年的医保目录调整之时，人力资源和社会保障部首次对26个中药注射剂做了限制，主要包括使用单位级别及使用病症限制，疏血通注射液也在其中。受此影响，2018年九芝堂营收和净利润分别同比下降18.61%、54.63%，为31.23亿元和3.27亿元。不过，疏血通注射液仍在九芝堂营收中占据较大比重，2024年前三季度，疏血通注射液营收为4.99亿元，占公司总营收的24.18%。

九芝堂在最新公告中表示，此次疏血通注射液备注限制内容部分调整后，医保报销范围限制有一定增加，对产品销售产生的影响在公司可控范围内，预计不会对业绩产生重大影响。就疏血通注射液目前的主要销售渠道以及面对此次调整，公司层面具体有何应对措施等问题，12月3日，新京报记者向九芝堂发去采访提纲，截至发稿前，尚未收到回应。

业绩承压，九年两度易主

九芝堂前身“劳九芝堂药铺”，最早可以追溯到清顺治七年，即公元1650年。1999年，九芝堂股份有限公司设立，次年登陆深交所。

2013年至2015年，九芝堂营收分别为6.1亿元、7.98亿元和8.72亿元。2015年，友搏药业董事长李振国以15.03亿元购得涌金集团持有的九芝堂28.06%股权，并增发2亿多股份注入资产。此后，公司业绩高速增长，2016和2017年分别实现26.74亿元和38.37亿元营收。

友搏药业曾承诺，要实现2015年、2016年及2017年归属母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于4.58亿元、5.15亿元以及5.79亿元，最终这三年都踩线过关。承诺期一过，九芝堂业绩开始变脸，2018年至2023年，九芝堂净利润分别为3.36亿元、1.92亿元、2.72亿元、2.71亿元、3.58亿元、2.97亿元，除2022年因非经常性损益出现较高增长外，其余年份九芝堂净利润增速均较缓或出现同比下滑。

自2017年起，九芝堂就一直在寻求转型，公司当年推出裸花紫珠牙膏，比同行晚了小十年踏进大健康领域；同年6月，九芝堂耗资1.99亿元增资科信美德，加码糖尿病生物制药；2018年又投资约10.11亿元增资思迪美科公司，布局干细胞赛道。然后转型7年，九芝堂仍在原地徘徊。

今年4月25日，九芝堂发布公告，因控股股东非经营性占用资金导致公司2022年年报产生差错，2023年度被出具否定意见的《内部控制审计报告》，深交所发出“其他风险警示”。4月25日，九芝堂股票停牌一天，4月26日开市起复牌，股票简称由“九芝堂”变更为“ST九芝”。

11月12日，九芝堂发布公告，公司控股股东、实控人李振国将其持有的5350万股股份转让给辰能创投，转让款为3.85亿元。本次权益变动完成后，辰能创投将成为九芝堂控股股东，黑龙江省人民政府国有资产监督管理委员会将成为实控人。

新京报记者 张兆慧

校对 柳宝庆