ETF降费潮来袭！高度依赖指数ETF基金的华泰柏瑞何以自处？

近几年以来，公募基金的权益类产品大幅亏损，基民损失惨重，但是基金公司依然收取了高额管理费，这种强烈的对比让公募基金的公信力受损，投资者对主动管理的权益类产品失去信任，转而投向了持有成本更低的指数类ETF基金，由此ETF基金获得了快速壮大的机会，截止目前已经达到3.62万亿，年初至今ETF基金规模累计增长1.57万亿，其中股票型ETF基金占据八成比例。

下表统计了全市场ETF基金的规模变动情况，下半年以来无论股市行情如何波动，ETF基金的总份额始终保持逐月扩张的态势。

数据来源：wind、机构之家

在总量快速扩张的同时，各大基金公司对ETF基金的市场份额的竞争却在加剧，尤其是近段时间以来的ETF基金降费潮更是将这种激烈的竞争推向高潮。

11月19日晚间，华夏基金、华泰柏瑞基金、易方达基金、嘉实基金、南方基金、华安基金等多家基金公司公告称，将调降旗下大型宽基股票ETF管理费率、托管费率。其中，管理费率统一调降至0.15%，托管费率统一调降至0.05%。

据统计，降费的股票ETF规模合计超过1.3万亿元，涉及沪深300、上证50、中证500、中证1000、创业板、科创板50等核心宽基指数，其中包括6只规模超千亿元的股票ETF。以当前规模测算，每年可为投资者降低持有成本约50亿元。

ETF降费冲击，华泰柏瑞基金影响最大

ETF基金的费用降低，对于投资人来说可以降低持有成本，但是对于基金公司来说却会降低公司的收入水平，尤其是对ETF基金占比较高的公司来说，这种大比例降费影响更大。而中国的大型基金公司中，华泰柏瑞基金正是以ETF基金而闻名，其代表性产品“华泰柏瑞沪深300ETF”截至目前单只基金规模达到3,604.33 亿元，是全市场规模最大的股票型基金。

下表是华泰柏瑞基金的产品结构：

数据来源：wind、机构之家

华泰柏瑞基金的ETF基金4,525.21亿元，占公司资产管理总规模的比例高达66.16%，其中本次参与费率调整的“华泰柏瑞沪深300ETF”这只产品就站公司总规模的52.69%。根据2024年11月19日公告，华泰柏瑞沪深300ETF联接的基金管理费年费率由0.50%调低至0.15%，基金托管费年费率由0.10%调低至0.05%。其中管理费率的下降幅度高达70%，占据公司管理规模半壁江山的基金，管理费率下调70%，对公司管理费收入的冲击是显而易见的。

下表是华泰柏瑞基金公司整体管理费收入和“华泰柏瑞沪深300ETF”单只产品管理费收入的变动情况：

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“华泰柏瑞沪深300ETF”单只产品的管理费收入占比一度超过全公司管理费收入的80%，即使2024年上半年有所降低，“华泰柏瑞沪深300ETF”的管理费占比也依然高达54.69%，照此比例推算，此次费率调整会导致华泰柏瑞基金管理费收入下降四成左右。

华泰柏瑞基金仍有大量ETF产品存在降费空间

指数ETF基金差异化不足，其持有成本往往成为投资者选择基金的重要考量，也正是因为产品同质化，该类基金很容易陷入价格战。年初以来，沪深300ETF作为“国家队”救市工具的属性一再凸显，沪深300ETF成为规模增加最大的ETF产品，受到中央汇金这样的“国家队”大幅加仓。目前规模最大的4只沪深300ETF分别为：华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF、易方达沪深300ETF；但是从这四只基金的规模增长幅度来看，易方达沪深300ETF的增幅最大。而在本次费用调整之前，易方达沪深300ETF的管理费和托管费就已经是0.15%和0.05%，其持有成本最低，增幅也最大。

数据来源：wind、机构之家

11月19日大批指数ETF基金降低管理费和托管费，机构之家相信这并非本轮降费的终点，目前市场上任然有较多的ETF基金管理费偏高。以华泰柏瑞基金为例，其目前管理费超过0.15%的ETF基金多达37只，占其ETF产品总数的88%，后续仍存在较大的降费空间，华泰柏瑞基金后续也降持续面临ETF基金降费的压力。

华泰柏瑞基金管理费率超过0.15%的ETF基金情况：

数据来源：wind、机构之家

面临持续的ETF降费压力，华泰柏瑞基金准备不足

面对突如其来的ETF降费潮，华泰柏瑞基金显然没有做足充分的准备。截至三季度末，华泰柏瑞基金的总资产管理规模达到6778亿，排名15位，首次进入前20名。

数据来源：wind、机构之家

但是华泰柏瑞基金或许也是对单一类型产品依赖最严重的基金。从其固收业务的发展情况可以看出，其并没有提前布局丰富产品结构。

下表是华泰柏瑞基金今年以来的产品发行统计：

数据来源：wind、机构之家

华泰柏瑞基金今年以来新募集131亿元，其中大部分依然是股票ETF基金，债券基金49亿，相比往年并无提升，而实际上，今年以来在在债券大牛市的背景下，各大基金公司都加大了债券型基金的发行力度，华泰柏瑞基金显然并无建树。另外，有政策护航REITs产品今年以来大幅增长，华泰柏瑞基金也无产品发行。