255亿“独角兽”摩尔线程启动IPO，和而泰5年爆赚920%

国产GPU独角兽摩尔线程还未上市，资本市场已掀起相关概念股高潮。

11月12日，“摩尔线程概念股”大涨，其中和而泰开盘一字板，收获两连板，报15.53元/股，最新市值143.7亿元。

消息面上，有媒体报道称，摩尔线程已完成股份制改造，正在准备上市。据悉，摩尔线程有“中国版英伟达”之称，公司估值超240亿元，其计划上市的消息一出，立即点燃了资本市场的热情。与其有合作的东华软件、胜宏科技等均涨停，持有摩尔线程1.244%股份的和而泰更是一举成为龙头概念股。

值得一提的是，和而泰的投资节点颇早，其在2020年便参与了摩尔线程的天使轮投资，彼时摩尔线程刚成立不久。现在看来，和而泰似乎“赌赢了”，除了这波公司股价大涨的“福利”，若摩尔线程成功上市，和而泰还有望收获不少投资收益。

5年爆赚920%

和而泰精准“押中”摩尔线程。

国家企业信用信息公示系统显示，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（简称“摩尔线程”）的市场主体类型在10月28日由其他有限责任公司变更为其他股份有限公司（非上市），该公司的注册资本由2441.3万元增至3.3亿元，预示着公司股份制改造已经完成。

据媒体报道，摩尔线程正在准备上市，近期将启动上市辅导，首选目标为科创板。

据悉，摩尔线程是一家以全功能图形处理器（GPU）芯片设计为主的集成电路高科技公司，其在成立仅18个月便发布首款GPU产品，目前已迭代了四代芯片，去年搭建了首个国产全功能GPU千卡智算集群，万卡智算集群正在攻关。在2022年12月完成15亿元B轮融资时，摩尔线程的估值已达到240亿元，跻身独角兽公司之列。

而摩尔线程筹备上市的消息，也引起了资本市场得广泛讨论，与摩尔线程有关的上市公司应声而涨，东华软件、胜宏科技、威星智能等多股涨停，其中龙头概念股和而泰已斩获两连板。

资料显示，和而泰在2020年12月与红杉中国、五源资本等一起参与了摩尔线程天使轮融资，目前持有摩尔线程1.244%股份，是A股唯一一家直接持有摩尔线程股份的公司，虽持股比例不多，但摩尔线程的上市预期，已经提前“点燃”了和而泰的股价。11月11日及12日两个交易日的涨停，让和而泰市值飙升约25亿元。

同时，除了股价飙升的“福利”，和而泰还有望享受到这部分股权增值带来的丰厚回报。梳理和而泰年报可以发现，2020年和而泰对摩尔线程投资的期末余额为3000万元，到2024年上半年，这笔投资的期末余额为3.06亿元，投资收益达920%。若摩尔线程成功上市，和而泰的投资收益还有望进一步增加。

估值255亿的独角兽

摩尔线程“筹备上市”的消息为什么会在资本市场上引起如此大的反响呢？这或许可以从各路资本对摩尔线程的青睐发现一些端倪。

资料显示，成立至今，包括天使轮在内，摩尔线程共经历了6轮融资，累计融资金额达数十亿元，投资方包括深创投、红杉中国、字节跳动、腾讯投资、中关村科学城等。2024年4月9日，摩尔线程以255亿元的估值位列《2024·胡润全球独角兽榜》第261名。

而摩尔线程能吸引到如此多的资方也与其实力“过硬”脱不开关系，且公司业务符合未来的产业发展趋势。

据摩尔线程官网，公司的创始人为张建中。在创立摩尔线程之前，张建中曾担任英伟达全球副总裁、中国区总经理，摩尔线程的核心团队同样来自英伟达。

在AIGC热潮还未在全球爆发的2020年，张建中回国创立摩尔线程，主攻全功能GPU。在英伟达创始团队背景加持下，摩尔线程成长速度极快，2022年3月就发布了第一代全功能GPU芯片“苏堤”，此时距公司成立仅18个月。

目前，摩尔线程的产品仍在不断更新，已迭代了四代芯片，去年搭建了首个国产全功能GPU千卡智算集群，万卡智算集群正在攻关。截至2024年10月，摩尔线程获得425项授权专利，位居国内GPU企业专利授权数量前列‌。

从行业来看，摩尔线程正在风口上。2021以来，元宇宙概念爆发，AIGC以及各类大模型的加速推进，进一步催生了对于GPU的需求。

中商产业研究院发布的《2024—2029年中国GPU行业市场现状调研及发展趋势预测研究报告》显示，2023年中国GPU市场规模为807亿元，较上年增长32.78%。另据中商产业研究院预测，2024年中国AI芯片市场规模将增长至1412亿元，其中，GPU市场规模将增至1073亿元。

需要注意的是，目前的GPU芯片赛道仍有三座“大山”，环顾全球，GOU市场几乎被英伟达、AMD和英特尔三家垄断。不过，目前国产替代的脚步也在加快，除了摩尔线程，景嘉微、壁仞科技、天数智芯、燧原科技等均发展较快。其中燧原科技在今年8月与中金公司签署上市辅导协议，正式启动A股IPO进程；9月，壁仞科技在上海证监局办理上市辅导备案登记。

爱投资的和而泰

做实业的和而泰有个创投梦。

据了解，和而泰的主营业务为两大板块，分别为家庭用品智能控制器、新一代智能控制器、智能硬件的研发、生产和销售以及厂商服务平台业务；微波毫米波模拟相控阵T/R芯片设计研发、生产、销售和技术服务。

此次能跨界“押中”摩尔线程，也与公司一直以来的投资风格有关。实际上，和而泰颇爱投资初创公司。

除了摩尔线程，和而泰还参投了深圳市英威腾电动汽车驱动技术有限公司、深圳市美浦森半导体有限公司、深圳市格灵精睿视觉有限公司、深圳万物安全科技有限公司等多家公司，均是在企业初创时期便进入，且其中几次投资也获得了不少收益。

例如，和而泰在2020年参与了万物安全的A轮融资，目前公司对万物安全的投资余额已经从2020年末的890.72万元增加至2024年上半年末的1656.83万元；公司在2019年参与了浙江集迈科微电子有限公司的战略融资，目前公司对其的投资余额已经从2019年末的2000万元增长至2024年上半年末的8798.49万元。

2024年上半年财报显示，和而泰的其他权益工具投资金额为4.97亿；其他非流动金融资产3亿，这里面包含0.76亿的深圳沙河一号投资合伙企业、1.18亿的深圳和赞实业发展合伙企业（有限合伙）、0.5亿的深圳市英威腾电动汽车驱动技术有限公司 、0.28亿的苏州坤元微电子有限公司。

此外，和而泰还有一笔“投资”较为知名，就是2018年收购相控阵T/R芯片研发公司铖昌科技。

2018年5月，和而泰花费现金6.24亿元收购铖昌科技80%的股份。而截至2017年末，铖昌科技的净资产为8556.97万元，该收购对价溢价率超800%，因此和而泰形成商誉5.37亿元。

不过，和而泰已经在2022年6月将铖昌科技成功送上资本市场，铖昌科技的最新股价为49.43元/股，和而泰占其总股本的46.37%，持股市值达47.5亿元。

业绩方面，铖昌科技表现不如和而泰。今年上半年，铖昌科技实现营收7181.91万元，同比下滑56.55%，归母净利润亏损2428.27万元，同比下滑137.58%。而铖昌科技是和而泰微波毫米波模拟相控阵T/R芯片的业务主体，公司的业绩下滑自然会影响和而泰。

不过，和而泰的智能控制电子行业主业仍保持增长，今年上半年实现营收44.97亿元，同比增长30.99%。最新财报显示，今年前三季度，和而泰实现营收70.4亿元，同比增长28.3%，归母净利润为3.55亿元，同比增长6.39%。

从和而泰不断加大投资来看，其似乎对“投资+实业”两条腿走路颇为青睐。