3分钟跌停，高位牛股“哑火”了

文 | 杨万里

股价一轮大涨过后，上市公司公开提示风险，发生了什么？

11月7日，爱施德低开低走，于9点33分触及跌停。截至午间发文，爱施德股价为19.27元，总市值为238.8亿元。

此前，从10月28日至11月6日，爱施德8个交易日股价合计上涨106.26%。上述交易期间，机构（机构专用、深股通专用）、游资（“杭州帮”常用席位、“交易猿”常用席位）相继出现在龙虎榜上，增加了市场活跃度。

11月6日晚，爱施德发布股票交易严重异常波动公告，内容提到“可能存在股价大幅上涨后回落的风险”。

即使今日股价下跌，爱施德的估值暂时处于阶段高位。数据显示，该公司最新市盈率（TTM）为36倍，近三年市盈率（TTM）不到17倍。

资料显示，爱施德的主营业务是数字化智慧分销业务、数字化智慧零售业务和其他数字化创新业务。截至2024年上半年，来自数字化智慧分销业务、数字化智慧零售业务的收入占当期营收比重分别为64.26%、35.33%。

从财报看，近三个报告期，爱施德的业绩呈现波动。

2022年全年，爱施德的营收净利双降，当年营收同比下滑3.93%，归属净利润同比下滑20.81%。2023年全年，爱施德的业绩“增收不增利”，去年营收同比增长0.80%，归属净利润同比下滑10.26%。

2024年前三季度，爱施德的业绩“增利不增收”，实现营收574.6亿元，同比下滑17.36%；实现归属净利润5.250亿元，同比增长1.57%。单看第三季度，爱施德的营收为186.1亿元，同比下滑19.01%；归属净利润为1.295亿元，同比下滑34.50%。

10月27日，民生证券分析师出具研报提到，中国智能手机市场下游需求逐步复苏，爱施德作为多核心品牌分销商有望充分受益。

目前，爱施德是苹果、荣耀、三星等手机品牌的一级分销商。然而，该公司在发展过程中也面临一些挑战。

一方面，在新一轮科技创新下，智能手机行业进入了竞争新阶段。目前，智能手机市场已进入存量发展阶段，各大品牌厂商和分销商都在争夺有限的市场份额，这考验着爱施德的差异化价值服务能力。

另一方面，爱施德曾在半年报中提到，该公司属于资金密集型企业，主营业务资金需求量大，对其风控能力、经营效率提出更高要求。

截至三季度末，爱施德的应收账款金额为19.57亿元，占当期流动资产比重为14.3%。截至三季度末，货币资金为52.33亿元，同期短期借款金额为48.23亿元。

我们关注到，爱施德在经营主业外正在发力新零售业务以及持续布局海外市场。

上半年，该公司旗下新式茶饮品牌“茶小开”销售规模实现破亿。

另外，上半年，爱施德加大荣耀海外业务在中国香港、泰国、越南等地的渠道开拓力度，建立了基于本地化的零售及电商能力。从数据看，近三个报告期，2022年、2023年、2024年上半年，海外市场带来的营收分别为57.57亿元、42.25亿元、9.258亿元，分别占爱施德当期营收比重为6.30%、4.58%、2.38%。

爱施德后市业绩表现如何，我们将继续关注。