牛市旗手狂飙，多元金融大涨！指数反弹上攻，还能涨吗？

【盘面分析】

10月收官战必定精彩，毕竟在A股历史上，牛市第二个月大盘收绿是从未有过的，所以对于目前的行情是不是牛市还有待考证，不过成交量维持在2万亿之上，也说明这个行情仍然可以参与。外盘金融市场进入到大选关键时刻，金融市场也出现明显的震荡行情，在这样的态势下，一旦外围局势稳定下来，市场必将出现新一轮的上涨机会，这也是11月份我们可以去期盼的事情。

骑牛看熊发现受益于9 月末以来市场景气度大幅改善，券商板块快速上涨带来券商持仓比重的提升，但相比于2023Q4 水平仍有一定距离。近期市场成交额大幅提升，参与互换便利的头部券商有望获得较低成本投资资金买入权益资产，增量资金入场同样将提振资本市场，能够形成良性循环，利好券商四季度业绩提升。未来板块配置空间或主要取决于市场景气度能否持续回暖，非银板块仍处于欠配状态，总体欠配1.05Pct。流动性的持续改善是非银板块业绩和估值提升的重要推动力。当前的制度建设对资本市场及非银的基本面将带来改善。

三大指数开盘涨跌不一，两市个股开盘跌多涨少，然而今天是10月收官战，必然有“惊喜”，题材板块方面多元金融、HJT电池、壳资源等板块表现较强，酒店餐饮、船舶、种业等板块表现较差。光伏板块再度走强，双良节能5连板，瑞和股份、森特股份涨停，《意见》提出，全面提升可再生能源供给能力，加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，推动海上风电集群化开发。多只个股一字涨停，海能达走出26天22板，常山北明6天4板，北交所润农节水4连板，中化岩土12天10板，松发股份11连板，电投产融、泰禾智能、远达环保均9连板。

消费电子板块探底回升，欧菲光、华映科技5连板，格林精密20CM3连板，福日电子、波导股份、新亚制程涨停，目前华为Mate 70系列正抓紧投产，11月部分零部件的计划投产数相较Mate60同期增加约50%，荣耀Magic7系列手机正式发布。该系列手机搭载AI操作系统MagicOS 9.0，同时搭载高通骁龙8至尊版以及13亿参数光影人像大模型。低空经济反复活跃，万丰奥威、上工申贝等超10股涨停，小鹏汇天“陆地航母”分体式飞行汽车即将亮相2024年中国航展。11月12日，将在斗门莲洲展示区进行全球首次公开飞行；同时，“陆地航母”也将在珠海国际航展中心8号馆进行静态展示。

汽车整车板块快速回升，众泰汽车、金龙汽车涨停，江淮汽车涨超6%，续创历史新高，加快建设绿色交通体系，到2025年，公交车全部实现电动化、巡游出租车基本实现电动化。到2026年，实现高速公路服务区快充站全覆盖。房地产板块持续走强 金地集团等十余股涨停，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六大商业银行今天（31日）发布公告，将从明天（11月1日）起，陆续对商业性个人住房贷款利率实行新的定价机制。六大银行的公告明确取消了房贷利率重定价周期最短为一年的限制，贷款人可以随时向银行提出将重定价周期调整为三个月或六个月，当然还可以保持为一年。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四出现护盘拉升的走势，再度开始上攻5日线、10日线，成交量有所反弹，出现了明显的拉升走势。本周全部A 股估值水平较上周上行，PE（TTM）为15.2，较上周上行0.1，处于历史估值水平的50.0%分位数。板块估值多数上涨，其中，电力设备、国防军工和轻工制造涨幅居前，非银、计算机、通信跌幅居前。接下来注意上证指数能否在3260点之上稳住。

创业板指数周四出现反弹走势，然而始终未能突破5日线重回2200点之上，这也说明反弹力度较弱，这里仍然要小心指数可能会进一步下行。在缺乏更进一步基本面信息的情况下，海内外参与者都在基于未来潜在的情形平衡自身的组合，也因此造就了当下市场“博弈属性”的凸显。高位股开始分化，之后要注意指数不能继续上攻后，龙头股和妖股的动向。接下来注意创业板指数能否在2180点之上稳住。

【淘金计划】

当前A股市场估值处于历史中等水平，一方面，投资者对国内宏观经济的预期改善，另一方面，美国大选等不确定因素扰动仍存。A股进入11月份一揽子增量政策在路上，财政部表示将加大财政政策逆周期调节力度，将进一步提升市场预期，基本面预期改善成市场支撑因素。四季度基本面预计会延续边际好转，外围因素如美国大选、美联储降息强度等预期变化对市场或有扰动，但中长期已经不是主要影响因素，并且市场对此已有所定价，重要的还是在于政策推动经济基本面持续改善，强化市场风险偏好。

题材板块中的多元金融、电池、房地产等概念是资金净流入的主要参与板块，酒店餐饮、船舶、家用电器等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现金融板块PB 为1.53x，处于2014 年以来的32.6%分位数；24Q3 偏股型基金券商仓位环比提升0.35pct 至0.62%，仍处于低位，建议把握分化行情下的结构机遇，如：1）1xPB 左右的低估值优质龙头；2）具有并购预期、同一控制或地方国资系券商；3）权益敞口高、经纪弹性强，及衍生品领跑的公司。

根据中国银行间市场交易商协会披露，此次“互换便利”在实施过程中，没有基础货币投放，不存在“扩表”，并不是所谓的“央行下场入市”。从操作原理上来看，与美联储的定期证劵借贷便利（TSLF）类似，是通过“以券换券”的形式增强相关机构融资和投资能力，实现了流动性支持。金融管理部门会对相关机构的资质、条件作严格要求，并设置科学的抵押率。

　　从国际比较看，类似SFISF 的工具在国内外已有不少成功经验。比如，美联储曾在2008 年金融危机期间推出定期证券借贷便利（TSLF），允许一级交易商使用流动性较差的证券作为抵押，向美联储借入流动性较高的国债。

　　综合来看，互换便利的落地有望对市场流动性和稳定性提供长期保障，尤其为A 股市场更加健康发展保驾护航。本轮政策是中央层面定调，定位较高且具有持续性，证监会全方位完善资本市场制度、证券业协会完善业务规则，未来中长期发展值得期待。10 月以来成交额维持万亿以上、两融快速回升至1.66 万亿元，有望驱动行业修复。