女股神海清押注的公司，IPO关键期赌错了方向

来源 | 财通社

撰文 | 王鑫

10月14日，演员海清入股的梦金园再次向港交所递交招股书，重新启动港股上市之旅，独家保荐人为中信证券。

梦金园曾于2020年首次向深交所递交上市申请，被中国证监会驳回否决，此后转战港股，2023年9月和2024年4月先后两次向港交所递交申请，但是均未在6个月内完成上市，招股书失效，本次重新递交招股书，是其第三次冲击港股上市。

IPO背后是被演戏耽误的女股神

据招股书，著名演员海清（本名黄怡），于2013年至2020年一直担任梦金园的企业形象代言人。如今，其最新的品牌代言人为江疏影。

海清代言资料图

2018年3月，梦金园增资扩股，海清以每股10元人民币购得500万股份，约占公司总股本2.22%。2022年3月，海清向张义贞转让0.67%股权，代价为每股人民币12.98元，交易总价1947万元。

我们测算了下，此次海清转让了150万股，对应的购入成本1500万元，净赚447万元（不考虑所得税等），本次套现的收益率达到了30%，相比不少股民一买股票就套好多年，海清这波操作很漂亮了。

截至目前，海清仍然持有梦金园350万股股份，约占总股本1.53%，如果公司成功上市，这笔投资还将产生巨额的财富。

真是没想到，海清不仅戏演的好，还是一位女股神！实际上，早年间，海清就300万投资了新丽传媒，上市后身价一度过亿，一战成名。

除了海清外，目前梦金园创始人王忠善、张秀芹夫妇，以及儿子王国鑫、女儿王娜，通过直接或间接的方式，合计持股约89.39%，一家四口共同为公司的实际控制人。

另外，天津国资天津海开信创产业发展有限公司持有4.37%的股份；天津海泰集团持股4.37%；中信证券持股1.82%，这部分股份是2022年8月以增资方式所得，入股成本为每股人民币12元。

押错方向？上半年业绩大跌54%

梦金园是一家中国的黄金珠宝首饰原创品牌制造商（“OBM”），公司以高纯度黄金饰品为核心，建立了多元化销售网络，以加盟商渠道为主，薄利多销。

根据弗若斯特沙利文，截至2023年12月31日止年度，就黄金珠宝收益而言，梦金园在黄金珠宝品牌中排名第五，市场份额为3.8%。行业前四分别为周大福、老凤祥、中国黄金和豫园股份（老庙黄金），均已上市。

自2023年以来，黄金价格开启了一轮强劲的涨势，各大黄金珠宝商业绩水涨船高，如港股上市的中国黄金，2023年实现营收563.64亿元，同比增长19.61%，实现净利润9.73亿元，同比增长27.2%。2024年上半年，营收和净利继续保持约20%以上增幅。

招股书显示，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，梦金园营收分别为168.71亿元、157.24亿元、202.09亿元及99.80亿元，对应归母净利润分别为2.21亿元、1.81亿元、2.30亿元及0.47亿元。

不难发现，2023年，梦金园业绩跟友商一致，增幅较大。不过，2024年上半年，梦金园在营收继续同比增长的请款下，净利润只有0.47亿元，去年同期为1.04亿元，同比减少5673万元，骤降54.46%。公司称，该减少主要由于2024年上半年金价大幅上涨导致相关期间产生Au（ T+D）合约变现亏损净额。

通俗地说，‌Au(T+D)合约是上海黄金交易所推出的现货延期交收交易品种，上半年金价继续大幅上涨，梦金园应该是建立了空头头寸做对冲策略，结果赌错了方向。在损益表中，公司产生的其 他 收 益 及 亏 损净额为-3.46亿元，损失不菲。

此外，值得关注的是，2021中国证监会驳回梦金园A股申请时，对公司的旧料业务及“一元换购”活动的商业原理、黄金原料存货单价明显高于黄金珠宝产品存货单价等情况表达疑虑。如今，这些问题可能会再次面临审视。