广东
AI真是大起大落啊！
房地产红火了几十年，郁亮才开始不领年薪；
但AI才火了不到两年，就已经有BOSS宣布不领年薪了。
没错，说的就是昨天，堂堂当红炸子鸡、AI大模型MiniMax(稀宇科技)创始人兼CEO闫俊杰，发的内部信：
从即日起，直到公司实现AGI(通用人工智能)的那一天，他将不再从公司领取任何薪酬。
不仅如此，未来四年，他承诺拿出个人名下，相当于公司总股本4%的股份，用于激励长期与公司并肩作战、共同创造价值的团队成员；
同时拿出1%的股份设立专项基金，持续支持相关开源社区的发展。
好家伙！这是立军令状了啊！
势与公司共存亡！
不过，这是多大一笔钱呢？
猫姐看了一下，闫俊杰2025年的年薪，是24.1万美元，也就是大概163万人民币。
好像也还好？！
那么问题来了，闫俊杰为什么忽然要自砍两刀？！
看看MiniMax的股价表现，就知道了~
周四，MiniMax跌了近18%；
周五，又跌了近10%。
短短两个交易日，MiniMax就跌了近30%，市值蒸发近300亿。
都知道，MiniMax这一轮股价暴跌，主要有两大原因：
一是限售股到了解禁期，而且规模很大，占到了总股本的60%，当天股价便跌了近18%。
二是87折折价配股，又融了160亿港元，当天股价又跌了近10%。
本来这也没啥，但凡事最怕对比。
同为港股“大模型双雄”，隔壁的智谱，可谓是同人不同命。
同样是限售股到了解禁期，同样是配股融资，智谱却是连涨三天，涨了近30%之后，才终于在今天跌了近20%。
四舍五入，等于没跌。
拉长时间来看，对比更惨烈！
2026年1月9号上市后，MiniMax的股价一度有过一轮急速拉升，最高曾去到1330港元/股，较165港元的发行价翻了足足8倍。
但好景不长，3月中旬后，便开始暴跌。
不到4个月的时间，跌到不足270港元，跌幅80%，和涨幅一样刺激，市值仅剩842亿。
再看智谱。 上市时的发行价还不如MiniMax，只有116.2港元。 但人家就是一路冲天涨，巅峰时期差点突破3000港元/股。 目前有所回落，但股价也依然高达1640港元，市值超过7300亿。
刚上市时，大家市值差不多；
但现在，智谱的市值已经几乎是MiniMax的10倍。
难怪股民会发出灵魂拷问：
你的模型是不是不行啊？！！市值和智谱也差得太多了吧！
当然，也有投资者为 MiniMax辩解，其和智谱的差价，也有下面两个因素的影响在。
1、MiniMax是红筹结构，基石投资人（5%）和PE投资人（超过40%）都锁定6个月，同时在7月9号解禁。Minimax的解禁压力在当下，需要时间消化后再起势。
智谱是H股结构，基石投资人（5%）在7月8号解禁，PE投资人（超过40%）锁12个月在明年1月8号解禁。智谱真正的解禁大考是明年1月。
2、智谱已经纳入港股通，大量买盘来自港股通券商席位，大量南下资金提供资金流。
Minimax要8月6日才纳入港股通，现在没有南下资金支持。
当然，更核心的还是业务层面。
MiniMax和智谱，虽然都是搞大模型的，但其实还是有着本质区别。
智谱重注B端 ，2025年总营收7.24亿元 ， B端业务独占99% （ 企业级通用大模型3.66亿 、 开放平台1.90亿 、 企业级智能体1.66亿 ）。
这恰恰踩中了当前最火的Agent（智能体）风口， 市场相信，智谱能承接一部分海外Agent需求 。
而MiniMax，业务线则铺得更广，通用大模型 、 编程模型 、 生图 、 语音 、 视频几乎都在做。
2025年，公司总营收7903.8万美元 （ 约5.6亿人民币 ） 。
其中 C端AI原生产品贡献5307.5万美元 （ 占67.2% ） ， B端开放平台仅2596.3万美元 （ 占32.8% ） 。
估值的不同走势，也是资本市场对这两种模式的迥异投票。
你更看好谁？！来评论区聊聊吧！
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