上海
自9月底起，利好政策密集出台，市场整体情绪出现大幅升温。9月24日，“一行一局一会”联合发布政策支持房地产、股市发展。9月26日，中央政治局会议强调要加大财政货币政策逆周期调节力度。10月12日财政部宣布一揽子增量政策即将推出。或受此利好影响，上证可转债ETF(511180)近期单日成交额突破10亿元。
值得注意的是，上证可转债ETF作为单市场现券申赎品种，折溢价相对可控。该ETF的流动性较好，管理人与多家做市商合作，建立了良好的一级申购和二级交易联动机制，这有助于减少因流动性不足导致的折溢价现象。此外，上证可转债ETF支持T+0交易，使得投资者可以在同一交易日内买入并卖出ETF份额，这种高效的交易机制有助于快速纠正价格偏差，从而控制折溢价水平。
截至2024年10月16日收盘，上证可转债ETF(511180)收涨0.62%，最新价报10.7元，收盘成交额达5.40亿元，换手率14.05%，市场交投活跃。成分券超半数上涨，天路转债涨超5%，建工转债、成银转债涨超4%，常银转债、龙净转债、福蓉转债等涨超2%。
Wind数据显示，截至2024年10月16日，上证可转债ETF近10个交易日内，合计“吸金”17.99亿元。规模方面，上证可转债ETF最新规模达38.32亿元，较年初的3.45亿元规模增长超10倍！
财信证券指出，国庆节前一周增量政策集中出台，A股市场迎来大涨，带动转债市场回暖；节后权益市场冲高回落，交投热情有所下降，转债市场跟随正股调整。展望后市，从正股来看，“924政策组合拳”实施力度超预期、9月底政治局会议积极定调、周六财政部积极正面表态，均对权益市场底部企稳形成有力支撑，尽管从政策出台到基本面改善仍需一定时间，但在增量政策发力预期持续下，权益市场有望呈现震荡偏强态势，为转债的期权价值修复提供支撑。从转债估值来看，转债估值或处于历史较低位置，随着信用风险不断缓释，转债性价比逐步体现。总的来看，股市修复、转债估值抬升有望形成合力共振，转债配置性价比凸显。市场大涨后回调，当下如何看待转债后市表现，民生证券认为可以关注几个方面：第一，国内增量政策在持续出台落地进程中，基本面修复向好斜率有望稳步提升，权益市场短暂回调不改本轮行情趋势。第二，转债市场估值仍处低位，信用风险缓释、股性增强与估值抬升有望形成共振。
配置策略上，一方面建议继续关注双低及低位纯债修复策略，可重点选择中高评级、央国企或细分行业龙头，且剩余期限3年以内的低杠杆相对绩优转债。其次，我们认为转债市场交易重心有望重回基本面。政策资金支持利好金属、基建、公用环保等周期类行业基本面；重点领域设备更新、消费品以旧换新等“两新”政策持续发力，建议关注机械、汽车等行业。此外，结合板块成交热度来看，近期，TMT、汽车等板块成交额占比稳定在历史相对高位，医药、家电等板块热度有所提升，资源、化工、农林牧渔、公用事业、交运及地产链等板块成交占比处于2015年以来较低位置，建议关注TMT及医药等科技类板块行情。
上证可转债ETF紧密跟踪上证投资级可转债及可交换债券指数，上证投资级可转债及可交换债券指数样本券由上海证券交易所上市、主体评级AA及以上的可转换公司债券和可交换公司债券组成。指数采用市值加权计算。
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