稳住！7本经典，建立你的科学投资方法论

如果说近期最引人关注的热点，股市一定算一个。如果再加一个，那就是围绕着“刺激经济”的种种政策和舆论。谁都关心自己的“钱包”，也关心接下来的市场环变化——这影响着我们的工作与生活。

新调控和新规落地，它们与普通人之间有何关联？在各种叫好的信号中，如何避免投资陷阱？只要把之前被套的赎回来，回本就撤场现实吗……

“做投资不读书，犹如举着火把穿过炸药库”，我们需要更专业的视角与更深层次思考。

这一次，湛庐君为你请到了《财富是认知的变现》《财富善战者说》的作者舒泰峰，他同时也是投资从业者。几个简单的发问，让我们透过舒泰峰的回应，“理性”地审视市场的波动与诱惑。祝你稳中有赚！

舒泰峰

重阳投资合伙人、中国人民大学重阳金融研究院客座研究员、陆家嘴读书会特聘导师。在一线媒体拥有十年工作经验，曾任新华社《瞭望东方周刊》主笔、《财经》杂志资深记者、《东方周报（筹）》副总编辑。由人文到新闻，由新闻入投资，且行且悟，深度感受跨界碰撞的思维妙趣。

Q

9月24日，央行宣布了新“三支箭”政策。与普通人的关联如何？

A

央行新“三支箭”用一系列政策组合拳发出了宏观政策进一步加力的强烈信号，在降低居民部门债务负担、壮大股票市场耐心资本、补充国有大行核心资本等方面推出了实质性举措。

这些举措首先是切实降低了居民存量债务负担。本次货币政策最大的看点是降息，既下调增量贷款利率，又下调存量贷款利率，调整后居民每100万元按揭贷款每年可以节省的利息可达约7000元。

其次，新“三支箭”极大扭转了投资者信心。A股市场调整三年有余，投资者信心陷入冰点，财富效应的耗散又影响了消费者信心，进一步对经济形成拖累。这种负向循环亟需打破，央行此次创设两个新的货币政策工具支持股票市场。一是非银机构可以将持有的优质资产（债券、股票ETF、沪深300成分股等）置换质押从央行获得国债等高流动性资产，并将这些资金投向于A股市场。第二个工具是股票回购增持专项再贷款，这有利于自由现金流稳定、大股东对公司前景信心较高的上市公司回购增持自身股票，更好的实现市值管理。央行行长潘功胜表示，两项工具首期操作规模8000亿，后续还可能有第二个8000次，甚至第三个8000次，虽然这不等同于有些人理解的央行直接下场买股票，但是这代表了央行托底市场的强有力决心，极大地逆转了投资者信心，市场也因此引爆。

Q

A股这次上涨冲击波之后，有人加仓入场的同时，也有人在犹豫是否继续做“时间的朋友”。可以说，投资是对人性与认知的考验。在投资中，投资者容易陷入哪些认知误区？我们如何辨别和破解？

A

我在《财富是认知的变现》一书中总结了投资中容易犯的12个认知误区，其中最重要的我认为是三个。

第一，线性思维。所谓“三根阳线/阴线改变信仰”，涨了觉得还要再涨，3000点看5000点，5000点看10000点，跌了又觉得还要再跌，跌到3000点了，又看2000点，甚至1000点。

乐观的时候认为“这次不一样”，悲观的时候又以为“这关不过去了”。其实股市的规律，涨多了要跌，跌多了要涨，要用周期思维而不是线性思维来看待股市的运行，就像太阳东升西落，世界总是如常，周期可能暂时隐藏，却不会永远消失，它终将回归。

第二是从众效应，从众效应是说我们容易受到周围群体的影响，别人乐观的时候我们更乐观，别人悲观的时候我们更悲观。研究表明，当具备三个条件的时候，从众效应尤其明显，一是环境具有不确定性，二是人多，三是有权威的存在。股市非常符合这三大特点，股市的运行具有极大的不确定性，我们唯一能够确定的就是它会波动；股市的风险无处不在，没有人知道下一次风险会从何而来。股市参与人数极多，2023年A股投资者数量正式突破了2.2亿大关。股市中有许多成功的投资者、专家学者以及股评家，他们构成了股市的权威性存在。

从众效应是导致我们在投资中追涨杀跌的重要认知误区之一，我们能够做的是尽量以独立思维来予以化解。投资当有疑，正如重阳投资创始人兼首席投资官裘国根先生所言：“在研究和投资中要养成‘疑’的习惯，不要轻易相信第三方的信息和结论，不怕‘错疑’。”尤其是当前社交媒体时代，信息传播极为快速，从众效应的危害更为明显，投资者更应当小心警惕。

第三，急于求成。投资者总是希望一夜暴富，一笔钱放进股市，恨不得下一分钟股票就上涨。年化10%的收益都嫌不过瘾，最好每年都能翻翻。凯恩斯说：“人类本能地渴望立竿见影的效果，在快速赚钱上尤其热情。” 急于求成会让我们患上多动症，频繁操作，同时也会促使一些投资者不惜动用杠杆入市。殊不知频繁操作恰恰是获取收益的敌人，而杠杆操作则可能让我们处于危险的境地。你希望一夜暴富，实际的结果可能是一夜清零。所以我们需要用长期思维代替急于求成，真正做时间的朋友。同时要有风险意识，在众声喧哗时保持一份冷静，只有这样方能使自己永远保留在赛道里，最终获取复利的魔方。

Q

很多人提到，在这个阶段“把之前的亏损赚回来后就退出”。您对这个心态和想法如何理解，有什么建议吗？

A

这种行为是有理论依据的。行为经济学家赫舍·谢弗里和他的合作者梅尔斯塔曼于1985年最早发现了这个现象，并将其命名为“处置效应”，即投资者不愿意以低于购买成本的价格出售资产的现象。

比如，以10块钱每股买进某支股票之后，不巧遇到股市调整，股价跌到了8块钱，这时候许多人不愿意止损，在持亏一段时间之后，股价回到了10块钱，这时候投资者往往会选择卖出，并庆幸自己“解套”。

购买基金中同样会有类似的现象，在基金亏损时倾向于持有，在基金回到买入价格时，倾向于卖出。

许多投资者会被成本价所锚定，成本以上高歌猛进，成本以下一动不动。这其实是错误的操作方式，投资操作重要的是面向未来，有时候需要忘记成本，如果你买的股票已经失去了相应的价值，那么成本又有什么意义呢？

真正的价值投资应当以价值为锚，而不是以曾经投入的成本、时间、面子和感情为锚，价值若在则当守，价值不在则该舍。

Q

如果在这一周邀请巴菲特、芒格和老子进行新一轮的“圆桌对话”，您会提哪些问题？你认为三位智者会为投资者提出哪些“长期主义”的建议？

A

这一周我们看到决策层呵护经济和资本市场的决心已经十分明朗，虽然说对于市场的短期极速飙升我们需要保持一份清醒，但展望后续，得益于“新三支箭”等政策宣示和落地，应当说市场有底，投资者的信心也有底了。

在这种情况下，喧嚣过后我们需要做的是重新冷静下来，回到长期主义的路径上，精选优质资产，获取价值增长的复利。但是坚持长期主义很难，因为人性是急于求成的，所以长期主义是逆人性的。

因此，如果再与巴菲特、芒格和老子进行对话的话，我最想问他们的是，如何才能坚持长期主义。

我猜巴菲特会说：投资的根本应当是发现价值。“股票本质上是公司的所有权，股票的价格就是由股票的价值——也就是公司的价值所决定的。”

而老子则会说：“不失其所者久。”一个人必须谨守自己的本分，才可以长久。

这就是投资的初心：发现价值。只有这样，才能真正践行长期主义。

Q

请您为读者推荐几本适合放在案头，能够时时重温来提升投资认知的好书。

A

01

《财富善战者说》聚焦于如何制定投资策略，让我们在迷雾般的投资市场中立于不败之地。“先胜投资法十环”中，前8个是方法论，是树杈，而其主干是“先胜后战”。最后一个是价值主张，是支撑“先胜后战”主干的根系。

它们一起构成了巴菲特的投资闭环，同时也是《孙子兵法》理论的闭环。10条核心理念让你成功应对投资中的不确定性。

02

《财富是认知的变现》中凝练出了12个投资认知陷阱，并给出12个破解之道，帮助普通人掌握专业的投资心法。

投资家的思维方式与心性修养与常人大有不同，如果你不能掌握同样的投资认知体系，那么即便你拥有大量的知识，也只是“有知识的小白”，不免沦为“韭菜”。想要通过投资成功积累财富，首先需要纠正自己的错误认知。

03

对赌思维与决策智慧，破解决策难题，获得人生的胜算在赛马比赛中，买大热门马匹一定稳赚不赔吗？为什么人们在购买房产、股票时，通常买涨不买跌？

本书以“赌”为引子，深入探讨了这一古老活动如何深刻影响了科学的发展。书中以麻省理工学院学生团队研究"21点"策略并取得巨大成功的故事为例，展示了科学方法在赌博中的实际应用。

04

很多商业王朝都不持久，第二代或第三代人通常缺乏继承家族企业的雄心壮志或想象力，无法将家族企业发扬光大。然而，哈里却选择在两个时代之间传递着火炬，其投资理念和高远格局不仅将家族声誉推向历史新高度，还为后人留下了宝贵的精神财富。

作者斯迈利生动刻画了古根海姆家族的发展历程和富有远见的商业头脑，把哈里·古根海姆的生活和工作置于丰富的历史背景下细细讲述了出来。

05

作为一个投资者，你最应该做的就是学会顺应而不是违背股市规律，你一定要知道什么事情是不能做的，而什么事情是一定要做的。

比肩沃伦·巴菲特与彼得·林奇，投资宗师威廉·欧奈尔在这本书中，通过对近一个世纪股票市场发展过程的研究，总结出了一套稳定的理性投资方案。

06

麻省理工学院终身教授、生物金融学创始人罗闻全重磅力作。对于投资者来说，能够提供理想的风险收益配比的完美投资组合存在吗？

带着这个众多投资者关心的问题，本书作者对金融界十位标杆性人物进行了深入研究和访谈，其中包括六位诺贝尔奖获得者和一位共同基金的开拓者。

07

股票投资必读！

《证券分析》是价值投资的开山之作，巴菲特曾作序推荐，称这本书是“改变一生的智慧之书”。作者本杰明·格雷厄姆被誉为“现代证券分析之父”“华尔街教父”，价值投资理论奠基人，他在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦，生物学界的达尔文。

湛庐特别开设了《证券分析》精读班，邀请了一线基金董事总经理乔继英老师，用64天的时间带你精读本书，扫平专业术语等阅读理解路上的“拦路虎”，结合成功投资经验帮助你将理论落地，收获投资回报。点击上图即可开始试听精读班。

编辑：芦丁

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