山西多家上市民企入局煤资源争夺战，国企、民企谁更胜一筹？

作为煤炭大省，山西数年来涌现出不少以煤创富的企业，与之相随的是各大企业关于煤炭资源争夺的长久激烈。

1拟不超过5亿元，安泰集团获煤矿部分股权

2024年9月26日，山西上市公司安泰集团通过受让煤炭公司股权获得一处优质焦煤煤矿。

当日，安泰集团发布关于拟受让煤业公司部分股权并签署意向书的公告。据公告，安泰集团与杨瑞平（山西介休鑫峪沟左则沟煤业有限公司董事长兼实际控制人）、山西介休鑫峪沟左则沟煤业有限公司签署了《股权转让意向书》（以下简称“本意向书”），拟以现金或其他方式（总款价不超过5亿元）受让杨瑞平及其关联人持有的标的公司部分股权，预计受让股权比例不低于20%，不高于45%。

企查查显示，山西介休鑫峪沟左则沟煤业有限公司大股东是山西瑞鑫煤化工有限公司，持股40%；杨瑞平则直接持股25%。也就是说，安泰集团本次最终受让的股权比例，将直接决定其能否成为山西介休鑫峪沟左则沟煤业有限公司大股东。

安泰控股集团是晋商大佬李安民旗下公司。该集团总部位于晋中介休市，主要有两大核心主业焦化和轧钢，之前曾分别隶属旗下A股上市公司安泰集团和新泰钢铁两大子公司，2015年安泰控股将新泰钢铁全资子公司安泰型钢置入安泰集团，因此安泰集团形成了现有的焦化和型钢两大主业，这成为安泰控股集团近年来持续跻身山西民企前十和中国民企500强的重要支撑。

作为山西的实力民企，安泰控股集团多次获得省政府领导重点关注。今年5月，山西省省长金湘军赴安泰控股集团调研，关注集团大型H型钢生产、减碳技术中试等发展情况，此举为安泰控股集团的持续深入发展带来极大动力。9月26日，晋中市委书记常书铭赴介休市调研时指出，要以新兴产业培育壮大和未来产业前瞻布局为牵引，加快打造安泰集团零碳产业园。

但不容忽视的是，近年来安泰集团业绩压力颇大。相关财务数据显示，2022年、2023年和2024年上半年，安泰集团归属净利润分别为-2.97亿元、-6.78亿元和-1.83亿元。而其股价也已成为“一元股”。

因此丰富自身焦煤资源成为安泰集团稳定业绩利润的重要手段之一。而本次斥资受让的煤业公司是山西今年新增的二级达标煤矿。该公司主要煤种为优质焦煤，目前拥有的煤矿保有储量约为8600万吨，可采储量约为5800万吨，开采能力为90万吨/年。

受让完成后，有利于安泰集团保障公司焦炭生产所需的原料煤供应，应对煤炭市场波动，增强抗风险能力，提升焦炭产品的盈利水平，有效改善公司的经营业绩。

2资源增量，国企民企各有赛道

从各方争夺煤炭资源的手段来看，一般分为两种，一是从政府公开出让资源竞得，二是对相关煤业公司的股权收购。

受制于为全面落实国家环保政策要求、促进资源型地区发展转型因素，山西自2008年以来严格管控对煤炭矿业权配置，多年并未配置煤炭资源，这使得在较长时间大型煤焦企业主要以收购煤业公司股权来进行资源增量。

为完成国家增产保供任务以及有效改善煤矿资源枯竭降低产能等问题，2022年1月，山西省政府印发《关于有序推进煤炭资源接续配置保证煤矿稳产保供的意见》，明确将采取市场化公开出让方式（招拍挂）出让煤炭资源。但此后公开出让的煤炭探矿权仍较少。今年以来我省已公开出让五宗煤炭资源，已是近三年出让数量最多的年份。

但从目前公开出让探矿权的竞得情况来看，主要流入国企手中。

如今年，晋能控股旗下晋城蓝焰煤业股份有限公司以62.92亿元竞得沁水县胡底南煤炭探矿权，山西省省属国企华阳集团旗下、国内最大无烟煤上市公司华阳股份斥资68亿拿下山西省寿阳县于家庄区块煤炭探矿权；省属国企潞安集团旗下上市公司潞安环能以121.26亿元拍得襄垣县上马区块煤炭探矿权等。主要是一般公开出让的探矿权耗资巨大，而国企不仅各方面能力强且资金富足。当然也有实力民企巨资买矿，如山西教场坪能源产业集团有限公司以超140亿元的价格拿下安泽县白村煤炭探矿权。

第二种获得煤炭资源的方式主要来自于股权变更。其中，主要存在于民企之间的是股权收购，即向外兼容；其次是国企内部的资源整合，即股权转让。

煤炭资源的富足，也使得山西煤矿在较长时间更为私人化，小煤矿不断，“人均煤老板”。随着市场的规范化，山西曾在20年前用六年时间关闭地方小煤矿六千多座。现如今民企的资源增量也多数自来自收购相关煤业公司股权，如行文开头提到的安泰集团拟不超过5亿元获得山西介休鑫峪沟左则沟煤业有限公司董事长兼实际控制人杨瑞平及其关联人持有的部分股权；前不久永泰能源宣布计划通过发行股份的方式购买昕益集团持有的天悦煤业51%的股权等。这一方式，相较于政府公开出让竞争更小、所需资金更少。

山西省近年来最大的国企资源整合便是七大省属国企煤企的整合合并，此后内部煤炭资源的小范围整合也在持续进行中。如今年5月，山西晋煤集团大峪煤业有限公司2.72亿元竞得山西晋煤集团平陆晋平煤业有限责任公司采矿权，二者均是晋能控股集团旗下公司；9月25日，山西煤炭运销集团大路坡煤业有限责任公司（以下简称“煤运大路坡煤业”）以4.57亿元竞得煤运下湾煤业、煤运小路坡煤业两宗煤矿采矿权，三方控股股东均为山西煤销国电能源有限责任公司，隶属于晋能控股集团旗下。此举意在加大重组整合，提高资源利用效率和生产效率等。

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