稳健成长 价值凸显 拆解环球医疗（02666）2024年中期业绩

过去三年，港股恒生医疗保健指数经历了显著深度的调整期，市场波动加剧。在这一背景下，以环球医疗为代表的一批业绩增长稳健、持续高分红的央企上市公司，逐渐赢得了投资者的更多关注。

2024年8月28日，环球医疗正式发布了2024年中期业绩：上半年公司合计实现收入人民币65.43亿元，其中医疗健康业务实现收入人民币38.88亿元，占总收入比重进一步提升到了59.4%；实现净利润2.71亿元，占总净利润的比重也进一步提升到了21%。

据公司业绩资料显示，自9月9日起，公司在恒生指数的行业分类也将调整到医疗保健。公司表示，未来随着医疗业务的大力发展，收入和利润的占比还会继续上升。

基于环球医疗的发展战略“以医疗服务为核心，金融服务为支撑，健康科技为引擎，充分发挥产融结合优势，构建共享共赢的大健康生态体系”，接下来，智通财经APP就从综合医疗、专科医疗及健康科技、金融业务三大方面详细拆解公司的中期业绩。

1、综合医疗：央企办医，高质量发展稳中有进

自2021年6月国务院办公厅印发《关于推动公立医院高质量发展的意见》以来，公立医院进入了高质量发展的新阶段。从规模扩张转向提质增效、从粗放式管理转向精细化管理、从注重物质要素转向更加注重人才和技术要素，公立医院正围绕“三个转变”“三个提高”，努力推动医疗服务质量和效率的提升。前不久召开的党的二十届三中全会也对卫生健康领域改革作出全面系统的部署。改革的步伐从未停歇，公立医院改革及高质量发展也在持续深化，对医疗机构的服务和管理水平提出了更高的要求。

当前，积极探索国企办医高质量发展新路径，持续推动医疗机构高质量发展，是环球医疗必须要顺应的变革趋势。

在综合医疗业务板块，环球医疗持续构建核心能力，推动数字化赋能、差异化布局、协同化发展，深化建设“环境舒适、服务一流、技术过硬、运营高效”的医院集团，打造高质量央企办医新典范。

2024年上半年，公司的综合医疗业务板块狠抓提质增效，医疗机构整体经营效益稳步提升：收入36.45亿元，较上年同期下降2.0%；实现净利润人民币2.43亿元，较上年同期增长9.9%。

从运营角度，2024年上半年，环球医疗已并表医疗机构收入结构得到了显著改善，通过提高诊疗技术、增加治疗项目、优化病种结构等举措，医疗机构实现整体有效医疗收入占比提升3个百分点，以高效应对药品集采范围扩大与医保支付方式改革等政策调整带来的影响。

作为拥有72家医疗机构、以医疗健康为主业的央企控股上市公司，环球医疗致力于将综合医疗板块作为构建医疗健康产业生态、服务人民健康需求的核心支撑和战略资源，并成为产业单元的基础客户和产业创新的实践共创基地。

国企办医作为我国公立卫生体系"第二国家队"，在增加优质医疗资源供给、深化医疗卫生事业供给侧结构性改革中发挥着重要作用。未来，相信环球医疗也将继续发挥好央企办医和集团化发展优势，全力打造差异化竞争能力，服务"健康中国"战略，创造更大社会价值。

2、专科医疗+健康科技：内涵外延“双轮驱动”，加速布局

当前，专科医院数量持续增长，受技术、医保、投入、市场需求等因素影响，不同类型专科医院发展各异，在这种背景下，连锁化经营模式逐渐成为行业发展的一大趋势。

公司的专科医疗业务以人民群众需求、痛点为业务的根本出发点，坚持特色化、连锁化、产业化发展方向，着力打造旗舰医院，围绕肿瘤、肾病、眼科、中医及民族医学等专科医疗领域拓展业务布局。2024年上半年，专科医疗的布局得到了进一步巩固完善：

接着我们将目光投向近两年增速巨大的健康科技板块。健康科技业务主要是围绕医疗设备全周期管理、智慧医康养等健康科技领域拓展业务布局，引入前沿技术和创新手段，培育特色业务及核心能力，努力打造上市公司第二增长曲线。其中医疗设备全周期管理随着存量业务规模的扩大以及并表子企业的增加，上半年合并报表收入2.64亿元，增长423.4%，净利润0.33亿元，增长208.5%，据管理层在8月28日公司业绩会上的阐述，未来这还将是一个持续快速成长的新业务板块。

日前，智通财经APP关注到环球技服联合中设协医疗行业分会，发布了《医用磁共振成像设备(MRI)维修保养服务规范》企业标准，标志着其技术实力和专业水平得到了行业认可。公司也表示将继续发挥企业优势，以标准化助力医疗设备管理行业高质量发展。

正所谓“一流企业做标准”。一流的企业不仅在产品和服务上追求卓越，更致力于制定和引领行业标准，以创新和品质塑造市场标杆。

3、金融业务：稳住“基本盘”，步入创新转型新方向

金融业务是环球医疗的起家业务，当前公司已发展成为中国融资租赁行业的领先企业。

据环球医疗业绩材料，公司已为2000余家客户提供了定制化金融解决方案，累计投放资金超过2000亿元，拥有2家AAA信用评级企业，累计超过1000亿金融机构授信额度。

公司金融业务上半年收入26.67亿，下降了10.7%；但成本端、融资管理水平也在不断提升，使得净利润达到9.81亿元，同比增长了2%，呈现出了良好的稳定性和盈利性。

事实上，受到行业整体下行、竞争加剧、监管趋严、盈利空间收窄的不利外部影响，是固守原来的一城一池，还是开疆拓土以寻求更高质量发展和业务转型思路，是每家融资租赁机构都亟需思考的问题。

环球医疗选择了后者，据管理层在业绩会上的表述，公司的金融业务目前已逐渐步入到结构调整与转型创新的新阶段。未来，公司计划更加聚焦主责主业、立足实体经济，不断创新服务体系，围绕科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，打造产融结合新优势。

环球医疗的这一战略选择，体现了公司对市场变化的敏锐洞察和对未来发展机遇的积极把握。在原有的业务上寻求变化，在变化的市场中把握机遇，环球医疗金融业务的转型升级值得期待。

4、小结：环球医疗——央企办医+低估值+高分红+高股息

管理层在业绩会上表示，公司的目标是打造成为一家以综合医疗为核心，具有金融服务能力、专科医疗特色和健康科技优势的国际领先、国内一流的医疗健康科技企业。

风物长宜放眼量。随着环球医疗“金融+综合医疗+专科医疗+健康科技”的业务版图持续完善，凭借其扎实的基本面、强大的发展韧性和清晰的发展道路，将不断累积高质量发展的成长势能。

当前，环球医疗市盈率（PE）不到4倍，市净率（PB）不到0.5倍，公司的分红比例多年来维持30%，股息率超过8%，妥妥的低估值、高分红、高股息标的。叠加其在医疗健康领域的深厚积累和前瞻性战略布局，公司展现出强劲的发展势头和广阔的成长空间，发展未来可期，值得投资者长期关注。