铜铝镍锌锡：价格走势各异，关键数据解读

【铜：后期或企稳反弹】隔夜 LME 铜震荡走高，价格上涨 2.31%至 9240 美元/吨；SHFE 铜主力上涨 1.86%至 74970 元/吨，现货进口窗口继续打开。宏观方面，美联储保持利率不变，决议关注就业和通胀风险，鲍威尔称 9 月 FOMC 货币政策会议上降息或为选项。国内 7 月制造业 PMI 受多种因素影响回落。基本面方面，LME 持续交仓或近尾声，国内需求好转，社会库存呈去库趋势。当前铜价已回吐大部分涨幅，随着宏观和需求改善，后期或企稳反弹，但幅度不宜期待过高。

【铝：震荡调整为主】氧化铝震荡偏强，隔夜 AO2409 收于 3667 元/吨，涨幅 2%，持仓减仓 2738 手至 8.2 万手。沪铝震荡偏强，隔夜 AL2409 收于 19310 元/吨，涨幅 1.63%，持仓减仓 7366 手至 19.9 万手。现货方面，SMM 氧化铝价格小幅调降至 3904 元/吨。铝锭现货贴水扩至 50 元/吨，佛山 A00 报价跌至 18850 元/吨，对无锡 A00 贴水 120 元/吨，下游铝棒加工费多地持稳，包头南昌无锡下调。铝价下行未带动下游补库积极性，国内以旧换新政策对短期消费暂无实质助力，预计铝价震荡调整为主。

【镍：短期偏强运行】隔夜 LME 镍涨 2.74%，沪镍涨 2.26%。昨日 LME 镍库存增加 96 吨至 105186 吨，国内 SHFE 仓单增加 18 吨至 16509 吨。升贴水方面，LME0-3 月升贴水维持负数，进口镍升贴水上涨 100 元/吨至-50 元/吨。不锈钢方面，库存端社会总库存周环比下降，生产端放缓主动调节，成本端镍矿相对偏紧，镍铁价格偏强。新能源方面，原材料现货流通缓解，采购积极性或减弱。镍矿问题致短期下方空间有限，且矿端供应偏紧，镍铁价格延续偏强，叠加宏观因素，短期偏强运行。

【锌：关注内外反套机会】沪锌主力涨 0.73%，报 22810 元/吨，锌期货仓单 60867 吨，较前一日减少 1503 吨。LME 锌涨 1.85%，报 2699.5 美元/吨，锌库存 236375 吨，减少 2050 吨。现货市场，各地贴水升水情况各异。价差方面，沪伦比 8.45。三季度国内锌因需求复苏和供应端因素维持去库态势，海外则过剩，内强外弱预期下，比价下行时可关注内外反套机会。

【锡：单边轻仓为主】沪锡主力涨 3.14%，报 251640 元/吨，锡期货仓单 11294 吨，较前一日减少 218 吨。LME 锡涨 4.09%，报 30395 美元/吨，锡库存 4600 吨，减少 25 吨。现货市场，对 2408 云锡升水 1200 元/吨。价差方面，沪伦比 8.28。价格跌回起点，短期基本面未变，下端支撑显现，中期维持看涨，因市场情绪反复，单边轻仓为主。