【牛基宝全股型周报】：上周反弹的板块能持续多久？（7/15-7/19）

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01

市场表现

1.1 宽基指数

来源：wind，好买基金研究中心，周度数据区间：2024/7/15-2024/7/19

上周市场表现还可以，整体震荡向上。我们观察的几个主要宽基指数的涨跌幅在-1.16%到2.49%之间。非常典型的特征是，中小盘股在这样的市场中仍然比较脆弱，表现较差，中证500和中证1000指数在上周仍然下跌。但大盘股指数整体表现较好，尤其受电力设备、医药等行业反弹的影响，创业板指数涨2.49%。基金方面，中证偏股基金指数涨0.12%，说明上周赚钱效应还可以。

1.2 行业表现

上周，约1/3行业上涨，其中涨幅最大的是农林牧渔板块，涨了3.7%，主要受猪周期见底预期的影响，其次是食品饮料、军工、非银金融、电力设备、医药等板块，看下来主要是超跌反弹，恐怕这个反弹持续性不强。另一方面，今年表现还算不错的通信板块在上周表现落后，跌了3.3%，轻工制造、纺织服装等板块在消费复苏预期较弱的背景下，表现也较差。

02

牛基宝全股型表现

2.1 业绩表现

来源：wind，好买基金研究中心，牛基宝全股型上线：2021/12/7，周度数据区间：2024/7/15-2024/7/19，历史业绩不代表未来表现

牛基宝全股型上周跌0.5%，跑输业绩比较基准沪深300的1.92%，也跑输了中证偏股基金指数的0.12%。今年以来，牛基宝全股型涨1.42%，跑输沪深300，但大幅跑赢中证偏股基金指数。

2.2 行业穿透

根据底层基金2023年年报的行业配置情况穿透下去，牛基宝全股型在AI和医药、汽车、电力设备等板块暴露较多，具体看就是，电子仍然是第一大重仓行业，占净值比达到8.56%，通信占有3.27%，计算机有1.86%，加在一起将近14个点，能对组合业绩带来明显的影响。医药的占比明显提高，截至2023年底，达到了7.27%，但电力设备的占比降了不少，此前一直是牛基宝前两大重仓的行业，占比能到9%以上，现在大约5个点。

另外，穿透下去，汽车的占比也比较高，有5.8%，这个相比沪深300也是明显超配的。还有较多的公用事业、家用电器等板块。和以前相比，现在的行业分布明显更为分散，整体也更为均衡。使得牛基宝近一两年的业绩能明显跑赢电力设备、食品饮料、医药等相关板块占比较高且相对集中的中证偏股基金指数。

2.3 风格穿透

牛基宝全股型目前是均衡偏大盘成长风格，主要是由于牛基宝全股型的策略是紧盯偏股基金指数，也就是公募基金的整体风格，公募整体配置偏大盘成长。而大盘成长在经过2021年之前的大幅上涨后，这两年表现弱势，市场风格不占优是牛基宝全股型近两年业绩不佳的主要原因。

不过，经过市场调整和主理人的主动调整，现在大盘成长风格的占比有所降低，整个组合在风格上更为均衡。

2.4 估值水平

资料来源：好买基金研究中心，截至2023-12-31

目前整体估值低于偏股混合指数，牛基宝全股型的PB估值仅为2.89倍，偏股基金PB估值为3.64倍，牛基宝全股型PE估值为21.7倍，同样低于偏股基金的PE估值。

2.5 持基分析

说明：（1）表格中持仓明细采用就近取整的计数方式，这种四舍五入的进位计算方式，可能导致权重加总不足或超出100%。该权重仅作为数据展示，对用户的实际比例及收益没有影响。用户的具体比例可参考持仓页；（2）上述持仓明细为牛基宝全股型标准基金投顾组合的持仓信息，用户个人投顾账户的具体持仓可能与其存在差异，用户的具体比例可参考持仓页。

牛基宝全股型共持有14只基金（除货币基金），有6只上涨。

其中，表现较好的是景顺长城环保优势，较多持有电力设备板块，上周涨了2.45%。表现较差的是景顺长城沪港深精选，跌了2.75%。

鲍无可的景顺长城沪港深精选在今年以来，甚至这波熊市以来都表现较好，主要因为其价值风格迎合了这几年的市场，另外选出来的股票多为高股息的股票，也恰好迎合了今年以来的高股息行情。目前持仓多为有色金属、公用事业、煤炭等板块，最近，这些高股息相关板块出现回调，多是对短期涨太多的担忧，但长期高股息板块依然有投资价值。另外，主动管理基金经理也会适时进行主动的调仓。

风险提示：

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