HD现代并购STX重工获有条件批准

韩国公平贸易委员会（KFTC）已对HD现代集团造船业务中间控股公司HD韩国造船海洋提交的STX重工（STX Heavy Industries）并购案做出决定。

7月15日，韩国公平贸易委员会宣布有条件地批准HD韩国造船海洋并购STX重工，届时HD韩国造船海洋将收购STX重工35.05%的股份，成为后者其最大股东。

虽然已做出有条件批准的决定，但韩国公平贸易委员会仍就认为，此次并购可能会限制韩国船用发动机市场竞争。在此情况下，该委员会已采取补救措施，例如，禁止在三年内拒绝供应船用发动机零部件、保证最低产量、限制价格上涨、禁止延迟交货等。

此次并购的内容是HD现代收购从事船用发动机和发动机零部件业务的STX重工及其子公司，而HD现代是一家已实现船舶、船用发动机和发动机零部件等造船业垂直整合的船企。

对此，韩国公平贸易委员会针对各个业务领域各种类型组合中限制竞争的可能性展开重点审查，包括船用发动机零部件与船用发动机之间的纵向兼并、船用发动机之间的横向兼并、船用发动机与船舶之间的纵向兼并以及船用发动机零部件之间的横向兼并。其中，船用发动机零部件与船用发动机之间的纵向兼并受到韩国公平贸易委员会重点审查和担忧。

在审查期间，韩国公平贸易委员会判定存在现实风险，即合并后的实体可能无法向韩华发动机（原HSD发动机）和STX发动机提供曲轴，而曲轴是船用发动机的关键部件，从而可能导致韩华发动机和STX发动机无法生产发动机。

该委员会特别指出，2018年，韩华发动机（原HSD发动机）与韩国斗山能源终止合作关系。目前，韩华发动机所需曲轴80%由斗山能源，20%由STX重工旗下子公司韩国船用曲轴（KMCS）供应。此次合并意味着将增加KMCS拒绝向韩华发动机供应曲轴的可能性。

与此同时，韩华发动机认为，该公司无法轻易从第三方采购曲轴。斗山能源作为韩华发动机的主要供应商，其产能已达到饱和，没有足够的增产空间。对韩华发动机而言，KMCS是唯一的替代供应商。因此，如果KMCS在合并后拒绝向韩华发动机等竞争企业供应曲轴，或以不利价格或交货时间供应曲轴，就会扰乱竞争企业的生产秩序，进一步加强合并后实体的市场支配地位。

此外，韩国公平贸易委员会还发现，此次合并可能会影响HD现代和韩华集团在造船领域的竞争。韩华集团通过收购大宇造船海洋（现已更名为韩华海洋）和HSD发动机（现已更名为韩华发动机）成为HD现代的强大竞争对手。如果韩华集团在尚未进行垂直整合且曲轴供应链出现问题时，双方很难在船用发动机市场甚至造船业进行公平竞争。

目前，韩国公平贸易委员会已制定保障措施，以确保合并后的实体在三年内向竞争企业稳定供应曲轴，包括禁止拒绝供应、最低数量保证、涨价限制和禁止延迟交货，如有必要，还可根据未来市场情况延长期限。

对此，韩国公平贸易委员会解释称：“合并审查维持了合并实体的初衷，即通过投资环保型发动机加强其在全球发动机市场的竞争力，但通过为竞争企业提供最低限度的保障措施，确保在造船业这一国家重点产业以及相关中间产品市场维持公平竞争。我们将继续密切审查对中间产品市场竞争的影响，如果合并限制了竞争，我们将采取纠正措施。”

在宣布有条件批准一天后（16日），STX重工宣布将7月30日召开临时股东大会，就公司章程修订和董事任命进行表决。收购完成后，STX重工将更名为HD Hyundai Marine Engine。