重庆信托的2023，多少让人有点意外

信托行业的景气度，在相当程度上与人均净利润指标相对应。

来自百老汇的统计数据显示，在2015年的高光时期，信托行业人均净利润为319.91万元。2022年，行业人均净利润已跌至122.14万元，下降幅度超过60%。

这一幅度，大概也就是行业现在的温度。

尽管2023年数据没有出来，稍微推敲一下，大概率依旧是下行。2015年，在良好的投资收益和成本管控之下，重庆信托以人均净利润3357.32万元创下了行业之最。如今，在母公司口径下，重庆信托的人均净利润仅为115.09万元，下降幅度远超行业平均。

作为综合实力靠前的重庆信托，究竟发生了什么？

一、并不乐观的经营数据

2024年4月29日晚间，重庆信托发布的2023年报。

年报显示，重庆信托2023年公司信托业务实现净利润83.68亿元、新增信托项目130个；财富产品销售规模同比增长30%，签约客户同比增长20%。截至23年底，累计为人民群众创造财产性收入达1068.57亿元。

官方口径的表述仅仅描述了事情的一个方面，如果从实际经营数据来看，重庆信托2023年的业绩或许并没有看起来的那么风光和靓丽。

年报数据显示，重庆信托报告期（母公司口径，合并口径不适用）内实现收入8.42亿元，较去年同期下降23.81%；各项成本费用为2.13亿元，较去年同期减少18.80%；净利润为2.07亿元，较去年同期下降51.69%。

即使如重庆信托，去年净利润也遭遇了“腰斩”。

值得一提的是，从营业支出的下降来看，也从侧面展现了重庆信托的成本控制能力。一般而言，由于支出的刚性，即使信托公司经营收入大幅度下滑，也不太可能带来支出的两位数的下降。

但如果进一步细究利润表可以发现，报告期内,重庆信托主营业务手续费及佣金净收入下滑14.58%,投资收益保持增长13%，公允价值变动损益负增长80%，利息净收入大幅增加，综上造成了营业收入的减少。

对比同业，这个降幅确实处于水平线之下。但重庆信托净利润2023排名较为靠后，多多少少让人感到意外。

二．风险化解

风险化解，是所有信托公司均面临的问题。

年报中，重庆信托表示：“三高”房企退市、行业洗牌加剧加上供求关系的陡然变化。使得存量房地产风险持续暴露，也迫使信托公司采取行动。而压降规模的代价， 就是业绩的大幅波动。

不过对于重庆信托而言，房地产规模相对较低。2022-2023，重庆信托房地产规模为146.12亿元和117.74亿元，分别占当年信托资产总规模的7.50%和6.61%。自营资产质量方面，不良率从0.27%上升到0.29%。

更值得关注的是重庆信托非标的规模。2022年，重庆信托贷款及应收款高达1238.88亿元，占比63.56%；2023年的数字为931.34亿元和52.31%。这也部分解释了为何重庆信托报告期计提4495万元的贷款损失准备，毕竟如此规模的贷款和应收款。

在化解行业风险方面，重庆信托属于积极履责，也取得了实质性的进展。

据媒体报道，继完成无锡恒大、尚纬股份等在内的一系列风险项目处置后，重庆信托于2023年收到隆鑫控股首笔16.28亿元受偿款，成功提前化解其司法重整风险。此后完成苏州和太原项目的股权司法处置，启动开盘和竣工若干项目，累计化解风险项目金额合计65.77亿元。

至少信托公司没躺平，积极化险是对投资人负责。

三、项目疑云

当然，烦恼也不是没有。

前段时间，上市公司软通动力发布相关公告表示，其收到重庆信托发送的《乐盈惠达单一信托致受益人函》，函件内容显示该信托计划因所投资的底层资产尚未实现销售变现，导致信托计划无法全额现金兑付。

资料显示，先后使用闲置自有资金5000万和23000万元购买该信托计划的第一期和第二期。后来第二期无法兑付，目前软通动力正在积极联系各相关方，督促受托人尽快向公司兑付投资本金及收益，同时准备相关材料，通过各类法律措施以最大程度减少公司的潜在损失。后续项目进展如何，将继续保持关注。

除此以外，重庆信托京润6号（下称“京润6号”）出现逾期两年后又有新进展。国家金融监督管理总局重庆局回复37位投资者称，已针对京润6号中履职不到位问题，要求重庆信托整改，并采取监管约谈等监管措施。

而原重庆银保监局于2023年3月对重庆信托开具的那张200万元的罚单就与京润6号密切相关。处罚信息显示，重庆信托存在四项问题，分别为：非洁净转让信贷资产，掩盖表内外资产质量；内部风险控制欠审慎；向投资人披露信息不全面不准确；信托资金被用于房地产开发企业缴纳土地出让款。重庆信托被罚款200万元；相关人员被警告并罚款5万元。

来自界面的报道显示，京润6号规模为24.252亿元，疑似为为重庆信托-万厦帝景苑信托的风险释放所做的缓冲，为其到期提供新的流动性并给出了相关理由。（详见《【独家】重庆信托TOT项目首次逾期，底层资产为迟迟不开盘的厦门“楼王”帝景苑》）

此外，金融监管总局重庆监管局回复投资者称，因相关内容可能涉及第三方的商业秘密，该局已专门就信息公开事宜向第三方去函征求意见。第三方反馈相关信息内容涉及交易过程的详细描述，且采取了相应的保密措施，不同意公开，经该局审查，不予公开。

四、创新与支持实体经济

在业务创新方面，重庆信托近两年的可圈可点。

私募股权市场上，S基金作为一类特殊的股权基金，一直以来集聚了养老金、金融机构等在内的众多出资方。作为成熟度有限，在国内刚起步的S基金，伴随着一级市场发展和基金退出需求激增得到了一定程度的发展。

2021年，重庆信托悄然落地了第一笔S基金模式的信托计划。从相关报道来看，该交易具有偶然性，但却找到了将股权投资嫁接到信托产品的新路。

在“三分类”的背景之下，该信托可以归于“资产管理信托”。分析认为，S基金有望成为信托界拓展权益类业务的重要抓手。

重庆信托也成为业内“第一个吃螃蟹的人”。至于行业选择，合作的GP，尽职调查以及关乎投资收益的DPI和IRR，细节性的东西并不在本文讨论的范围内。

总之，重庆信托落地的S基金是行业一次大胆的创新，对于信托公司布局股权领域或将具有深远的影响。

在2023年报中，重庆信托表示将积极回归信托本源，依托优秀的资产管理能力，形成可持续发展的盈利模式和核心竞争力。在稳定行业头部公司地位基础上，夯实“固收+投资+非标+资产经营“四轮驱动、齐头发展的发展新格局。

在业务创新、服务实体经济和民营企业，践行社会责任方面，重庆信托亦可圈可点。

从实际表现情况来看，重庆信托无论是营收还是净利润方面，距离头部公司仍有相当的差距。2023年连续三张罚单更是显示出重庆信托在业务合规性上依旧任重道远。

年报反映的情况，多少让人感到意外。