6月CPI同比上涨0.2%，低物价局面短期尚难改变

记者 辛圆

国家统计局周三发布数据显示，6月，中国消费者价格指数（CPI）同比上涨0.2%，涨幅较上月回落0.1个百分点；工业品出厂价格（PPI）同比下降0.8%，降幅较上月收窄0.6个百分点。

数据发布前，界面新闻采集的七家机构预测中值显示，6月，CPI同比上涨0.4%，PPI同比下降0.8%。

食品价格降幅扩大是CPI同比涨幅回落的主要原因。分析师指出，尽管猪肉价格同比、环比涨幅都有所走高，但蔬菜价格季节性下行，对整体食品价格造成拖累。此外，能源价格涨幅收窄，汽车价格跌幅扩大，导致非食品价格上涨乏力。

“目前国内需求偏弱，企业积极降价促销；果蔬等日常消费品季节性供给增加，加上6月能源价格回落影响，部分抵消了猪肉价格、出行服务价格等方面上涨影响。”光大银行金融市场部研究员周茂华对界面新闻说。

他还表示，目前国内低物价环境为政策实施营造宽松环境。从稳定市场流动性、优化银行负债、配合积极财政政策及兼顾内外平衡方面看，下半年央行仍有可能出台降准、结构性工具等。

国家统计局数据显示，6月CPI同比中，食品价格下降2.1%，降幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI同比下降约0.39个百分点。其中，猪肉价格上涨18.1%，涨幅较上月扩大13.5个百分点；鲜菜价格由上月上涨2.3%转为下降7.3%。非食品价格上涨0.8%，涨幅与上月相同，其中，能源价格上涨3.1%，涨幅比上月回落0.3个百分点；燃油小汽车和新能源小汽车价格分别下降6.0%和7.4%，降幅比上月分别扩大0.8、0.5个百分点；服务价格上涨0.7%，比上月回落0.1个百分点。

7月1日，中国汽车流通协会产业协调工作委员会副秘书长樊宇在月度分析会上表示，6月中国汽车经销商库存预警指数为62.3%，达到年内第二高，仅次于春节时期。临近半年任务考核节点，为了冲击半年度任务目标，经销商“以价换量”现象较多，新车价格下探严重。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，6月中下旬以来，猪肉价格趋于稳定，背后是本轮生猪去产能力度有限，这意味着7月猪肉价格同比涨幅难以进一步扩大。不过，伴随上年同期基数走低，蔬菜、水果等价格同比降幅有望收敛。此外，暑假中，服务价格环比会有明显上涨，但上年同期价格基数偏高或将抑制其同比涨幅。在整体消费需求不旺的背景下，7月CPI将继续在较低水平运行。

分析师指出，工业品价格降幅继续收窄的主要推手是去年同期基数的下沉。2023年6月，PPI同比下降5.4%。

对于PPI同比迟迟未能转正，王青表示，虽然今年以来原油、铜、铝等国际大宗商品价格上涨明显，但对国内PPI的拉动效应有限，“PPI看油”的传统规律正在弱化。这一现象的背后原因是国内房地产行业持续调整，导致国内定价的钢铁、水泥、煤炭等基础原材料价格持续下行，很大程度上抵消了国际大宗商品价格上涨的影响。短期内PPI同比跌幅可能会继续收窄，但随着后期基数抬高，PPI同比转正的难度仍然较大。

除房地产因素外，广发证券首席经济学家郭磊认为，下半年还有三大因素约束国内PPI。

他在研报中指出，一是狭义货币（M1）代表的企业自由现金流仍低，尽管其中有“挤水分、防空转”等政策影响，但实体部门货币资金活跃度偏弱是一个事实，它映射短期投融资需求，对PPI上行斜率亦存在一定约束。二是基建实物工作量尚需要时间，在项目严格审核背景下，专项债等落地节奏整体并不算快，此外，化债背景下城投的配套融资存在约束；三是美联储降息存在不确定性，若美元指数持续上行，海外大宗商品价格中枢存在阶段性反复的可能。