ESG火了！多家公募自建评级体系

中国基金报记者 张燕北

随着全球对ESG（环境、社会和治理）理念的重视程度日益提高，基金公司也在加速拥抱这一理念，并将其深入融合到投研工作的全流程中。他们不仅采纳国际主流的ESG投资策略，而且积极构建自主研发的ESG评级体系，旨在更精准地把握投资机会、有效规避风险，进而提升投资决策的有效性。

ESG因素融入投研全流程

相较于此前，近几年基金公司加速拥抱ESG理念，将ESG因素贯穿到投资标的的选择、评估和管理以及组合构建等投研工作的全流程中，并取得显著成效。

南方基金作为这一领域的佼佼者，通过积极引入国际主流的ESG投资策略将ESG因素纳入投研全链条。公司逐步构建起“事前+事中+事后”的全流程ESG投资体系，确保在股票、固收以及跨资产类别的投资中都能全面融入ESG因素。在实际应用中，南方基金注重非财务信息的系统化应用，这不仅帮助公司在挖掘ESG政策红利方面取得了显著成效，还在规避ESG政策风险方面发挥了重要作用。此外，通过监控舆情、监管处罚信息、风险事件等指标来评估标的ESG表现，公司有效地防范了潜在的投资风险。

嘉实基金同样走在国内公募ESG实践的前列。自2018年加入UN PRI（联合国负责任投资原则组织）以来，嘉实便率先设立了专业的ESG研究团队，致力于将ESG因素全面系统性纳入投资流程的各个环节。从基本面研究到风险管理，再到策略和产品构建，以及公司参与投票等流程，都充分考虑了ESG因素的影响。这种全方位的融合不仅提升投资决策质量，也为投资者带来更加稳健的回报。

创金合信基金、国投瑞银基金同样在ESG领域取得显著进展。以创金合信为例，其在股票、固定收益、量化等投资研究和风险管理中全面融入 ESG 因素，涵盖股票出入池管理、策略构建以及组合管理等环节，优选各个行业质地优秀、ESG表现突出、具备长期价值增长潜力的投资标的。“这对保障公司ESG主题产品的投资风格特征具有重要意义，通过ESG研究跟踪挖掘投资机会和规避投资风险具有实际指导效果。” 创金合信基金ESG业务委员会委员说。

国投瑞银基金ESG研究小组负责人唐沐霖也称，“ESG是投研部门选股重要考虑因素，研究显示ESG整合可以提高风险调整后的收益。”

面对ESG因素带来的潜在风险，基金公司也采取积极的应对措施。南方基金风险管理部负责日常监控与提示ESG风险，确保投资组合的稳健运行。一旦遇到突发性ESG舆情风险，公司会迅速评估并采取措施，严重情况下可能会将相关企业剔除出投资组合。创金合信基金则通过引入第三方权威评级数据，建立了完善的ESG风险管理体系。对于持仓标的ESG评级的重大变化，公司风险管理部门会及时通知基金经理进行调整。

基金公司自建评级体系

将ESG因素全面融入投研全流程的同时，不少基金公司自建评级体系。

在这方面，国投瑞银基金走在前列。据唐沐霖介绍，公司内部有ESG分析模型，其结果作为投资分析及尽责管理的参考。“在权益侧我们主要通过模型加调研的方式，对公司的长期投资估值进行合理的调整。对于‘评级’这一概念，应用场合更多是在信用研究和固定收益侧。”他说。

南方基金自主研发了具备本土特色且与国际标准相接轨，以量化模型评级为主、研究员评级为辅、外部评级为参考的立体式ESG评级体系，目前涵盖E、S、G三大一级维度、14个二级议题、38个三级指标以及700个以上四级指标点。而且该ESG评级体系采用人工智能技术辅助数据挖掘和处理，并通过金融科技补充舆情数据，实现多源数据融合

嘉实基金更是推出了国内首家资产管理机构打造的公开亮相的ESG评分体系，可覆盖全部A股、H股市场超7000家上市公司和境内7000多家发债主体。该体系的核心是一套与国际标准接轨且具备中国本土特色的ESG方法论框架，其建立在公司行业知识图谱、ESG研究能力和智能投研数据体系之上，应用海量的本土数据源和自主研发的ESG——自然语言处理技术，显著提升ESG覆盖的广度、质量、时效性，并提升投资应用的有效性。

一些暂未构建上市公司ESG评级体系的公司，如创金合信基金，在基金业协会ESG框架的基础上，根据内部信用研究体系，结合数据可得性、可比性，构建了适用于发债主体信用分析的ESG评价体系。评价体系立足于负面筛查，选取负面筛查的有效指标，在分析中规避掉存在较大可持续风险的发债主体。该体系还分为通用评价指标和行业特色指标。

随着ESG披露方面的标准文件和政策法规的陆续出台与完善，基金公司纷纷表示将继续完善和扩充自身的ESG评级体系，以提升评价结果的有效性。南方基金表示，后续将紧密跟踪企业披露情况，持续完善、扩充ESG评级体系中的指标和数据点，以提升评级体系评价结果的有效性与可用性，通过财务与非财务信息的相互印证，更清晰地刻画出企业的正、负外部性影响。

“国投瑞银每年都在完善ESG的本土化，今年工作的主要推动力来自三大交易所发布的可持续发展报告指引。” 唐沐霖预期，会有更多上市公司落实《指引》并进一步规范可持续发展相关信息披露。随着ESG视角下调研公司数量不断增加，可持续投资在短期以及中长期会有更多机会。

编辑：舰长

审核：木鱼

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