登云股份跨界背后：收购前夕股价大涨，标的曾折戟IPO，经营方面存瑕疵

5月25日，登云股份（002715.SZ）发布了关于筹划发行股份及支付现金购买资产事项的进展公告，其中本次交易所涉及的审计、评估工作已在进行中。

4月14日，公司曾披露公告称，拟收购速度科技股份有限公司（下称“速度科技”）控股权，公司股票自4月15日起停牌。值得注意的是，公司在宣布并购消息前夕，其二级市场股价却出现接连大涨，由此引发市场对其内幕消息管理是否合规的关注。

钛媒体APP注意到，速度科技原名速度时空信息科技股份有限公司，该公司曾在2021年冲击创业板，不过2022年撤单。而这背后不仅与交易所问询事项相关，也可能受速度科技不佳的经营状况影响。从业务来看，公司与速度科技并不协同，因此本次收购也是跨界。

收购前夕，股价蹊跷大涨

4月14日，登云股份在股价异动公告中表示，公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产事项。同时，公司还在一则停牌公告中公开并购标的，系速度科技，公司股票也将于4月15日起停牌。

需要说明的是，在公司宣布收购消息前，其股价在二级市场已经迎来一波大涨。经统计，在4月10日—12日这三个交易日，公司区间累计涨幅达20.58%，同期大盘跌幅2.34%。4月12日，登云股份收涨5.21%，股价报19.98元，盘中最高价更是触及20.1元，创下近一年股价新高。
若将时间拉长来看，自今年2月8日以来，登云股份股价就进入上行通道。经统计，在2月8日—4月12日这39个交易日，公司区间累计涨幅高达161.52%，同期大盘涨幅5.97%。

通常来说，上市公司宣布重大消息之前，其股价就遭遇接连大涨，这不免让人怀疑是否存在内幕消息。对此，行业人士对钛媒体APP对表示，上市公司重大消息披露前股价异动，公司内幕消息管理是否合规可能会遭到监管层关注。

面对市场质疑，公司则表示经过自查不存在违反信息公平披露的情形。有意思的是，恰好在公司股价大涨期间，登云股份竟然出现高管亲属短线交易公司股票行为。

4月14日，登云股份披露一则“监事亲属短线交易及致歉公告”。公司于近日收到监事会主席叶枝出具的《关于买卖登云股份股票的情况说明及致歉函》，获悉叶枝的配偶易畅于2024年4月10日—11日期间存在买卖公司股票构成短线交易的行为，4月10日买入500股，4月11日卖出500股，上述短线交易产生的收益为160元。

标的IPO，经营存瑕疵

速度科技成立于2007年，主要运用3S技术、大数据、人工智能等技术，为政府及其他企事业单位提供时空大数据采集、处理、承载、分析、应用等全链条服务。通过天眼查发现，速度科技曾用名“速度时空信息科技股份有限公司”，曾在2021年冲击创业板，不过于2022年撤回。
钛媒体APP发现，速度科技IPO之所以未果，或许与交易所问询事项相关。据了解，当时速度科技第一次冲击IPO之时曾遭到深交所的两轮问询，其中具体内容涉及速度科技核心技术“整体技术水平处于国内先进水平”的依据；2020年及2021年集中大量取得专利的原因及合理性；“研发与技术人员”分类是否合理等。

另外，从此前IPO期间表现看，速度科技经营上也存在瑕疵。

2019年至2021年，速度科技的营业收入分别为2.29亿元、3.96亿元和6.13亿元，同比增速-37.43%、72.85%和54.86%；净利润分别为4057.76万元、5595.19万元和7048.76万元，同比增速分别为-25.89%、37.89%和25.98%。可以看出，公司的业绩波动极大。

从业务结构看，相关业务稳定性也出现波动。速度科技的主营业务分别为时空数据服务、软件销售与开发服务、智慧产业集成服务三类。其中，2018年至2021年上半年，时空数据服务的收入在报告期内分别为3.42亿元、1.28亿元、1.94亿元、0.61亿元，占当期营收比的93.50%、56.08%、48.93%、41.37%，第一大业务占比大幅下降；软件销售与开发服务在报告期内的营业收入分别为0.16亿元、0.87亿元、1.50亿元、0.15亿元，所占营收比分别为4.34%、38.22%、37.82%、10.00%，第二大业务出现波动。

更为关键的是，速度科技的控制权清晰性、稳定性以及相关关联交易也有待观察。2019-2021年，速度科技实际控制人徐忠建及/或股东朱必亮，与宁波嘉信、苏州上凯、新余利玖存在以速度科技上市等为条件的对赌安排；从关联交易情况看，速度科技还存在员工、前员工在主要客户及供应商持股或者任职的情况。

跨界收购，实力如何？

从经营业务来看，登云股份此次收购还是跨界并购。

登云股份2014年登陆A股市场，公司主要从事汽车发动机进排气门系列产品的研发、生产与销售。2019年3月，杨涛成功入主上市公司，之后在2021年3月，登云股份收购北京黄龙金泰矿业有限公司，跨界进入黄金矿采选等相关领域。

然而，大举收购却并未给公司带来大量营收。2021—2023年，登云股份金矿采选合质金收入分别为5642.72万元、6835.85万元、9213.38万元，占营业收入比重为11.62%、13.48%、16.92%。

对此，有业内人士表示，跨界收购通常会存在很多不确定风险，上市公司进入关联度不高的行业，管理、人才、技术、知识等将成为企业发展的短板，实际经营中存在的问题会比预想的要多。

另外，登云股份此次拟购标的速度科技体量并不小，从披露的招股书来看，2021年，速度科技资产总额约为10.64亿元，当年实现营收、归属净利润分别约为6.13亿元、7048.76万元。反观登云股份，近三年中（2021—2023年），营收分别为4.85亿元、5.07亿元和5.44亿元。而净利润则起伏较大，分别为688.6万元、-1.32亿元和2378.08万元。

从资产规模来看，速度科技在2021年末的净资产为4.84亿元，而登云股份截至2023年底净资产则为4.14亿元，账上现金仅为6526.02万元。由此可见，如果以速度科技在IPO阶段的财务状况看，其体量甚至超过登云股份，未来公司能否顺利拿下速度科技或存疑。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）