万科的四次起伏

万科自2021年见顶从最高36到最低6.45，万科H更惨最低3.63，基本经历了四次下杀。

①业绩杀——卖不动了，月销同比每个月都是减少，连续3年；

②估值杀——估值大幅降低，以前引以为傲的经营性业务的想象力直接杀没了，甚至成为拖累，最明显的表现就是和保利对比，以前保利估值一直比万科低，结果一波保利估值超越万科；

③资产杀——货值减值，具体表现在每年的年报都在报减值，但是市场还是不买账，认为减值力度可能还不够，所以低于1PB甚至给破产价，前阵子港股的0.2PB就是这个逻辑。

④生死杀——活不下去了，绝对破产。去年11月开始融资模式改变，现金流极具减少，所以一波杀的无比惨烈，各路大V也是在年报出了以后纷纷落荒而逃，太多了就不列举了。

所以经过这四杀股价不可谓不惨烈，能抗住的真不多。

但否极泰来，现在已然腐朽者，将来可能重放异彩，万物皆周期，4月5月就是万科的反转月，我认为接下来会迎来三重反转。

1、生死反转（时间预计：4月——8月）

这段时间万科跑通新的融资模式，前期的各种小作文，市场发现又都是造谣，万科身板够硬，完全挺住，抵押贷款源源不断，前期负债各种置换，标志性的估计是8月半年度股东大会，亮子和九胜宣布万科完全无问题等标志性发言。

这段时间也是股价最暴力最肥美的时候，预计万科A的股价先回到去年11月开始融不到资的时点，到11-12这个区间，也就是底部翻倍。

2、资产价值反转（时间预计：5月——年底）

这段时间和生死反转是穿插着来的，万科卖大宗，逐步也会披露各种大宗价格，因为万科成本法计入的原则，部分资产甚至创造了利润，和市场上以为的大幅折价完全不同，我认为标志性事件就是下周一深证超总的拍卖，底价成交账面亏不多，一旦溢价成交甚至有利润，同时年底美联储可能降息，大宗资产价格预计会提前反应。同时万科融资顺畅，大宗销售也迎来了更多的价格谈判时间，不会大甩卖，且随着政策一直在出，住宅减值也可能会见底甚至回升。

这段时间预计以万科H的PB回升到0.5结束，预计对应万科A股价到15以上。

3、业绩反转（时间预计：2025年初以后）

政策、行业出清、居民信心增强多重共振，业绩开始回升，加上2024年低基数，同比不再下滑，甚至有所提升，业绩开始反转。

具体股价多少，到时候得看业绩表现，拿地情况以及万科三大主业聚焦的如何，市占率情况等。