“面子”比“里子”重要？好太太举债建新总部

作者 | 胡春生

又一家家居用品企业准备在广州建设新总部。

5月22日，好太太（603848.SH）发布公告称，公司根据控股子公司广东好好置业投资有限公司（下称“好好置业”）“好太太国际中心”项目建设及业务发展需要，满足其融资需求，同意为其贷款提供不超过17亿元的担保。

图片来源：好太太公告截图

公告显示，好好置业由好太太和另一家家居上市企业好莱客（603898.SH）联合投资设立，好太太和好莱客分别占股70%、30%。不过本次好莱客并未为好好置业的贷款提供担保。

好太太国际中心项目位于广州市天河区金融城东区AT091430地块。该地块于2022年由好好置业竞得，土地用途为商务用地兼商业用地，彼时的土地出让价款为12.95亿元。而据此前披露，好太太国际中心项目建成后，或将会成为好太太新总部。

2021年10月，好太太发布公告称，拟与好莱客设立合资公司，并通过合资公司将在广州市各重点商务区内物色一块地，建设一个“创新发展中心”项目，以满足双方未来办公、产业研发、销售、电子商务、智能展厅等场所需求。

其实，家居企业在广州拿地建总部，好太太绝非首例。

早在2018年1月，欧派（603833.SH）便联合红星美凯龙（601828.SH 01528.HK），合作建立广州琶洲欧派总部大楼项目；2020年11月，索菲亚（002572.SZ）也准备投资20亿在广州海珠区建总部大楼；2021年7月，尚品宅配（300616.SZ）更花费9.62亿元竞拍广州天河区金融城东区地块，拟建总部大厦。

在家居企业纷纷在广州拿地建总部的背后，既有政策利好因素，也有家居企业业务扩张的展示需求。近年来，随着国家出台《“十四五”智能家居产业发展规划》等一系列产业相关政策，鼓励智能家居行业发展、创新，为智能家居企业提供了良好的生产经营环境。

那么，回到前文的贷款担保。从营收和净资产层面来看，为好好置业提供17亿元的贷款担保，对于好太太而言并不轻松。

据公告披露的风险提示，好太太为好好置业提供总额度不超过17亿元的最高限额担保，占上市公司最近一期经审计净资产的 74.03%。

从业绩上来看，据天眼查及财报相关数据显示，2024年一季度好太太实现营业收入2.92亿元，同比上涨5.73%；归母净利润0.56亿元，同比上涨15.07%。过去的2023年，好太太也交出了一份较为亮眼的成绩单——全年实现营业收入16.88亿元，同比增长22.16%；归母净利润3.27亿元，同比增长49.71%。

纵然如此，相比17亿元的贷款担保，好太太的净利润规模整体偏小，从其近五年的归母净利润总额来看，仅约14亿元。

图片来源：巨潮资讯网

虽然拿地建总部在头部家居公司已形成某种“风向”，但对于小体量规模的企业而言，尤其是在行业从增量转向存量的市场趋势下，举债建总部或许并非好事。

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