美容外科也能打玻尿酸了！谁获益最多？资本市场却现高开低走

财联社5月22日讯（记者 王俊仙 何凡）今日的医美板块因为一份文件而“欢呼雀跃”。财联社记者独家从广东省卫健委核实到，该省调整医美外科项目相关文件确已发布，在美容外科一级项目中，新增“物理治疗”和“注射治疗”，这意味着美容外科可进行玻尿酸等注射项目。

不过，财联社记者从业内多方采访获悉，该政策更为利好整形外科医生和顾客，对于注射市场需求的提振或有限。与此同时，有专家向财联社记者分析表示，该政策理论上能降低机构综合人力成本，但也要关注到医生之间在获客上的竞争会更激烈，或导致中游机构竞争会更大。

文件属实，利好整形外科医生和顾客

今日，财联社记者独家从广东省卫健委医政处工作人员处核实到，网传文件《广东省卫生健康委办公室关于调整我省医疗美容外科项目的通知》（粤卫办医函【2024】30号），是由该工作人员发出的，其表示该文件现在通过政务系统传下去了，“但这个文是依申请公开的文，不是主动公开的文，所以我们的官网上面是不会直接把它主动公开出去的。”

文件明确提出，要结合广东省实际，对医疗美容项目进行调整，在美容外科一级项目“（4）其他”新增物理治疗和注射治疗，具体来说，物理治疗包括激光治疗、强脉冲光[IPL]治疗、射频治疗、光动力疗法、超声治疗、微针治疗，以及用于组织提升、缩紧的线技术等。注射治疗包括玻璃酸酶注射、瘢痕注射、美塑注射、硬化剂注射、皮损内药物注射，以及透明质酸、胶原蛋白、聚左旋乳酸、聚已内酯、羟基磷灰石、聚双旋乳酸等填充剂的注射。

有业内人士对财联社记者透露，在之前的法规之下，美容外科多指大刀阔斧的手术，如假体隆胸等，而注射被分在皮肤科，实际上美容外科手术，治疗方案里很多是需要注射玻尿酸等来起到填充作用的，但如果外科医生直接去做填充，那就不合规了。如果给患者的治疗方案里涉及到注射，外科医生不能独立去操作，必须请皮肤科医生来会诊，一起参与到手术中。广东省政策出来后，外科医生就可以独立完成外科和注射两部分工作。

成都美透科技CEO林颖也对财联社记者分析称，本次广东政策，第一，整形外科医生同时能做轻医美可以一定程度上增加收入；第二以整形为主的机构松口气了，业务范围拓展了一些。

“该政策对于整形科医生和顾客是利好。”西安国际医学中心医院整形医院孙峰主任向财联社记者表示，之前没有明确整形外科医生是否可以做注射和光电项目，属于模糊地带，导致业内对此也存在争议。而随着轻医美火热，有的整外医生甚至需要转行去做微整注射项目。项目调整后，未来整形外科更有动力去给有综合抗衰需求的顾客，在一次手术中联合手术、注射、光电多种手段治疗，顾客满意度提升后某种程度上会对终端客户需求有所带动。

对市场需求提振影响或有限

那么该政策是否会大幅增加市场上的注射需求？对此观点，业内也并不尽然认同。

爱美客（300896.SZ）内部人士向财联社记者表示：“广东调整医美外科项目事件对公司业务的影响不是很大，玻尿酸填充已经是个相对饱和的市场。不管是什么材料，随着技术的传播，中端竞争必然加剧，终端机构也会采取相应的措施刺激消费，与此同时注射填充市场一直在积极扩容，但广东调整项目对整个注射填充市场的影响不大。”

该人士同时表示，爱美客的研发理念是做复合型材料，结合多种材料可以做到效果最佳。而不是单纯的透明质酸。而且一个产品能否维持强竞争力，还是要靠机构与消费者对于其安全性和有效性的认可。

该说法也从另一家医美上市公司获得证实。朗姿股份（002612.SZ）证券部工作人士对以投资者身份致电的财联社记者表示，该政策对于针剂需求方面的影响可能没有那么直接，根本上还是取决于需求量，朗姿股份旗下机构配备本来就是齐全的，跟得上客户需求，目前看不出更深远的影响。

实际上，广东也并非国内首个对医疗美容外科项目进行调整的省份。1月22日，上海卫健委制定了《上海市医疗美容服务项目分级管理目录》，在美容外科项目手术分级和手术（治疗）指数目录中就有肉毒毒素注射，填充剂注射，玻璃酸酶注射治疗，激光、光电类治疗等项目。

也因此，朗姿股份证券部工作人员认为，广东这个政策或是一个趋势。

对于若该调整推广到全国层面的影响，爱美客上述人士表示，这将会对公司业绩产生一定的积极影响，因为有助于提升非一线城市的非手术医美市场的渗透率，但是公司更期待医美市场合规治理力度的加大。

机构人力成本改善但获客或更激烈

或受广东省调整医疗美容项目文件的影响，今日医美板块在二级市场上一片火热，苏宁环球（000718.SZ）一度涨幅达9.87%，截至今日收盘涨5.83%，悦心健康（002162.SZ）、朗姿股份一度触及涨停，华熙生物（688363.SH）、奥美医疗（002950.SZ）、爱美客等跟涨，但截至收盘一些概念股价格有所回落。Wind医美指数在上午开盘涨近3%的基础上，高开低走，下午收涨0.59%。

财联社记者以投资者身份致电相关上市公司，其中悦心健康证券部工作人员直言公司目前已经没有医美业务，之前在上海有一个医美门诊，但去年上半年已注销。

朗姿股份旗下有多个医美机构，公司证券部人士表示，外科需求占比一直在减少，皮肤科和轻医美项目的需求在增加，这个政策相当于释放了一部分外科医生的供给到皮肤科，可以改善人力成本，更多是供给端的调整。

孙峰主任也认同该说法，他分析认为，对于机构来说，短期内业务量可能不会有太大变化，但理论上来说，机构综合人力成本会有所下降，同时可以对客户联合开发，业绩可能有所提升，但同时也要关注到医生之间获客的竞争会更为激烈，有技术特色有优势项目的医生和机构优势将凸显。因此对机构的具体影响还有待观察。

林颖也认为，该政策或导致中游机构竞争会更大，因为整个医美市场依然处于存量竞争阶段，本次广东的政策稀释了一些轻医美机构的客户，消费者可以选择的轻医美机构增加了被分流的可能性。但在具体执行时，顾客可能还是会优先选择专业的注射医生，觉得更有保障。