朝夕光年与沐瞳科技合并，或是字节跳动的最优解

沉没成本无疑是一个影响决策的关键因素，从大公司到普罗大众莫不如此。此前在2023年秋季，字节跳动以裁员为信号宣告了这家巨头的“逐梦游戏圈”之旅告一段落，也让“头腾大战”以意想不到的方式落幕。可仅仅半年时间过去后，目前的种种迹象表明，字节跳动似乎并没有完全放弃游戏业务。

近日有传言称，字节跳动方面或正在考虑将旗下负责游戏业务的朝夕光年和沐瞳科技合并为一个新的全资子公司，并且这家公司将作为独立公司自负盈亏。不过朝夕光年方面很快予以否认，并表示“消息不实”。但互联网行业可以说是从来都无风不起浪，几乎所有涉及具体业务的爆料通常都不是空穴来风。

朝夕光年与沐瞳科技整合、并独立，从某种意义上来说可能是字节跳动游戏业务的最优解。当初字节跳动在处理游戏业务时采取的策略是及时止损，例如未上线的项目关停、已上线的游戏则是寻求剥离。尽管这一做法没有任何问题，但出售资产的过程却颇有些磕磕绊绊。

到目前为止，字节跳动游戏业务中已经确认下家的只有深圳引力工作室的二次元战术竞技项目（S1），以及江南工作室的二次元开放世界项目（J5）被腾讯光子工作室群接手，有爱互娱则被腾讯系的中国儒意收购。可剩下的《晶核》、《星球重启》等爆款项目，以及此次涉及的沐瞳科技等更优质资产，却暂时还没有觅得买家。

然而没有卖不出去的东西，只有卖不出去的价格。此前字节跳动涉足游戏行业的时候，正是疫情期间居家隔离为这个行业带来了巨额红利。其中以沐瞳科技为例，此前在2020年年中，其曾以40亿元人民币的估值做过一轮股权回购，但到了2021年春季，字节跳动花了40亿美元才从腾讯手中抢到了这家公司。

事实上，此前的疫情期间正是全球游戏行业陷入狂热氛围的阶段，包括瑞典巨头Embracer Group收购了113家游戏工作室和发行商、微软分别斥资75亿美元和687亿美元收购ZeniMax和动视暴雪，索尼也花36亿美元收购了Bungie。而在国内市场，仅仅在2021年腾讯就投资了87家游戏公司，字节跳动也在游戏赛道“出手”了超过十次、涉及至少30家公司。

由于资本的热捧，也使得游戏行业的热门标的几乎都迎来了超高溢价，例如字节跳动就是以超20倍的PE收购沐瞳科技。然而遗憾的是，整个游戏行业缺乏增长如今已成为了行业的共识。根据Newzoo发布的2023市场调研报告显示，这一年全球游戏收入为1840亿美元、同比微涨0.6%，仍未达到2021年的水平。

微软以此为由进行了裁员，欧洲游戏开发者联盟更在公开信中表示2024年会更糟糕，而国内游戏工委在相关报告中也显示手游过去十年的高增长结束了。如今一款新游戏即便是品质在线、推广力度也不含糊，可成功率却越来越低，这就是过去一年国内游戏行业的现象。即使是最乐观的预测，也只是认为游戏行业将从2025年起重新恢复增长。

预期不好自然也就意味着整个游戏行业的估值逻辑被重构，据悉字节跳动在去年年末寻求以50亿美元的价格将沐瞳科技出售给沙特主权财富基金PIF，最终却无疾而终。要知道，沐瞳科技旗下的王牌产品《决胜巅峰》（MLBB）是海外移动MOBA品类的第一，在东南亚和中东更是碾压拳头游戏的《英雄联盟手游》。而沙特近年来一直着力于发展电竞产业，即将在今年夏季举行的“电竞世界杯”（Esports World Cup）就是沙特鼎力支持。

可即便如此，沐瞳科技也没有被PIF接受，但如今市面上几乎已经不存在能花费50亿美元收购游戏公司的资方了。曾经在游戏圈一掷千金的Embracer Group，去年已经吞下了苦果，此前激进的并购导致这家公司不得不以重组的方式实现“硬着陆”。因此环顾整个游戏圈，几乎已经没有人能接住字节跳动的这一资产了。

其实从沐瞳科技50亿美元的定价上就不难发现，字节跳动拒绝“斩仓”、不愿意高买低卖。如此一来，字节跳动游戏业务剩下的资产固然看起来很优质，但却似乎很难卖出一个满意的价格。

在这样的情况下，回过头来尝试能否让游戏业务重新振作起来，反而就成为了一个更有性价比的选项，因此也就有了彭博社在相关报道中称字节跳动叫停出售沐瞳科技的计划，或将任命完美世界前高管张云帆为新任CEO。如果字节跳动真的决定继续做游戏，那么必然就会吸取前车之鉴。

如今，疯狂砸钱做游戏已经被证明是一条不归路，字节跳动即便花了数百亿人民币，属于自己的《王者荣耀》也依旧不见踪影，因此将游戏业务转换为自负盈亏的独立子公司也就顺理成章了。毕竟做得好就继续做，做不好字节跳动方面也不需要再把资源投到这个窟窿里。

打破大锅饭，显然确实能够在一定程度上发挥人的主观能动性。君不见阿里去年的“1+6+N”组织架构变革，就经过了时间的考验，成功止住颓势，使得其业绩表现重新支棱了起来。更何况彼时在字节跳动收缩游戏业务时，就曾风传朝夕光年与沐瞳科技之间的业务协同未能如期实现是其中一个原因。

作为两个不同框架下的实体，朝夕光年与沐瞳科技的业务协同和腾讯游戏旗下四大工作室群、网易游戏旗下互娱和雷火两大事业群内部的协同肯定不是一回事。所以假如字节跳动不再寻求出售游戏资产，也不打算在游戏业务上“摆烂”，那么将朝夕光年和沐瞳科技合并为自负盈亏的新公司，确实就成为了最合适的一个选项。

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