黄金白银期铜续创新高 金属狂潮下 新一轮大宗超级周期或将开启

来源：封面新闻

封面新闻记者 朱宁

日前，全球大宗商品迎来了一个强势上涨的交易日。5月20日，伦敦现货黄金盘中向上逼近2450美元/盎司，续创历史新高，白银现货也升破32美元/盎司关口，续刷2013年以来新高。期货市场也不遑多让，COMEX黄金盘中刷新历史新高，沪金主力合约收报578.84元/克，离4月15日创下的每克589.62元历史高位仅一步之遥，此外，伦敦金属交易所交易的铜期货一度突破每吨1100美元关口。

5月21日，截至收盘，沪金主力合约572.22元/克，较前一交易日略有下跌，沪银主连则继续上涨，截至收盘报涨3.82%，报8231元/千克。

沪银主连走势

保证金比例上调

贵金属价格继续飙升

近期黄金价格走势备受市场关注，本周黄金也延续上周的涨势，周一亚洲交易时段，现货黄金一度达到每盎司2450美元，超过四月份创下的盘中最高纪录。黄金再度刷新历史新高，现货黄金最高冲至2449.93美元/盎司，白银现货也升破32美元/盎司关口，续刷2013年以来新高。至此黄金今年的涨幅达到了17%，白银涨幅更是突破了32%。

实际上，从5月15日起，黄金就开始有了一轮涨幅。当时美国公布了最新的通胀数据，4月份的消费者价格指数，结果显示降幅超预期。此外叠加上周公布的美国生产者价格指数以及零售数据都出现了放缓，令市场重新燃起了对于美联储今年会有两次降息的希望。

沪金主连走势

比黄金表现更猛烈的是白银，自今年3月开始，白银就出现一波拉升走势，涨幅达到40%，如果将时间拉长至年内，则白银的涨幅超过32%，是今年最好的投资品之一。数据显示，2020年一季度是近年银价的低点，2020年3月上期所白银期货主力合约一度至3000元/千克上下，这也意味着，自当时到目前短短4年多时间里，白银期货主力合约价格最多涨超两倍。

“金银比本身是整个贵金属市场投资者非常关注的一项指标，近期白银的上涨，主要就是因为金银比的修复。”有期货公司贵金属分析师表示，今年以来黄金价格不断上涨，但白银价格涨幅较黄金涨幅较小，因此金银比的比值不断拉大，导致近期资金做多白银，白银来了一波补涨行情。

此外，从白银基本面来看，近些年最大的变化实则为其在光伏领域增加的需求用量，而AI相关的电子制造过程也大量依赖白银作为关键原料。在供给产出相对受限的背景下，白银基本面基于其向上弹性。

记者注意到，根据国际白银协会今年1月发布的报告预计，2024年全球白银需求有望达到12亿盎司，将是有史以来第二高的水平，原因是工业需求预计将达到创纪录的高位以及珠宝和银器的需求将出现好转。

沪铜主连走势

不过，贵金属的疯狂表现立刻引来关注，上海黄金交易所连夜表示，近期影响市场运行的不确定性因素较多，市场风险明显加剧，价格波动显著增大。请各会员单位提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，同时自5月21日收盘清算时起上调黄金、白银多个合约的保证金比例和涨跌停板。

市场“逼空”或是

期铜价格上涨原因

在贵金属上涨的同时，基本金属铜的上涨也引发市场关注，周一，伦敦金属交易所交易的铜期货一度突破每吨1100美元关口。5月20日，铜价期货触及10848.50美元/吨，再创历史新高。

花旗称，截至美东时间5月17日（周五）收盘，纽约商品交易所（以下简称 COMEX）和伦敦金属交易所（以下简称 LME）这两家交易所的铜期货，已吸引高达250亿美元（约合1800 亿元人民币）的投机性多头资金。

从原因来说，COMEX期铜之所以出现“逼空”，是因为最近几周市场对美联储年内降息的乐观情绪日益高涨、俄罗斯被实施更严厉金属制裁导致期铜无法交割，以及对供应趋紧的押注推动了对铜的买盘。

此外，交易所提高保证金也为铜市进一步上涨点燃了一把火。5月16日，COMEX 交易所的运营机构——芝加哥商业交易所（CME）上调铜期货交易保证金要求，直接要求保证金上调500美元至每手5000美元，并在当天收盘后生效。这一决定提高了多空对决的成本，加剧了部分空头的离场。花旗集团研究报告称，截至美东时间5月17日收盘，COMEX和LME这两家交易所的铜期货，已吸引高达250亿美元（约合1800亿元人民币）的投机性多头资金。

COMEX铜走势

华泰证券认为，今年二季度铜行业供给降速和需求改善的基本面或将延续，短期铜价或易涨难跌。兴业证券认为，短期看，供给扰动线索仍是交易主线之一；中期看，海外需求边际改善以及供给扰动加剧下，铜价中期估值空间有望进一步打开，板块逢低积极配置。

大宗商品或将面临“超级周期”

实际上，从近一个月来看，大宗商品整体出现向上走势，数据显示，全球大宗商品价格已飙升至13个月以来的最高水平。追踪24种能源、金属和农产品的彭博商品现货指数今年迄今已上涨9%，主要受全球需求和供应中断的推动。其中，铜价已上涨31%，油价上涨11%。

“综合来看，地缘问题、货币宽松、供需失衡这几大因素对于全球经济和大宗商品影响较大，并且该种影响预期在未来较长时间都还会持续。”上述分析师对记者表示，在它们的合力刺激下，以金银铜等有色金属为代表的全球大宗商品超级周期已经难以避免了。摩根大通日前也表示，新的大宗商品“超级周期”已经开始。这意味着大宗商品价格将面临新一轮上涨趋势。

不过，亦有期货分析师对记者表示：“近期几乎所有金属价格的上涨是市场对全球经济增长的态度，大宗商品有周期性价格趋势：当经济低迷时总体而言大宗商品都会便宜一点；当经济复苏时或者出现经济复苏的前兆时，大宗商品价格就会出现一波或者数波上涨走势。”

展望后市，国泰君安期货指出，尽管黄金和白银的短线价格可能会出现波动，但从长线来看，由于其避险属性和投资需求的增长，预计贵金属市场将保持整体上行趋势。铜价方面，中信建投期货表示，在资金过分交易预期的前提下，铜价强势表现的背后缺乏有效逻辑支撑，价格再三突破的持续性应谨慎看待。