单纯依靠美联储口中所谓通胀水平控制来决定是否降息已经行不通了

简单来说，如果美国打爆了世界其他主要经济体，大批优质资产等着花花绿绿绿的票子抄底，那国内通胀上天他也会降息。如果像现在，就连收割日本都困难的话，就是cpi到了2%它也会对外宣称自身就业强劲，经济过热，要求维持高利率。

事实上，你看美国的部分就业和消费数据来看，美国的高利率正在损害美国经济。美国零售数据显示，4月份零售销售停滞不前，高借贷成本和债务的增加促使消费者谨慎消费，可能对经济增长带来抑制。

与此同时，美国的劳动力市场也出现了降温。通胀的同时，工资涨幅却进一步受限。根据美国劳工部的非农数据，受移民增长提高劳动力供给的影响，4月平均时薪同比上涨3.9%，低于预期的4%和前值的4.1%，环比上涨0.2%，低于市场和预期的0.3%，薪资增长出现放缓。薪资放缓，最直接的影响就是居民消费信心的下降。

所以CPI数据的下降叠加美国部分经济数据的滞胀，市场对于降息的预期在增加。根据芝加哥商品交易所联邦观察工具（CME FedWatch Tool）数据显示，4月CPI数据发布后，市场认为9月开始降息的概率从66.6%上升至70.2%，11月开始降息的概率从79%上升至81.7%。

所以昨天数据公布以后，美股、黄金、比特币都掀起了一轮狂欢。比特币甚至短时间涨幅在6%以上，这是非常少见的一个情况。说明市场开始按照美联储的逻辑，通胀控制后就预期放水，提前炒作。这时候低倍数做空，可能是一个不错的短期盈利方式，尤其是比特币开空在6万5左右的价格。

最后回到美国CPI数据本身，能源和住房价格依旧是CPI上涨的主要动力，两者占据环比增幅的70%以上，支撑通胀上行。受中东地缘局势缓和的影响，4月原油价格从月初每桶86美元的高位回落，月末稳定在每桶81美元上方。4月平均原油价格较3月环比下降1.87%，但仍较去年同期同比增长6.42%。

处于较高位的油价推动汽油价格也处于高位。根据美国能源情报署数据，汽油价格自今年以来持续走高，4月美国全国汽油平均价格为每加仑3.611美元，较上个月环比增长5.39%，较去年同期同比增长2.23%。

住房方面，占据CPI比重高达36%的住房对通胀的影响尤为显著，房租价格的降温带动CPI环比下降。根据数据，4月住房指数同比增长5.5%，环比增长从上月的1.5%大幅下跌至0.4%。其中，作为住房成本关键组成部分的等值租金（OER）指数，环比亦上涨0.4%，与上月持平。

说实话，现在美国CPI数据下降确实是给了美国极大地勇气继续和中国打贸易战，前几天刚刚对中国光伏、新能源汽车等一大批产品增加关税，微软中国也将核心员工打包离开中国，摆出一副决战的态势。接下来可以预见到，中美之间全方位的对抗将会继续。后面关键就是看美国还能撑多久了……