行业风口丨家居板块近一月涨近15%，楼市政策宽松潮叠加海外需求拉动，当前布局性价比如何？

楼市迎来政策宽松潮，各地出台的优化房地产市场的政策“卷起来了”。

梳理发现，目前全国仍保留住房限购的省份或城市，除了北京、上海、广州、深圳四个一线城市，仅剩海南省、天津市仍处于部分放开限购的状态。

和房地产的关系较为密切的家居板块不足一个月（4月17日-5月15日）涨幅接近15%，5月16日，家居用品板块小幅低开，早盘强势上涨，截至早盘收盘上涨1.9%，成分股涨多跌少，亚振家具涨停，志邦家居涨超6%，菲林格尔、帝欧家居、梦百合、曲美家居等跟涨。

年内多城出台楼市支持政策

2024年，全国楼市开启不限购元年。

继5月9日，杭州、西安全面取消住房限购后，全国已有多地放宽住房限购政策。梳理发现，目前全国仍保留住房限购的省份或城市，除了北京、上海、广州、深圳四个一线城市，仅剩海南省、天津市仍处于部分放开限购的状态。

4月30日，北京发布了《关于优化调整本市住房限购政策的通知》，时隔13年放宽五环外区域住房限购。新政后北京市户籍居民家庭最多可购置3套住房，单身人士以及满足5年社保的家庭最多可购置2套住房。 4月28日，成都市住房和城乡建设局发布的《关于进一步优化房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》显示，自4月29日起，成都全市范围内住房交易不再审核购房资格，全市商品住房项目不再实施公证摇号选房，由企业自主销售。 4~5月份，南京出台了超过10条房地产新政。南京市公安局印发的《关于合法稳定住所落户有关事项的通知》提到将进一步放宽落户条件，在南京市拥有合法稳定住所且实际居住的非南京户籍人员，可以直接办理落户。南京还发布了南京都市圈范围内公积金购房贷款及提取一体化新政，房屋被征收人持房票购房最高可获得15%的购房奖励；首套房贷利率再次下调，部分银行优惠后利率仅3.45%。 5月9日，杭州市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室发布《关于优化调整房地产市场调控政策的通知》，明确在杭州市范围内购买住房，不再审核购房资格。此次杭州楼市新政也称为“杭七条”。 同日，西安出台《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知》，全面取消住房限购，居民家庭在全市范围内购买新建商品住房、二手住房不再审核购房资格。

一系列政策支持下，多地房地产市场的活跃度、成交量等指标也有所转暖，而作为地产下游重要的家居行业，也被机构看好。

东莞证券指出，杭州、西安、成都等地全面取消住房限购政策，北京、天津、深圳等地优化住房限购政策，有助于降低购房门槛，刺激潜在需求释放；此外，上海、深圳等地鼓励商品住房“以旧换新”，有利于畅通一二手链条，助推需求释放。市场的信心或逐步得到修复，这有望拉动家居产品需求。作为消费四大金刚之一的家居板块，估值仍处于历史低位，具备一定的投资性价比。

德邦证券指出，整个家居板块看，虽然部分企业业绩方面仍有压力，但地产政策底已现，估值也处于历史底部，家居板块的长期布局价值凸显。

海外家具需求表现亮眼

除了国内需求有望提升之外，家居行业也是我国出口市场的重要贡献者。2024年，在美联储较大概率降息的预期下，家居的出海订单有望迎来改善。

近日，海关总署发布的数据显示，今年4月，国内家具及其零件出口额为62.60亿美元，同比增长3.54%，去年同期出口额同比下降0.01%，今年3月出口额同比下降12.27%，4月家具出口额有所改善。2024年1月~4月，家具及零件出口金额累计达到237.25亿美元，同比增长16.5%。

中国银河证券称，展望未来，美联储将较大概率降息，而美国地产销售同利率相关性较高，届时有望拉动地产销售及家具消费，看好中国家具出口。

财通证券表示，低基数下今年前四个月轻工各品类出口改善明显，伴随去库逐步进入尾声，补库周期或将到来，叠加2024年降息预期下美国地产有望迎来复苏，出海企业订单有望迎来改善，建议关注轻工家居出口链。

家具板块性价比凸显

经过长期的调整，家具用品板块估值已经处于历史低位。截至5月15日，该板块PE-TTM、PB-MRQ分别为25.01倍和2.46倍，处于十年期7.69%和5.14%位置。

中泰证券指出，当前板块估值处于低位，地产悲观预期price in，布局性价比突显。

华安证券指出，2024年1月2日至2024年4月30日，家居用品板块的累计涨跌幅为-5.59%，跑输沪深300。截至2024年4月30日，家居用品板块PE(TTM)为18.77倍，处于近十年历史0.53%分位，头部公司估值较低。我们认为，地产政策托底将有助于促进房地产市场信心修复和预期改善，推动刚需和改善性需求入市，或推动二手房、新房的销售企稳回升，进而带动地产链需求回暖，拉动家居消费需求和家居板块估值提升，我们建议关注地产后周期机会，布局低估值的板块头部企业。

机构关注

德邦证券：标的方面，当前建议布局多条主线：1）部分家居企业基本面虽仍偏弱，但龙头企业长期竞争力已构建，长期布局价值凸显：关注欧派家居、索菲亚、志邦家居；2）软体企业外销景气度持续，内销稳定复苏，关注顾家家居、敏华控股、慕思股份等；3）景气度较高的智能赛道：关注智能马桶自主品牌高成长的瑞尔特、智能晾晒龙头好太太等；4）第二季度业绩预期良好且估值较低标的：关注床垫套餐热销、V6大家居快速发展的慕思股份、下沉市场持续发力的喜临门等。

中泰证券：标的选择上建议重点关注渗透率提升、成长性较强智能家居赛道，以及更新需求占比较高的软体赛道，结合估值水平推荐公牛集团、敏华控股、喜临门、慕思股份，关注自主品牌转型较为顺利的瑞尔特。

财通证券：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居，建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门。

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