你不知道的美联储大揭秘——全球最有权势的金融机构

美联储，可以说是这个星球上，对金融市场影响力最大的机构，没有之一！

它的政策出一点问题，就导致了二十世纪全球最严重的经济大萧条，一刺激就带来了美国股市十多年的大牛市，稍微监管不严又招来了多次金融海啸。

美联储这十二个人开开会，动动嘴皮子决策就能影响全球经济！

就是这么重要的机构，它竟然还有股东，每年还会分红！

就美联储这个话题，今天来聊一聊美国中央银行的运作机制，它在制定货币政策时候的一些权衡取舍，还有关于美联储的一些小八卦。

美联储——全称叫联邦储备系统（Federal Reserve System），简称Fed，注意这个FED它没有s，如果加上s——Feds就变成了FBI的黑话就是“条子”，大家千万别搞混了。

美联储是美国的中央银行，掌管美国的货币政策，其中就包括印钱、制定短期利率政策等。你要是仔细看美元那个纸币上，都会写一个大大的Federal Reserve Note，也就是美联储兑换券，这个东西就是钱！

大家现在可能会觉得央行是个国家就有，它是非常常见的政府部门的标配，但我要告诉你，美国还真不是这样！从1776年建国至今，大概两百五十年的时间里，有超过一半的时间，美国压根就没有中央银行。

因为美国人从骨子里就不相信中央政府，就不相信中央集权那套东西。就连印钱这种事儿，它也不想建什么中央银行。

美国历史中确实有两次，因为大家要打仗，确实没钱了，就合伙建立了一个临时性质的中央银行，也就是美国第一银行和美国第二银行，然后这两个所谓的中央银行，都在帮助各州渡过难关之后，成立了20年就给关闭了！

你可能就纳闷了，没有中央银行的话，谁来印钱呢？

说出来可能你都不信，就是谁都能印！

十九世纪的时候，很多私人银行都可以发行自己的票据，基本上就等同于钱，美国当时主打自由竞争，你看都已经自由到这个份儿上了。当然，也不是说你就可以随便拿张小绿纸，然后画个小人，写个100就能拿出去花了，那肯定不行啊。

钱确实谁都能印，但是真正能流通的钱，你必须得有抵押物，就比如黄金、白银，或者美国联邦政府的国债。后来到十九世纪末的时候，银行接连出现了几次系统性危机，大家一听见风吹草动，就立马到银行去挤兑换钱。

这样的危机最严重的一次是在1907年，美国政府都不得不求了私人银行家JP摩根出马，才利用了他个人的威望和资金帮市场渡过难关。

经过这么一番折腾，大家终于意识到，这个自由竞争实在太可怕了，咱还是得有个中央银行，至少在这些商业银行被挤兑的时候，得有个央行兜底。

于是，联邦政府开始起草了《美联储法案》，并在1913年正式建立了美联储。

1913年美联储建立，一个金融巨无霸诞生了

美联储的制度设计，简直是精妙至极。

美国之前为什么一直没有中央银行？是因为民众对中央政府这事儿不信任，不愿意让政府说了算，但是如果你要建立一个完全脱离政府控制的机构，政府肯定也不乐意。

所以，在讨论美联储运作机制的时候，政府和这些私人银行家经过了一番激烈的博弈，撕扯了三四年之后，才找到了一个大家都相对能接受的平衡点，咱们来看看他们是怎么解决的。

美联储的全称是联邦储备系统，不叫联邦储备银行，所以它不是个银行！它是由12个地区储备银行组成的系统。

这12家储备银行各有各自的管辖区，负责管理这个区域里所有的商业银行。每个储备银行都是由这个地区里边上千家成员银行控股！也就是说美联储，其实是一家私人银行控股的机构！

看到这，大家可能会有些疑问，我们后面会解释这么运作的原理。

这些区域银行，确实有一些在行政事务上的自主权，但是但凡涉及到一些关键的货币决策，就比如加息、印钱这种，是由中央的一个决策层来决定的，这个决策层叫做联邦公开市场委员会，就是FOMC。

注意，这个FOMC别看就四个字母，它是非常非常非常重要的！

这里边一共有十二个人，这十二罗汉就组成了真正制定美国所有重要货币政策的组织，也就是美联储决策漩涡的核心。

全球有60%的外汇储备是美元，而美元发多少、利率是多少，全部由这十二个人开会说了算，你常听说的美联储议息会议，就是这十二个人凑一起开个会，然后发出的利率政策，将决定全球主要国家央行的下一步行动！可能这几个人一边吃着盒饭一边讨论“咱要不要加个息？”，然后全球几千亿美金立刻回笼美国。

就是这么牛！

这十二个人里边，有七个叫执行委员——Board of Governors，包括了其中一个美联储主席，现在是鲍威尔，这个主席位置是四年一届可以连任。其他六个成员任期是14年，就这七个执行委员，包括主席在内全部是由总统任命的，参议院通过就可以直接上任。

那这十二罗汉里剩下那五个席位怎么出来的？是由地方联储的主席轮值担任，大家每年可以轮着做，但是其中这五个席位里边，因为纽约联储太重要了，所以它的主席常年霸占一个席位。剩下那四个席位，再由其余的十一个地方联储换着做，这就是美联储决策层的大概运行逻辑。

通过上述操作，就组成了FOMC的十二人超强天团。

这十二个人每年要聚在一起开八次会，也就是每一两个月就要开一次会，就是咱们常听说的Fed-meeting。商讨的都是最最最重要的货币政策，开完会就发一个叫statement会议纪要，比如美联储要不要加息、加多少基点，都是会议之后公布，而这也是全球金融市场的一个绝对焦点。

就是因为这个FOMC太重要了，华尔街很多金融机构都会有专门的人员去研究这十二个人的言行举止，比如每个人是什么风格，然后关注他们的言论，一般笼统来说会把这些人分成鹰派和鸽派。大家要是不知道怎么记，怕记串了，可以简单理解：鸽派就是放鸽子，就放轻松，降息、刺激、多印钱，relax；鹰派正相反，就是缩紧！

比如前几届的主席伯南克，就是典型的鸽派，之后的耶伦也是偏鸽派；现在的鲍威尔相对比较中立。而剩余的十一个人里，不是有四个是在地方联储里边轮换吗？所以就不光要关注现在这四个人什么风格，你甚至还得关注下面要上来的四个人是什么风格。

当年有一个哥们叫Kashkari，2016年当选了地方联储的主席，他就是个超级无敌大鸽派，以至于他当时一被选上主席，整个股市都跟着涨！由此就可见这十二个人的影响力有多大。

FOMC再往下，这十二个地方储备银行，每个都有九个董事会成员，其中六个是由地方的商业银行推举出来的，三个由执行委员推举，算是政府的人。这里涉及一个美联储非常重要的特性，稍后会讲解。

这整个执行委员会、FOMC、地方联储和成员银行构成了美联储一个简化版的框架。这个框架体现出来的一个核心思想就是：制衡！

政府和私人银行之间的制衡，这里面每一层董事会都既有银行的人，又有政府的人，最底层的全都是商业银行控股，集中决策层FOMC，又大部分是政府委派的执行委员。可后来慢慢的，FOMC这七个执行委员，虽然是政府的人选出来的，算是有政府背景，可是政府也不一定能管的了他们！

因为一旦任命之后，政府其实就很难罢免了，它可不像其他国家央行干部一样，国家下个文件就能免职，它需要国会2/3以上的投票通过才行。

比如，2018年底的时候正好是加息周期，政府肯定不喜欢加息，因为加息会抑制经济，那样就不利于选票，要知道那时候的美联储主席鲍威尔，可是特朗普刚刚亲自任命上台的，结果转头特朗普就开始骂了，说我觉得对美国来说，美联储的问题比中国还要严重！他们犯了一个巨大的错误，因为我有直觉，我的直觉告诉我的比任何人的脑子都要多。

当然，特朗普说话咱要给他打折听，但是你多多少少可以感觉到至少从表面上来看，美国政府对美联储的控制力其实很弱。即使总统亲自捧上来的人，他也不一定按照自己的意思来。鲍威尔自己在采访的时候都说了，总统拿我没辙！

那它搞了这么一套复杂的运作机制，要达到一个什么目的呢？

就是为了保证美联储的独立性和它决策的公正性！

因为市场清楚，美联储清楚，美国政府也清楚，美联储的基石是信任！因为它手上权力是大，可这是基于市场对你的信任，全球市场对你越信任，就有越多人用你的货币，那你的影响力就越大，这是个正向的激励。

美联储中立机制就是为了维持这份信任，不是说美国政府让我干什么我就干什么，我不是政府的走狗，这份信任带来的长期收益，要远远超过几次货币政策给政府带来的那种小小的短期收益。

写到这，给大家讲一个历史小故事，其实二战结束之后，全球的市场对美联储还没有那么信任。但在1979年，美联储上任了一位主席叫保罗·沃克，正是他带领美联储赢得了市场的信任，也可以说是美联储主席里边传奇级的人物。

他的任期，说起来其实挺倒霉的，经历了两次石油危机，当时的美国通胀居高不下，他为了压住通货膨胀，当时是顶着巨大压力，直接把利率干到了20%以上。加息当然可以抑制通货膨胀，但是也会抑制经济的活力，美国当时的失业率甚至超过了10%，不光是政府的政客对保罗沃克这个极端政策表示不满，就连民众都给他寄死亡威胁，政府都得派特勤局去保护他的人身安全，就连任命他的总统卡特当了一届就被弄下台了，就是没有人能阻止得了沃克加息的决心。结果美国经历了加息后的短暂阵痛，通胀真的就被摁下来了，开启了美国经济之后长达20年的高速发展。

此役之后，沃克也是一战封神，向全世界市场证明了美联储可以稳住美元，美林出不会受美国政客们的摆布，让大家可以安心的持有美元，顺利的帮美元从金本位制的时代，过渡到了浮动汇率时代，其实也就是美元为王的时代。而美联储自然就成为了全球金融体系中权力最大的机构！

有一些善于思考的朋友们到这可能就有疑问了，不是说美联储是由所有的成员银行共同持股吗？那你就理应为股东的利益最大化考虑，既然这样又何谈独立呢？我们在这说说股份制这个事儿。

首先，美联储确实是给这些商业银行股东们回报，而且回报率相当可观，高达6%。但实际上听着多，但是股东们的股本金也非常少，比如2022年美联储给美国所有商业银行总共才分了12亿美元！

美联储私人持股的这个属性，现在来看象征意义远大于实际作用。而且美联储的股票是完全不能流通的，所以就有一点像一个商业银行，要入会的一个会员押金的作用。商业银行绝不会指着美联储赚钱，美联储也不会为股东的利益服务。

所以有些人说美联储是个私人企业，这个在法理上OK，但也只能当个段子，本质上你肯定不能把它理解成一个私人企业。

虽然美联储不给股东分那么多钱，但它实际上是非常赚钱的，而这个钱都给了谁？它的目标又是什么？以及它如何达成自己的目标？

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