降薪、PUA、狼性喊话，卷疯的券商研究所，比上热搜的副总裁还猛

研究所的压力却是肉眼可见的加大，他们已经卷起来了。如果只看单日发布研报数量，那么第一名是天风，第二名是浙商，第三名是国君，分别是41篇、38篇和37篇，这数量，也太拼了。另外，一共有7家券商研究所，出现了晚上8点之后还在交报告的情况，加班的人也是少不了。

文丨金融八卦女作者：邓碧萝小腰总

最近，券商研究所们人人自危。

“卖方研究所洗牌年”“ 整顿潮到了”“ 大规模关停”“70%分析师等待转岗”的传言四起，有自媒体说“不少研究所停掉了研究业务”，还传出几个所长离职，研究所关停的消息：

事实果真如此吗？

八妹查找了近期各家卖方发布的研究报告，发现最近并没有卖方开始“断更”。

而去年开始报告“断更”的研究所，只有两家，分别是国新证券和中外合资的东亚前海证券，今年出现断更的只有恒泰证券。

其他关掉研究所的券商，都是前些年就断更了的，其中高盛的高华证券和中德证券都是有外资背景的。

看来，卖方还没有到关门的那一步。

但是，研究所的压力却是肉眼可见的加大，他们已经卷起来了。

如果只看单日发布研报数量，那么第一名是天风，第二名是浙商，第三名是国君，分别是41篇、38篇和37篇，这数量，也太拼了。

另外，一共有7家券商研究所，出现了晚上8点之后还在交报告的情况，加班的人也是少不了。

下面就来看一下详细的榜单。

1.

/最卷的卖方，日更40篇研报 /

首先登场的是最不卷的研究所，可能得数海通和兴业。

海通都评上新财富了，有139位分析师，一天只交3篇研报，兴业虽然没有评上新财富，也有168位分析师，每天也只交3篇的量。另外还有很多券商，每个月才几篇研究报告，看来是慢工出细活，保质保量完成的。

反过来，爱卷的券商，可是从加班到报告数量，全方位地卷。

一共有七家券商研究所在晚上八点之后还提交报告，这七家全部都在“当日研报发布数量超过20篇”的榜单中。

但是，如果把协会登记注册的分析师人数一并考虑进去，那最卷的前五名，应该是申港证券、万联证券、华金证券、中银证券和天风证券。

按照分析师们人均产出算下来，差不多是每两天一篇研报的量：

此处有一个例外，就是国泰君安，他们在协会登记的分析师人数竟然是零，但是投顾有2010位，所以参与写报告的人有多少，是个未知数。

当然了国君的投顾人数还不是最高的人，只能排到第四名，广发才是第一，总共一万一千多人，投顾就占了四成多：

八妹认识的一些投顾，每天既要关注市场，写分析文章或者内参，又要卖理财产品，简直是全能选手。

顺便提一句，最近两个月，有很多传闻，不同的版本，都讲的是券商投行部裁人，那新闻标题怪吓人的：

“XX公司投行业务条线裁员三分之一”
“XX证券投行部上百人转岗”
“成了过剩产能，证券投行大裁员”

那么这一块业务现在真实的情况是啥样呢？可以看一下协会的实时数据：

这不，前五名还是三中一华加海通，中信证券依旧有六百多名保代。

所以，很多标题党的话，听听得了。

唯一确切的一件事，是最近三个月沪深两市零上会，对发行有影响。

但IPO收紧的情况，也不是第一次出现了。就在2013年，全年上市新股总共才2只，第二年才慢慢恢复，但是后面的上市数量，也出现了两次新高，分别是2017年的437家和2021年的524家：

现在收紧了发行，就算没有大力裁员，投行在IPO放松之前也肯定不会扩人了，业务少了收入下降，等待春暖花开之后再战。

那么，进券商研究所，对金融民工来说，还是一个好选择吗？

2.

/餐标和住宿费腰斩，

券商研究所如今花钱有多抠？ /

券商研究所过去这一年最大的变化，就是抠起来了。

员工出差，预算大幅下降，餐标和住宿的标准一起腰斩：

某排名前十的券商，差旅标准骤降，原来酒店可以住一晚三千的万豪，现在连一千左右的喜来登都不允许，只能在如家和汉庭之间选择；原来的餐标是一天100元，“多花点也无所谓，稍微超出个几十都给批的”，现在则要求严格控制在标准内，且必须在公司附近消费。

甚至有些研究所，办公物料都开始缩减，打印彩印需要领导签字，连送客户的台历都压缩到只有几本，而且还从365张变成了12张。

还有不少研究所，连必备的数据库wind，也买不起了。

今年年初，有券商人士透露，目前他们单个 Wind 账号的采购成本已经达到19000元/年，近两年的涨价幅度分别为37%和67%。在高昂的支出下，其所在券商的Wind采购数量减少了24%。别说Wind，就算是价格便宜的同花顺iFinD 和东方财富choice，还让分析师去找同业的借呢。

压缩完这些成本，自然更要压缩的就是人力成本了，同样一个人，以前干两个人的活，现在给咱干三个人四个人的，冲！

2022年就出了个大瓜，某家券商的固收首席给员工训话：

你们得疯狂工作，疯狂搞派点，往前面冲，冲不了就主动辞职换工作。
每天要把研报狂发给客户，把客户轰炸到吐为止；
我每天发10条以上朋友圈，微信群QQ群转发就不说了，一直要轰炸到微信限流为止；
受够了XXX之流，要把过去几年失去的，加倍抢回来。

“每个人都要进化成一匹吃人的狼”这气势，可比那些成功学大师还要猛啊。

不择手段的不只是首席们，去年10月，还出现了某券商研究所所长狼性喊话，给员工打鸡血，比最近火上热搜的某位女副总裁可猛多了：

“卖方，每过一个月，压力翻倍”。
“市场的残酷程度远超过你的想象，我们提供市场化平台，对个别人来说，必然也会很残酷”。
“有人看到了你没有看到的未来，这个未来只剩两个半月，认知的差距决定了你们未来走向的差异，生门死门”。
“这种压力，在任何一个不想屈服于命运的平台上都会存在，现在没有地方可以躺平，除非你彻底离开这个行业，也是一条路”。
“增强你的求生欲，激发你的潜能all in到工作上来，少点时间去玩争分夺秒地快速成长，提升自身价值含量，才能与我们走到最后”。

更让人不解的是，这哥们自己也是从研究员一路爬上来的，曾经是“消费一哥”，带着团队在2019-2022年连着拿了新财富，到去年5月才到研究所当所长。

这事儿出了没一个月，又传出另一家券商的美女研究所所长，也在PUA实习生，直接晒他们的出勤时间，有几个实习生工作时长在8小时以下，干5个多小时的被直接取消实习资格，其他人建议单独沟通，不能提高的全部劝退。

而这些实习生的工资，每天只有80-100元，换算下来时薪只给10块，麦当劳都要给25了，也太便宜了。

据说这位美女研究所所长非常爱自拍，甚至上了卖方研究领域八大未解之谜榜单，连工作时间都不够，哪来的时间自拍呢？

3.

/利润集体大幅下滑，

券商研究所洗牌才刚开始？ /

今年刚出炉的一季报，券商的压力来了：利润集体大幅下滑，只有四家同比增长。

而研究所压力尤其大，因为今年基金要减费降佣。

本来，最近五年内，全市场公募基金的交易佣金率就一直在下降。

从2019年到2022年，已经从万分之八点四，降到了万分之七点六。

而最近的新规，要求被动基金的交易佣金不得超过市场平均佣金率（而且不得为投资咨询服务支付佣金），主动型基金的交易佣金不得超过市场平均佣金率的两倍。按照目前市场平均0.020%-0.025%的佣金率计算，今后公募基金支付给券商的佣金率最高也不能超过0.05%。

新规将从7月1日开始实施，可不要小瞧从0.076%降到0.05%，感觉好像不多，实际上券商本身的交易成本在0.02%，相当于利润从0.056%降到了0.03%，拦腰斩断。

有分析测算，此次降佣每年将向市场让利约66亿，都是从卖方这边吐出来的钱。

也早就有券商开始考虑研究所的去向。

华林证券曾经公告过要撤销研究部，再把剩余的七个部门整合成六大部门。不过，目前他们的研报还在更新着，看来暂时还是保留了研究部。

还有红塔证券研究所也经历过大洗牌，当时的任所长带领了一众分析师全部跳槽到德邦证券，副所长李奇霖则留了下来。今年内红塔证券的研究报告作者中仅出现了7个名字，分别是肖立戎、杨欣、于快、陈梦瑶、王雪萌、唐贵云和奇霖宏观。

再往前，光大证券研究所也在2020年底遭遇过所长、副所长、所长助理等组团离职的事件。不过，这照样没有动摇光大的根基，人走了，招新团队不就好了。目前的光大研究所虽然没有拿新财富，但有85位分析师，一天交9篇研报，经营上还是很稳的。

研究所的这种大洗牌和收入有关，同时也和券商领导有关。

券商虽然有很多看上去大股东是民营资本，但是一把手都是国资指派的，比如华创的大股东是新希望，但是管事的人是贵州省国资委过去的。

国企领导，升官重要，赚钱没那么重要。所以要功劳，见效最快的就不是业绩，而是研究所这样的可以参加排名拿奖，或者在业内做出点影响力和口碑。要拿这个影响力，只需要花一笔钱挖研究团队，或者再花一笔钱雇一个知名经济学家来当首席，立马一炮打响。

所以，在券商研究所的扩张历史中，都有董事长或者总经理的投入，宣布成立研究所，直接几个亿挖团队，机构研究业务牌子立起来，上新财富，或者开点宣讲会，名头就打出来了。

以前的分析师和研究助理们，只要跟着自己的老师卷新财富，评上奖之后，分析师跳到下一家去当首席，助理升成分析师，团队集体赚大钱。

可是现在，业绩压力来了，公司一把手还愿不愿意养研究团队烧钱，就成了一个纠结的问题。

何况，新财富自己也出过“不雅饭局”“写真拉票”等几次影响不好的事件，画风有点不好看，现在有一些所已经不买新财富的账了。比如说中金、太平洋、中银、国联、东北、方正、华泰、银河、中信、长江、光大等多家大所，有部分研究员是新财富，但研究所自己落选就落选，人家根本不在乎。

另一方面，研究所们面对的监管也变严了。

去年5月份，监管给券商的研究所业务密集开了24张监管处罚，连所长、首席都不放过，东亚前海研究所长贺燕青也被警示了，堪称业内巨震。要知道，在前年跟研报有关的罚单，只有3月安信证券“风水研报”和6月上海证券“虚假研报”这两单而已。

现在，有八妹认识的研究员也在探索其他挣钱路子，比如搞直播，搞知识付费，拓宽一些收入途径，就这还没听说谁有足够的收入来源。

毕竟，在信息爆炸的时代，报纸和自媒体输出的内容已经是海量，券商研究所出的研究报告，到底还值多少钱呢？

参考资料：

《监管出手，多家券商、金牌分析师被罚》，观察者网

《大地震！光大证券研究所损失多员大将，所长、副所长、所长助理"组团"提离职，发生了什么？》，券商中国

《金融圈又爆大瓜！固收首席：疯狂工作，疯狂搞派点，研报轰炸把客户炸吐，每个人必须进化成狼.....》，中国基金报