伦铜周线站稳一万美元，铜价即将踏入新征程

距离上次更新铜的看法，已经过去一个月了，铜价也从7字头进入了8字头。行情亦是如此，铜价在一步一个脚印的抬升。平时这号较少更新，每天的日评都在小红圈里更新，像上个月一些比较关键的位置会有实时提及。

昨晚收盘，不管是纽约铜还是伦铜周线都收在了高位。伦铜的周线更是收在了万元以上。昨天纽约铜继续创新高后，保持了back的期限收盘，我认为后续的逼仓大概率还会出现。

本周TC指数已经跌至负数，铜矿的供应偏紧格局今年不会改变。但目前电解铜的产量减量不明显，以及下游的需求确实没到达旺季的程度，这是目前高位震荡的根本原因。但需求这东西其实也是不好预估的，譬如本周二、周三的铜价回调，下游的采购在那两天就明显的加快。意味着高价只是暂时的压制了需求。这好比瓶装纯净水一下子从1块涨到2块，一开始销量肯定大幅下滑。当一段时间，大家发现市场上已经没有低于2块钱一瓶的水时，自然2块钱就成了大众认可的价格。铜价目前也是同理。

回看基本面数据也是好坏参半：

一、精铜杆目前开工率仍然低于去年同期，一方面前面说高价让下游仍然未能接受，另一个方面还是旧产业的用料需求减弱了。

二、锂电铜箔这个代表了新产业的开工率同比在上升。这也是我一直强调的新旧划断，今年新旧行业的用铜需求肯定会发生变化。铜需求会逐步倾向于新产业的增量，这也是许多机构平衡表里没法统计到的增量。这也会使需求在不知不觉中就起来了。包括3-4月的这波上涨行情中，以smm这种专业的有色第三方机构数据统计都是偏空，以他们统计和了解的下游口径需求还是没太大起色，但是铜价就是起来了。之前有讲过，期货是价值发现，预期先行。如果真等需求这些明朗了，价格早就走起来了，产业及市场消息肯定是滞后的！

三、铜矿方面，SMM九港铜精矿库存5月10日为70.55万吨，较上一期减少6.35万吨，主要减量来自于青岛港，本周青岛港铜精矿库存环比减少4万吨。铜矿也开始降库了，这点上是好事！

四、先是必和必拓，然后是嘉能可，现在是力拓 都想抢夺 铜的资源，这些巨头很明显已经嗅到铜之后的供应缺口的问题，所以在TC走向负数，高盛等各大机构纷纷上调铜价的预估，其实不要怀疑。当铜真正出现缺口的时候，这个溢价会让大部分人咂舌。

五、印尼延长出口90万吨矿，其实这个小利空 在上周及本周的回调已经计价完了，说实话，6月开始到11月，这个量不算大。况且，已经连续两年了，到年底一统计 大部分的矿山实际上能出口的量都低于预期，关键原因就是矿的品位和投资开采产能 在逐年下降。

六、其实铜目前还有两层隐性逻辑未真正交易：

1、4月份的国内电解铜的实际检修量低于预期，月产量年同比也在高位。也就是说二季度季节性大检修的影响在盘面还没完全体现和计价交易。另外从海关总署公布的数据上看，1-4月以及4月单月的铜进口来看都是同比增量的。截止周一电解铜的库存仍然没出现大幅的累库。这些都说明需求其实并不差。还有3月底CSPT小组的上海会议提议的5-10%的减产也未落地，更别提本周的TC指数已经跌至负数。

2、五一假期时，路透一篇报道称国内可能会重新开启铜出口，这是自2012年以来的首次。此时的内外铜价存在套利价差，一方面国内电解铜库存确实高于往年。如果这个事成立，在检修与减产、以及三四季度为铜消费旺季的情况下，将会加剧后续的缺口。首先我们本身就是铜需求大国，一直都是以进口为主，本身自己的产量都不够国内自用，现在还去做出口，这显然是对后续需求的误判。下图是来自路透官网的文章翻译。

结论：宏观上本月美联储议息会议上确定6月开始放缓缩表，亚特兰大联储GDPNow模型二季度GDP增速高于此前预计。昨日英国GDP、制造业、工业产出同样高于市场预期。以及近期的中欧美PMI数据都在指向经济逐步走向复苏。宏观上的这些利好都在提升市场的风险偏好。有着全球经济晴雨表之称的铜 自然表现不会太差的，更何况当前其供给端已经出现的干扰，后续的走势更是不可估量。当前伦铜站稳1万美元后，下一步即将开启新的上涨征程，大家拭目以待。

文章只渡看得懂的有缘人，就好比查理芒格说的那句：我的剑只传给能挥舞他的人

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