歌力思：4月30日召开分析师会议，申万宏源、工银瑞信基金管理有限公司等多家机构参与

证券之星消息，2024年5月10日歌力思（603808）发布公告称公司于2024年4月30日召开分析师会议，申万宏源、工银瑞信基金管理有限公司、光大证券、广发证券、广发证券资产管理、广州睿融私募基金管理有限公司、国金证券、国盛证券、国泰君安、国信证券、海南君阳私募基金管理有限公司、平安证券、海通国际、华西证券、汇盈基金、慧利资产、交银施罗德基金管理有限公司、锦绣中和(北京)资本管理有限公司、九泰基金、开源证券、南通熙宁投资管理有限公司、农银汇理、博时基金、青岛鸿竹资产管理有限公司、青岛普华投资管理中心、润晖投资管理(天津)有限公司、厦门中略投资管理有限公司、山西证券、山证(上海)资产管理有限公司、上海度势投资有限公司、上海方物私募基金管理有限公司、上海贵源投资有限公司、深圳前海精至资产管理有限公司、大成基金、深圳市华安合鑫资产管理有限公司、深圳市明达资产管理有限公司、深圳市三木投资有限公司、首创证券、太平基金管理有限公司、太平洋证券、五矿证券、西部证券、信达澳银基金管理有限公司、兴业证券、德邦证券、长江证券、招商证券、浙江百年资产管理有限公司、浙商证券、浙商自营、中海基金、中金公司、中泰证券、中信证券、中银国际证券股份有限公司、东北证券、中银国际证券资管、紫金信托、东方财富证券、东吴证券、工银国际资产管理有限公司参与。

具体内容如下：

问：经济环境持续承压，投资者担心高端服饰是否也感受到需求端的压力，高端人群是否也受到压力？

答：过去三年管控措施以及现在较为复杂的经济环境对所有消费群体都有影响，从经济学规律来看，通常高端人群的敏感性低于大众人群。但我们认为在相对存量的市场下，不同品牌发展的分化差距会比行业整体的影响更大。过去几年，公司旗下品牌尤其是国际品牌的势能是不断提升的，收入持续实现逆势下的突破。我们认为企业更重要的是锻炼好综合实力，才能保有和抢夺更多客人。

问：海外持续亏损主要是哪些方面导致？

答：IRO海外业务主要分批发和零售两块，收入上受海外宏观环境影响均有下滑；批发业务本身并不会造成亏损，主要是由于海外部分直营店铺出现亏损导致的。公司为了海外减亏计划关掉部分亏损门店，并因此计提了关店费用与各类减值，因此短期对海外利润也有影响。整体上公司希望通过关闭亏损门店与费用优化降低亏损的幅度，逐渐实现海外业务的减亏和扭亏。

问：2023年线上增速12%超过行业表现，来源主要是哪些方面？

答：公司在线上采取多品牌与多平台的发展策略，近两年逐渐显现出良好的成效。ELLSSY品牌之前以天猫为主，伴随着天猫逐渐的正价化，对高端品牌有红利，品牌趁势取得增长；随后抓住了唯品会向知名品牌倾斜的红利期，销售规模迅速攀升；2023年抖音也开始出现高单价交易提升的趋势，品牌在抖音的规模也取得了良好的表现。国际品牌中 self-portrait一直保持在天猫轻奢国际品牌的第一梯队，IRO品牌和 Laurèl 品牌在天猫积极追赶，同时 Laurèl 也抓住了唯品会的流量扶持，也有明显的增量。Ed Hardy之前抖音做的不错，近两年天猫和唯品在积极追赶。多品牌综合努力下，在 2024 年第一季度公司也延续了线上的良好增长，线上销售收入增长 34%，超过了线下销售增速的同时，占比达到了 15.2%，比同期增加了 2.3个百分点。

问：2023年毛利率升的主要原因：

答：作为高端品牌，在倍率基本稳定的情况下，公司的毛利率受日常销售折扣、线下线下渠道销售的占比、过季货品消化占比情况等因素均紧密相关，除了 2022年的极端情况，公司整体毛利率基本保持稳定。主要原因包括公司一直采取较为严格的折扣管理，坚持正价化，因此旗下品牌正常经营环境下毛利率基本保持稳定。IRO品牌之前货品以海外全球供应链为主，2022年起受宏观环境影响成本升高、货期也不稳定，逐渐以国内供应链做补充，在效率和毛利率上均有优化。

问：2024年第一季度线上毛利率下滑的原因？

答：主要是电商不同平台销售占比变化导致，最近几年公司唯品会平台规模提升较快，高于天猫，抖音平台规模也在迅速增长，上述电商平台毛利率均低于天猫，其占比的提升会降低线上的综合毛利率。

问：公司国内业务在大环境承压的情况下超预期增长，店铺数量增加的同时店效情况如何？

答：公司旗下不同品牌由于发展阶段不同情况不一样，2023 年表现最亮眼的是国际品牌，Laurèl 品牌以及 IRO品牌中国区，店铺数量增加的同时单店销售不断提升，Self-portrait品牌伴随着店铺数量持续增加也保持着优秀的单店表现。ELLSSY品牌以及 Ed Hardy 品牌持续进行渠道优化的同时，新开店铺与电商均贡献增量，协同推动品牌收入增长。

问：公司拥有丰富的品牌矩阵，建立了如何的组织架构进行管理？

答：自上市以来，公司在陆续形成国际化多品牌矩阵的同时也建立了配套的组织架构配合多品牌矩阵的协同发展。首先是每个品牌建立独立的事业部，保持设计与产品的独立，才能保持品牌的差异化和独特的 DN，同时品牌运营与货品运营也完全独立。在品牌独立运营的同时，公司在后端为多品牌协同赋能；供应链上公司建立了覆盖百家精选供应链的供应链体系，能够满足多品牌的产能需求并且快速反应；渠道拓展上公司依托丰富的渠道资源与销售网络能够迅速推进品牌的业务落地，品牌更容易拿到更好的位置；品牌营销公司旗下多品牌矩阵在推广端也形成了明显的协同效应，通过代言人、品牌大使、KOL 等协同提升品牌的声量。

问：国际品牌24年渠道扩张规划

答：国际品牌目前保持着良好的品牌势能的同时，店铺比起主品牌均不算多，因此有望保持与 2022年、2023年相近的扩张速度，但目前仍会以直营店为主。

问：商誉减值预计是一次性的还是会持续？

答：IRO品牌在收购时海外运营良好，但这两年由于宏观环境出现亏损，本年度经营业绩未达预期，且由于欧美地区宏观经济压力持续较大，经过评估需要计提减值。公司希望通过多种措施实现品牌的减亏，努力降低后续减值的压力。

歌力思（603808）主营业务：品牌女装的设计研发、生产和销售。

歌力思2024年一季报显示，公司主营收入7.49亿元，同比上升12.47%；归母净利润2919.5万元，同比下降38.25%；扣非净利润2964.22万元，同比下降26.38%；负债率31.02%，投资收益613.68万元，财务费用1189.7万元，毛利率67.26%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级5家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为10.05。

以下是详细的盈利预测信息：

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