感受金钱的善意|巴菲特2024股东大会

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晚上好~

今年2月，美国一位96岁的老太太露丝·戈特斯曼，给她工作的医学院捐了10亿美元。

这笔钱用来永久免除学生学费，不少同学喜极而泣。

图源：爱因斯坦医学院

一个老太太，为啥有这么多钱？消息立马勾起了大众的好奇心。

原来她继承了她先生的遗产，她先生是巴菲特的投资公司——伯克希尔的早期投资人。

等到去世时，当初的投资，膨胀到10亿美元。

她先生临终前说「用这笔钱，做你想做的事」，于是，她就把钱捐给了医院，减轻年轻一代的求学压力。

整个事件里，除了老太太，伯克希尔也是成就善举的关键。

过去60年间，伯克希尔涨幅高达4.8万倍，是人类投资史上最伟大的「神话」，巴菲特也被无数人奉为「股神」。

昨天，伯克希尔召开了一年一度的股东大会，94岁的巴菲特如期出席，赶紧来听听这场思想盛宴说了什么吧~

01

伯克希尔赚钱，靠的是「浮存金」投资的特殊模式。

浮存金是预先收取的保费，等到出险时，有一部分会用于支付赔偿。

由于客户支付保费、到真正出事赔偿，有一段时间差，巴菲特就用这笔「免费的钱」做投资，赚取收益。

听上去，这个模式没啥稀奇，其他保险公司也能做，但为啥只有巴菲特是「股神」呢？

咱们从伯克希尔一季报的细节，具体说说——

1.等待时机

一季度，伯克希尔持有的现金总量创下新高，来到1800亿美元（1.3万亿人民币）。

巴菲特并不急着把钱花掉。一来，现在的美元现金收益（5.4%）很不错，二来没有好的标的，就耐心等待机会。

「很多人不管什么时候都在乱挥棒球棒，我们只在正确的时候去挥杆一击。」

2.长期持有好公司

最新的季报中，巴菲特的重仓股还是老面孔：

苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、雪佛龙，这五大持仓占到投资组合的75%。

巴菲特喜欢那些具备「护城河」的品牌，像是苹果、可口可乐的用户粘性很高，面对竞争有超强的防御力。

不过这个季度，巴菲特减持了13%的苹果股票。

他解释，主要是为了避税，未来仍将长期持有苹果、美国运通、可口可乐三家公司的股票。

3.及时止损

当然，巴菲特也会犯错。

股东大会上，他坦言，要为前年派拉蒙投资亏损，负上全部责任。

派拉蒙是一家全球性的媒体公司，拥有众多电影、电视剧版权。

但这两年，随着迪士尼、Netflix发力线上视频，抢走了传统付费电视的生意，派拉蒙的处境越发艰难，分红大幅减少。

买入两年后，巴菲特果断止损，这笔投资预计亏损50%，好在金额占比不大。

他曾经在股东信中说：「伯克希尔有一条投资规则从未改变也不会改变：永远不冒资本永久性损失的风险。」

一生中，只要做出了几个正确的决定，避免了严重的错误，就会得到不错的回报。

02

业绩之后，就是股东们喜闻乐见的问答环节。

随着老搭档芒格去世，今年巴菲特和继任者阿贝尔，对热门问题给出自己的看法。

不急着投身新技术

谈到新技术或快速变化的行业时，巴菲特往往喜欢「袖手旁观」。

在互联网泡沫时期（2001年），他说「互联网不会改变人们嚼口香糖的方式。」

与其寻找哪些公司会受到新技术的推动，不如寻找那些根本不会改变的公司。

面对时下的热门赛道，他依然持观望态度。

-AI

他将AI比作核武器，认为「它有许多好处和巨大的伤害潜力」，特别是诈骗领域。

诈骗者可以轻松借助AI工具，克隆语音、图像、视频，和你的家人、朋友聊天，骗取金钱。

巴菲特甚至看到了自己的假视频，无奈表示「可以想象这是在欺骗别人汇款」。

另外，巴菲特提到，任何劳动密集型的工作都可能被AI颠覆。

「AI可以创造大量的闲暇时间，这就是让它成为精灵的原因。」

-新能源

巴菲特说，新能源很受关注，但需要时间来开发。

「我女儿很讨厌我接下来要举的例子，但确实，你不可能让九个女人怀孕，然后一个月孕育出一个婴儿。」

阿贝尔补充，在新能源的话题上，安全可靠、价格的可负担性是要列入考量的重要因素。

守住能力圈

巴菲特说过：永远不会做空美国。

在如今美债高企，全球去美元化的背景下，他重申了这点。

-美元尚无可替代

08年之后，美债发行量翻了6倍。

巴菲特表示，这个数字还是可以接受的，因为还没有其他货币能取代美元。

但美联储也得控制赤字的增长，比如增加税收，否则通胀可能会威胁全球经济。

-遗产组合，重仓标普500指数

2013年，巴菲特在预先给妻子的遗言中，写到：

「你把财产的90%都投资在低成本的标普500指数基金上，剩下的10%投资美国短期国债。」

股东大会上，他没有更改看法，依然建议妻子这么做。

-不懂不投

还有股东问：会不会增加海外市场，比如中国/印度股票的投资。

巴菲特透露：伯克希尔的投资重心还是美国。

「我了解美国的规则、弱点、长处，对其他文化不是很了解。幸运的是，我也未必一定要在海外投资。」

目前，比亚迪和日本的四家商社，是巴菲特在美国之外少有的重大投资。

03

巴菲特的财富你可能会羡慕，但他几十年如一日对待财富的态度更值得我们学习。

-保持热爱

想要拥有更多财富，一定不能对钱财过于贪婪，找到自己喜欢的东西是人生成功的关键。

有位股东提问：现在用100万怎么投资，可以保证获得50%的年化收益？

巴菲特只是重申，要找到自己喜欢做的事并全身心投入。

在他20多岁刚毕业的时候，巴菲特从2万页的《穆迪手册》中寻找投资机会，捡到了「烟蒂股」。

再来一次，拥有100万，他说还是会去翻阅《穆迪手册》。

想要投资赚钱，就要爱上它，而不能只爱钱。

最重要的是了解自己。愿意去探索，愿意在不同的领域扩大自己的知识面，充分挖掘自己的潜力，找到适合自己、感兴趣的领域投资，否则回报可能就不是很好。

-回报社会

当我们拥有足够多的财富时，可以用更有意义的方式去使用。

文章开头提到的露丝·戈特斯曼女士，昨天也来到股东大会现场。

巴菲特赞扬她的慷慨，并鼓励股东们把获得的财富用到更有意义的地方，而不是挥霍。

巴菲特自己也是一样，去世后会将99%以上的财富将捐给慈善机构。

做财富的管理者，而不是拥有者。财富是带不走的，当我们有能力时，可以通过慈善让更多人受益，更好的回馈社会。

-运气很重要

有位股东问道，怎样最大化复利投资？

巴菲特给出了一个比较令人意外的答案：运气扮演非常重要的部分。

他就将自己的成功归因于「卵巢彩票」：生在美国，成为男性，是个白人，恰好有评估企业的本事。

和他同样聪明的两位姐姐，被教育早早嫁人，失去职业发展的机会；而他所投资的是美股，是过去100年间全球回报最高的市场。

成功是努力和运气碰撞的结果。

对我们来说——

一方面，不管是投资和人生，都多一点耐心和宽容。

某种程度上，成功是尽可能多地做出正确的决定，然后偶尔幸运一下。

你要做的，就是增加正确的机会、多参与到成功的游戏中。

另外，逃避风险、躲开厄运的能力也很重要。

另一方面，运气是可遇不可求的。运气来了，一定要最大化使用。

以及，当你足够幸运，也要确保帮周围的人获得这样的运气。

比如用投资能力给股东创造财富，年复一年念叨着简单、朴素的道理，就是巴菲特的方式。

最后，他笑着说「希望你明年能来参会，当然我也是」。

希望运气能眷顾老爷子，咱们明年还能听到他继续分享投资和人生智慧。

晚安

往年股东大会回顾：

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