磷酸铁锂龙头冲刺IPO！

前言

国内市场已经过度饱和而竞争激烈，头部企业为寻求新的增长点，纷纷游到海外开拓市场、避开内卷环境、寻求新的合作机会。

作者｜张清辉

排版｜小锂

4月29日，港交所官网披露了龙蟠科技在港交所提交的上市申请，公司上市材料被正式受理。

据了解，龙蟠科技是全球主要的磷酸铁锂正极材料制造商，亦是中国内地知名的车用精细化学品制造商。

龙蟠科技于2017年4月完成A股首次公开发行并在上交所上市。此外，据港交所2023年10月25日披露，龙蟠科技曾向港交所主板提交上市申请书。

龙蟠科技实际上是动力电池赛道的跨界者和新晋者。从时间线来看，2018年，龙蟠科技通过收购江苏瑞利丰新能源科技有限公司70%的股权切入新能源领域。

2020年，龙蟠科技开始销售磷酸铁锂正极材料。2021年，龙蟠科技为进一步发展磷酸铁锂正极材料业务，不但以8.44亿元的价格收购了天津贝特瑞纳米及江苏贝特瑞納米的全部股权，还成立了常州锂源。

经过多年布局，龙蟠科技已是全球第四大磷酸铁锂正极材料制造商，2022年全球市场份额为6.5%，磷酸铁锂正极材料产品平均售价高达12.87万元/吨，同比增长了109.18%。

客户端，龙蟠科技绑定动力电池龙头宁德时代。截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，龙蟠科技的最大客户即宁德时代产生的收入分别为11.604亿元、74.869亿元及26.48亿元，占相应期间收入的28.6%、53.2%及30.3%。

同时，宁德时代还间接入股龙蟠科技。企查查显示，宁德时代全资子公司问鼎投资及参股21.92%的时代闽东在2021年入股了常州锂源。其中问鼎投资目前持有常州锂源6.385%的注册资本，时代闽东则持有常州锂源6.97%的注册资本。

但当前磷酸铁锂市场并不乐观，产能过剩与价格下滑的阴云持续笼罩，市场情绪较为低迷。

2023年，多数磷酸铁锂企业由盈转亏，业绩大幅下滑。跟随碳酸锂价格上下波动，截至目前，磷酸铁锂价格已跌至4.2万元/吨的低位。

2021年、2022年、2023年，龙蟠科技实现收入分别为约人民币40.54亿元、140.72亿元、87.29亿元，同期，公司利润分别约为4.33亿元、10.30亿元、-15.14亿元。

产能及利用率方面，截至2024年4月24日，公司于江苏省金坛、天津市宝坻、四川省蓬溪、山东省菏泽、湖北省襄阳营运五个磷酸铁锂正极材料生产设施。

截至去年12月31日止年度利用率有所下降，这主要是：由于2023年龙蟠科技的总设计产能大幅增加，这主要由于蓬溪工厂的产能扩张；及由于若干客户持续对特定生产工厂进行供应商验证程序以及增加产能的爬坡期，公司若干新生产线的利用率不足。

可以看到，国内市场已经过度饱和而竞争激烈。头部企业为寻求新的增长点，纷纷游到海外开拓市场、避开内卷环境、寻求新的合作机会。

此次赴港上市，一方面为市场竞争“造血”。另一方面，也正是为了加快国际化战略及海外业务布局，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力。

目前，龙蟠科技正逐渐将触角延伸至海外市场。

2023年，龙蟠科技宣布通过其下属公司在印度尼西亚投资设立项目公司，并投资开发建设“新能源汽车动力与储能电池正极材料规模化生产项目”。

龙蟠科技表示，未来公司会加大海外项目的建设，包括印尼二期9万吨的磷酸铁锂项目建设。

招股书显示，龙蟠科技计划此番IPO的募资额投向位于印度尼西亚的磷酸铁锂正极材料工厂二期、襄阳工厂的新磷酸锰铁锂生产线的建设以及偿还贷款和补充营运资金。

2024开年，龙蟠科技宣布常州锂源与LGES签署了《长期供货协议》，常州锂源自2024年至2028年期间合计向LGES销售16万吨磷酸铁锂正极材料产品，进一步巩固了在国际供应链中的地位。

这意味着继“整车出海”之后，我国电动汽车产业又在磷酸铁锂正极材料领域首次实现大规模“出海”。后续成功登陆港交所后，将进一步为龙蟠科技打开海外知名度，助力开拓全球市场。

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