过会后IPO“卡壳” 长联科技冲A背后客户疑点多

近期，东莞长联新材料科技股份有限公司（以下简称"长联科技"）对外更新披露了一轮、二轮问询回复意见，公司IPO现新动态。北京商报记者注意到，长联科技早在2023年6月20日就已过会，但过会逾10个月，公司却迟迟未提交注册申请，公司IPO出现"卡壳"。冲A进展缓慢背后，长联科技客户疑点较多，公司最终能否闯关IPO成功，目前还要打个问号。

至今未提交注册

截至目前，长联科技IPO仍处于上市委会议通过阶段。

深交所官网显示，长联科技创业板IPO在2022年6月28日获得受理，当年7月25日进入已问询状态，2023年6月20日，公司上会获得通过，IPO推动处于正常速度。

不过，自2023年6月20日过会后，长联科技IPO则再无新进展，一直未提交注册。

招股书显示，长联科技专业从事印花材料的研发、生产、销售，主要产品包括水性印花胶浆、水性树脂、丝印硅胶等，同时从事印花设备的研发、设计和销售业务，产品主要应用于纺织印花领域。2020—2022年，长联科技实现营业收入分别约为4.85亿元、5.81亿元、5.38亿元；对应实现归属净利润分别约为7443.49万元、6019.37万元、7946.35万元。

不难看出，长联科技2021年净利出现下滑，不过2022年净利同比增长。

投融资专家许小恒对北京商报记者表示，一般IPO企业过会后，相关待解决问题完毕后，会经交易所同意提交注册申请，如果过会较长时间一直未提交注册，可能还存在一些问题未处理完毕。

据深交所披露的IPO审议会议结果公告显示，长联科技第四季度主营业务收入占比较高以及子公司惠州长联水性印花胶浆的超环评产能生产问题曾遭到重点追问。

内外销客户毛利率差异大

从长联科技披露数据来看，公司内外销客户毛利率差异较大。

据了解，2020—2022年，长联科技产品销售包括境内销售和境外销售，以境内销售为主。报告期各期，公司境内主营业务收入分别为3.88亿元、4.5亿元和4.15亿元，占主营业务收入比重分别为84.04%、81.29%、81.32%。境内主营业务收入主要来源于华东地区和华南地区，其收入合计占主营业务收入的比重分别为78.27%、74.87%和75.19%，主要原因是纺织印花企业主要集中在华东和华南地区。

境外业务方面，长联科技境外主营业务收入分别为7379.26万元、1.04亿元、9530.81万元，占主营业务收入的比重分别为15.96%、18.71%、18.68%，公司产品主要出口国家为巴基斯坦、柬埔寨、印尼、越南、孟加拉国等地，国外客户有STYLETEXTILE（PVT）LTD、PT.KharindoPrakarsa、俐马集团等。

需要指出的是，长联科技内外销客户毛利率差异较大。根据长联科技更新披露数据显示，2021—2023年，长联科技内销毛利率分别为25.13%、30.78%、33.7%；而对应外销毛利率分别为38.21%、42.51%、41%。

独立经济学家王赤坤对北京商报记者表示，内外销毛利率差异较大，其中的原因、合理性、与同行业相比是否存在差异等，这些需要IPO企业详细说明。

对公司内外销客户毛利率差异较大的情况，深交所也进行过追问。长联科技表示，外销毛利率高于内销毛利率，主要原因一是境内外销售的产品结构存在差异；二是外销享受出口退税政策。

与昔日第一大客户终止合作

与昔日第一大客户终止合作一事，让长联科技备受市场诟病。

招股书显示，2020、2021年，东莞市瑞源进出口有限公司（以下简称"瑞源公司"）均系长联科技第一大客户，公司向瑞源公司销售水性印花胶浆、水性树脂等，销售金额分别约为2715.6万元、3377.61万元，销售收入占比分别为5.6%、5.81%。

不过，2022年，瑞源公司却消失在长联科技前五大客户名单中。

针对公司与瑞源公司合作一事，长联科技曾表示，贸易商瑞源公司因业务调整，自2022年1月31日起不再签订新的合同，但瑞源公司终端客户对公司产品仍有需求，东莞市锦茂进出口有限公司（以下简称"锦茂公司"）具有多年孟加拉国等地的进出口业务经验，瑞源公司业务调整后，终端客户转向与锦茂公司合作，因此锦茂公司逐渐增加了对公司的采购，进入前五大客户。

数据显示，2022年，锦茂公司成为长联科技第二大客户，长联科技当年向锦茂公司销售金额1916.62万元，销售收入占比为3.56%，销售内容仍为水性印花胶浆、水性树脂等。

此次冲击创业板上市，长联科技拟募资3.98亿元，分别投向年产1.5万吨环保水性印花胶浆建设项目、环保型水性印花胶浆生产基地建设项目、总部基地及研发中心建设项目等。

据了解，长联科技实控人为卢开平，直接持有公司41.16%股份，通过联汇投资间接控制公司8.07%股份，合计控制公司49.23%股份。

履历显示，卢开平1973年出生，无永久境外居留权，毕业于江南大学工商企业管理专业，本科学历，目前任长联科技董事长、总经理。另外，卢开平兄弟卢来宾目前也在长联科技任董事一职，截至招股书签署日，卢来宾直接持有公司469.3万股，占公司股本总额的9.71%。

针对相关问题，北京商报记者向长联科技董秘办公室发去采访函，不过截至记者发稿，对方并未回复。

北京商报记者马换换