北京
4月29日，生益科技获开源证券买入评级，近一个月生益科技获得4份研报关注。
研报预计2024-2026年归母净利润为16.31/20.47/24.15亿元。研报认为，生益科技2024Q1业绩同环比大幅改善，行业上行周期有望开启。公司是内资CCL头部企业，重点布局高速CCL、AI服务器、封装基板等高端领域，未来高端产品放量有助业绩快速增长。产品结构持续优化，推动业绩稳步增长。覆铜板：公司覆铜板产品产销量增长，产能处于满负荷状态，产品结构进一步优化，营业收入增长带动公司净利润上行。PCB：子公司生益电子2024Q1实现扭亏为盈，主要系其持续优化PCB产品结构，积极完善产品业务区域布局，随着服务器市场对高多层PCB需求量增加，公司产量、销量、营业收入均较2023年同期有所增长，带动公司净利润的增长，实现盈利。高端高速产品持续突破，下游新兴领域贡献增量。需求端：据Prismark预测，2024年全球PCB产值为729亿美元，同比+5%。细分来看，AI服务器有望维持高增长；新能源汽车的EV和ADAS相关需求依旧强劲；消费电子经历两年去库存的下行周期后，随着消费者信心逐步恢复，需求有望逐步提升；创新技术如5G、物联网、边缘计算等带来新的增长动力。产品端：公司加大力度推进市场认证，高端高速产品已获得全球知名终端AI服务器的认证，在AIGPU领域实现重大突破；基板材料在WireBond类封装基板产品已经大批量应用，同时已在更高端的以FC-CSP、FC-BGA封装为代表的AP、CPU、GPU等产品进行开发和应用。产能端：公司松山湖五分厂和常熟二期顺利达产，江西二期建设正式启动，海外工厂已完成购地等重要工作。
风险提示：下游需求不及预期；产能释放不及预期；技术研发不及预期。
本文源自金融界
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