上市即暴跌70亿，茶百道做错了什么？

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作者 | 王晖 来源 | 首席品牌观察

前几天我们发了一篇，本来只是从吃瓜的角度写的，吐槽一下茶百道的奇葩产品名，没想到，竟然一语成谶。

随着茶百道成功上市，成为“新茶饮第二股”，我们才发现，比茶百道产品名更疯癫的，是它的股价，破发速度，简直比“鸡屎果”还要可怕。

▶ 图源：茶百道官方微博

4月23日，茶百道正式登陆港交所，成为奈雪之后第二家成功上市的新茶饮品牌，同时也是2024年迄今为止港股最大规模IPO。

原本以为能够从古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨等众多新茶饮品牌中突出重围，茶百道未来可期，没想到在上市第1天就遭遇了严重的破发，盘中最大跌幅超过38%。

截止到收盘茶百道下跌26.86%，市值一天蒸发近70亿港元。

需要思考的是，除了万店竞赛，难道上市这条路已经把众多新茶饮品牌彻底堵死了吗？

茶百道，出师不利

4月23日，茶百道正式登陆港交所，成为名副其实的“新茶饮第二股”。 让人意想不到的是，上市当天茶百道就冲上了微博热搜榜第二，只不过并非喜事。

据了解，茶百道在上市当天很快就跌破了17.5港元的发行价，盘中最大跌幅超过38%，市值蒸发近70亿港元。结合过去三年茶百道的净利润之和来看，相当于一天跌去了辛辛苦苦三年积累的利润。

▶ 图源：百度股市通

坐拥8000多家门店、2023年卖出10亿杯奶茶，零售额达169亿，这样一家新茶饮巨头为何一上市就遭遇了如此严重的破发呢？

事实上在很多业内人士看来，即便茶百道的经营数据在众多新茶饮品牌当中名列前茅，但上市破发仍然是意料之中的结果。

一方面是在整个中端价位的新茶饮品牌中茶百道的市场份额为6.8%，落后于蜜雪冰城的17.8%和古茗的7.8%，位列第三。

现在整个新茶饮市场变化之一就是高端品牌向下，中端品牌不断有挑战者涌现，在竞争激烈的10-20元价格带，茶百道的优势本身就没有那么明显。

另一方面在上市之前，曾有传言称茶百道股份连续两天未进行足额认购，甚至有券商出现抽飞的现象，这也给茶百道上市后的实际表现蒙上了一层阴影。

直白一点来说，市场对于茶百道的发展前景并没有那么高的指望。

▶ 图源：茶百道官方微博

作为对比，哪怕是被称为“新茶饮第一股”的奈雪在资本市场的实际表现也并不好。

奈雪的茶在港股上市之后，同样出现了上市即高光的窘境。此后股价一路下跌到现在总市值只剩下39亿港元，三年时间市值蒸发超300亿港元，如今还不及刚上市的茶百道的零头多。

“蜜雪冰城们”慌了吗？

茶百道上市首日即破发，已经有很多人对其分析了背后的原因。

有人认为是茶百道的市场占有率不够、有人认为茶百道过于依赖加盟业务，但很明显门店规模已经扩张不动了、还有业内人士表示现在新茶饮市场的内卷程度完全不亚于汽车赛道，想要赚钱难度可想而知…

上市首日表现不佳的理由有千千万，但很多人都忘了茶百道也算得上是新茶饮赛道成立较早的品牌之一。

早在2008年，茶百道就在成都开出了第1家门店，主打学生群体。直到2017年前茶百道的发展都不温不火，门店数也不到200家。

2018年茶百道开始进行品牌升级，融入大熊猫元素，坚定走中间价格带的同时放开加盟，迎来了蒙眼狂奔时期，仅仅两三年后门店数量就一举突破5000家大关。

▶ 图源：茶百道官网

只是这次茶百道上市大幅度破发，无疑也给其他排队想要冲击资本市场的同行们敲响了警钟。

曾经一同传言要排队奔赴港股上市的新茶饮品牌，远不止茶百道一个。 包括蜜雪冰城、沪上阿姨、古茗、霸王茶姬等，都不止一次先后传出过将要上市的计划。

只是看到茶百道上市即破发的局面，可能一众新茶饮品牌的心里难免有一丝慌张。毕竟就眼下来看，除了入局较早的蜜雪冰城之外，还没有其他任何一家新茶饮品牌达到万店规模。

▶ 图源：蜜雪冰城官方微博

现在竞争早已进入白热化，通过门店抢市场是很多新茶饮品牌在当下所选择的核心策略之一。然而一旦自身造血能力不足，就必须依赖于外部的输入，融资上市也就显得顺理成章。

只是在这个新茶饮品牌早已无法讲出新故事的阶段，即便费尽九牛二虎之力上市成功，也难免会步入茶百道的后尘。

上市破发和规模受阻，两瓶毒药，对于排队上市的“蜜雪冰城们”而言似乎只能从中任选一瓶。

新茶饮的故事，还能怎么讲？

对无数新茶饮从业人员而言，摆在面前最现实的问题就是新茶饮市场还能讲出什么新故事？毕竟眼下整个市场的竞争过于激烈，且就规模而言，增速也在持续下滑。

根据艾媒咨询所披露的数据显示，2023年我国新茶饮市场规模为3333.8亿，同比增长13.5%，预计接下来的几年市场规模增速将会持续降低到个位数。

▶ 图源：艾媒咨询

增速放缓必然意味着整个市场的内卷程度将会进一步加剧，如果未来各大品牌之间的价格战还要持续很长一段时间，那么最终可能会呈现出一定的虹吸效应。

眼下对其他排队想要上市的新茶饮品牌而言，如果各方面还比不过茶百道，势必要降低上市后的预期。

更关键的是，在这个极度内卷的赛道未来应该怎么办？有业内人士认为，新茶饮品牌应该深耕供应链，同时主动寻求出海机会。

以茶百道为例，虽然毛利率远高于其他竞争对手，但在供应链体系搭建方面却显著落后，招股书中就能看出茶百道如今的原材料供应仍然高度依赖第三方供应商。

单从这个方面来看，显然不利于进一步压低成本。

▶ 图源：茶百道官网

作为对比，从2012年就开始自建工厂的蜜雪冰城，不管是原材料还是包材等全部由自己的工厂负责研发和生产，最终完成全国性的统一配送，在成本方面能够得到更好的控制。

同时海外市场也是新茶饮品牌们持续发力的方向。2018年蜜雪冰城在越南开出了首家门店，2019年霸王茶姬落户马来西亚，2023年喜茶、奈雪等品牌也都纷纷出海，包括茶百道今年1月初在韩国首尔开出了首家门店。

相较于国内，海外市场的想象空间无疑是巨大的。只是现在各大品牌都在选择纷纷出海的阶段，谁又能够在这片混战中抢占先机呢？

*编排 | 三木 审核 | 三木

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