半导体大转型中的闻泰科技与12吋晶圆厂宏图

【摘要】半导体产业正面临新的12吋攻坚，这场战役中，团队建制、工艺经验都至关重要。

考虑到控股股东相同，安世半导体或许能够为鼎泰匠芯提供一些技术和团队层面的支持，然而，一位接近安世的从业者表示，安世团队过去主要熟悉6、8吋工艺，如今直接转向建设12吋工艺，并不是一件容易事。此外，头部厂商产能利用率普遍承压之下，鼎泰匠芯面临的考验将更大。

这期间，还有华虹、华润等一众厂商在不断扩产，未来的考验将更加严峻。

以下为正文：

在经过200多轮竞标、多轮交易后，闻泰科技终于在2020年实现了与安世半导体的并表。

彼时的闻泰，一定也感慨于这场并购的煞费苦心。

这一过程历时3年，收购前夕也即2018年初时闻泰科技总市值还不到200亿元，安世集团的估值则接近340亿元。

安世半导体作为一家拥有60余年历史的国际半导体企业，在逻辑芯片、MOSFET、二极管、晶体管、ESD保护器件领域世界领先。

闻泰科技也在收购完成后一跃成为中国最大的上市半导体公司，其业务从老本行移动终端 ODM，扩展到半导体IDM、光学模组等几大板块，收购后一年内股价更是最高达871%。

收购安世仅仅是这些年来诸多商业决策中的有代表性的一个。时至今日，市场形势更加错综复杂、百亿级Fab遍地生花时，闻泰科技正面临一场新的大考。

01

12吋产线不好做

如今，12吋产线是一众半导体厂商竞相争抢的核心领域，每一家都在布局自己的爬坡和产能释放周期。

但如何做好12吋产线却是个复杂的问题。

首先便是建制问题。作为一个高度专业化的领域，找到技术全面、经验丰富的团队来确保工艺的顺利实施并把关产品质量至关重要。

以长江储存为例，其团队配置就非常优秀，从常务副董事长杨士宁（具备中芯国际和英特尔公司多年经验）到基层员工，均具备丰富的工厂经验和深厚的专业背景，他们的团队提供了很强的完整竞争力。

但对大多数晶圆厂而言，考虑其资本属性，往往会选择职业经理人带队，闻泰科技也不例外。区别在于哪个厂能率先建立完整的工艺团队，是否有一个综合能力强、组合完整的领导团队。

目前，闻泰科技控股股东在12吋产线上的核心投入主要在鼎泰匠芯上。

考虑到新建Fab潮已经有些年头，鼎泰匠芯如果想继续组建高级人才和资深团队并不容易。

对市场上的这一痛点，一位从业者表示的很直白：“如果老板不懂工艺，没办法确保团队建设是完善的”。

这与公司无关，仅仅是这个行业固有的特点。

一些职业经理人缺乏综合资深的技术背景，且往往以盈利为主。FAB产业所创造的巨大产值，无疑是对人的极大考验。

一位半导体行业的高管告诉芯流智库，这一过程不仅需要建立起完善的设备、材料以及管控体系，还需要经过巨大的流水作业实现。众多环节和流程驱使下，在领导没有技术背景的条件下，想去寻找一个既人品可靠，又能够忠诚于公司和老板，同时还能够出色完成工作的人，确是一项艰巨的任务。

考虑到控股股东相同，安世半导体或许能够为鼎泰匠芯提供一些技术和团队层面的支持，然而，一位接近安世的从业者表示，安世团队过去主要熟悉6、8吋工艺，如今直接转向建设12吋工艺，并不是一件容易事。

当然，据知情人士透露，在涉及12吋工艺方面，安世已经在欧洲打磨了很久，如今也已经有一定的成熟度，后续可能会对鼎泰匠芯的能力有所加持。当然，国内和海外存在的政治风险仍然是不可忽视的一环。

尽管所有厂商都在争抢12吋的先发优势，但团队建制和工艺基础仍是技术争抢的核心领域。

02

市场承压，各家力量都不可忽视

目前，原有几家成熟的大型Fab厂商，如华虹、华润等都在构建技术壁垒。他们普遍拥有实力雄厚的团队，且具备完整的工艺研发和生产能力。过去几年，虽然并未进行大规模的产能扩张，但自三年前开始都纷纷加大了扩产力度。

一旦华虹、华润的产能得到有效释放，预计将吸引众多优质客户纷纷转向合作，这也意味着，一旦行业开始回暖，核心技术的比拼将更为重要。

而且，目前行业正处于下行阶段，头部厂商的产能利用率也只有七八十甚至六十左右，刚建立的鼎泰匠芯面临的压力将更大，逆风局下非常考验经营能力。分散化的客户结构使得产品管理和供应链协调变得异常复杂，增加了运营难度和成本。

这种市场布局方式虽然有其灵活性，但同时也可能导致在面临市场变化或竞争压力时，难以迅速做出有效应对。一个分散的客户结构意味着公司需要投入更多的精力和资源来维护客户关系，这对于公司的运营成本和效率都是一种挑战。

究其原因，欧洲大型厂商如ST、NXP等与中芯绍兴建立了紧密合作关系，这些大厂将部分订单转给绍兴，使其成为了大陆地区的代工生产基地。

此举显著提升了绍兴的稼动率和产能，使其迅速达到满载状态，进而确保了前期的快速资金回流和稳定的金融现金流。

相对而言，国内小型半导体公司的处境并不乐观。鼎泰匠芯承接了较多散单，对国内中小企业较为友好，但产能快速利用起来可能还是得依赖大客户。

在市场竞争和供应链管理方面，闻泰公司研发的12吋车规级功率半导体器件也存在被碳化硅技术取代的可能性。

目前市场已显现出一个明显趋势，即8吋碳化硅的生产成本有望大幅降低，且国产供应链正在逐步成熟。这意味着，未来碳化硅可能在某些应用领域替代现有的半导体器件，包括他们正在开发的12吋产品。若此趋势持续，闻泰可能要从其他方面寻求变局。

03

ODM业务持续亏损，半导体业务营收同比下滑

日前，闻泰科技公布了其2023年年报和2024年一季度财报，由于表现不佳，股票也于当日跌停。

年报显示，闻泰科技2023年共营收612.13亿元，同比增长5.40%。归属于上市公司股东的净利润为11.81亿元，同比下降19.00%。

图源：闻泰科技2023年年报

其中，ODM业务去年全年营收443.15亿元，虽然同比增长了11.99%，但是净利润亏损4.47亿元。

值得注意的是，去年上半年，其ODM业务还盈利了0.07亿元。2023年三季度，该业务净利润2.45亿元。但综合全年看却出现了亏损，可见近期闻泰科技在ODM业务上亏损较大。

除此之外，闻泰科技2023年半导体业务实现收入为152.26亿元，同比下降 4.85%，业务毛利率为 38.59%，实现净利润为 24.26 亿元，同比下降了35.29%。

在汽车半导体产业向好的大环境下，闻泰科技却过得并不太好。

对此，闻泰科技表示与2023年研发投入有关，其在去年拥有16.34亿元研发开支，同比大幅增长37.20%。不过，这部分研发投入将在何时产生效益仍有待进一步观察。

不过，闻泰科技在供应链上有其独特的优势。

其在半导体领域拥有自有的代工能力，并且业务范围较为广泛，涵盖移动终端 ODM、半导体IDM、光学模组三大板块。

通过利用自身代工资源，能吸引多家手机厂商采用其芯片产品，尤其在非旗舰产品领域。

从专业角度分析，ODM模式通常涉及较低级别的产品设计和制造，这有助于闻泰科技在保持产品竞争力的同时，实现成本控制。

通过整合内外部资源，闻泰科技能够有效地管理供应链，降低零部件采购和设计的复杂性。例如，在工程项目周期内，闻泰科技能够利用其自有设计公司进行设计工作，同时与ODM合作伙伴如小米等进行代工合作。在这种模式下，闻泰科技不仅负责芯片的生产，还参与芯片设计方案的制定，从而实现对供应链的全面控制。

逆风的市场态势下，每一家厂商新建晶圆厂都很不容易。

一位从业者告诉芯流智库，在鼎泰匠芯无法定增募资时，董事长张学政也自己承担了许多压力。

在当下的局面中，民营资本在承担芯片制造任务上要比央国企面临更多的挑战。

不过，闻泰科技和鼎泰匠芯都有各自的优势，双方可以在未来进行联动，手机ODM的主业和转型中的汽车电子都可以为鼎泰匠芯提供部分支撑，随着市场走出下行期，二者的处境也许会越来越好。