安踏，“领跑者”仍在提速

进入3月，中国体育用品上市公司迎来财报季。

3月26日，安踏集团发布2023年全年业绩公告：同比增长16.2%至623.56亿元人民币，连续第12年位列中国体育用品企业首位，连续两年位居中国市场全行业首位。

从2023年度营收规模来看，中国体育用品行业排名前四位的企业分别为安踏集团、耐克中国、李宁公司、阿迪达斯中国。前四名中，安踏李宁的年度收入之和是耐克中国与阿迪中国年度营收之和的1.18倍，经过漫长的追赶与超越，中国体育用品企业在自己的主场完成了弯道超车。

安踏集团执行董事、联席首席执行官赖世贤表示：“我们认为中国市场是一个典型的多层次市场，从宽度和深度上，单一品牌都很难实现全面的覆盖。集团独有的多品牌战略和‘品牌+零售’的商业模式，在最大程度上匹配了今天K型演化，小众细分的消费者需求更迭，奠定了中长期的增长逻辑。”

创新研发投入加大、筑高护城河

这份成绩从底层上看是源于安踏在研发方面的巨量投入。根据官方数据，安踏集团从2020年开始累计研发投入达到48.8亿元，其中2023年度研发投入又创新高，达到16.14亿元，在行业中占据领先地位。

更重要的是，安踏通过持续投入搭建起了一张创新之网。以2023年安踏推出的功能面料安踏膜为例，膜材料的研发就是难题，需要借力科研机构和高校，实验室和工厂还要反复调整材料拉伸过程中的速率、幅度、温度等变量。膜材料研发成功后，要把其运用到冲锋衣等产品上也需要面临材料和服装如何完美贴合等一系列问题，需要工厂衍生出配套的工艺。

因此搭载安踏膜的产品从开发到最终投入量产，仅凭一个创新主体是难以实现的，这需要网络化的协作。安踏正在做的就是搭建一张生态丰满的创新网络，同时扮演核心枢纽的作用驱动这张网高效运转。

2023年，安踏在这方面的成绩相当显著：“安踏集团全球科创中心”扩容升级，构建了全链路的创新闭环。中国行业首家院士工作站及国家级博士后科研工作站落户晋江；安踏膜、柔心纱等校企联合创新成果重新定义了行业标准和消费者体验，并完成了市场转化。现在安踏集团主导搭建了由全球6大设计研发中心、70多所高校及科研机构、250多位国际专家、800多家供应商共同参与的“全球开放式创新生态网络”。

网络式创新加快了安踏突破性技术诞生的速度，不断筑高品牌技术护城河，给安踏带来了充足的“底气”。

主品牌聚焦变革、布局未来

安踏成为首个突破300亿大关的中国品牌，巩固了中国运动品牌龙头地位。2023年品牌围绕“大众定位、专业突破、品牌向上”策略，以变革布局未来。从这次的财报看，2023年安踏主品牌的增长势头强劲：收益同比增长9.3%到303.06亿元，经营溢利率同比提升0.8个百分点到22.2%。

作为运动品牌，专业运动永远是核心，安踏明白，当人们的运动需求越来越多样，运动品牌需要自我切割，把自己做垂直、做专业。整个2023年，安踏主品牌确实也贯彻了这一思路，即用专业主义的态度在各运动垂类中精耕细作。过去一年在安踏覆盖的众多专业品类中，跑步、篮球和户外的动作尤为亮眼。

跑步方面，2023年安踏拿出了久违的“all-in”态度，密集发力专业跑鞋，这集中体现在旗舰竞速跑鞋C202系列的重建上。过去一年安踏对C202产品线进行了重新梳理，推出了5代产品，把C202系列分为C202、GT版和GT Pro版。再加上此前亮相的C10 PRO，安踏C家族竞速跑鞋产品矩阵成型，立住了安踏跑步的根本。2023年C家族的成绩也足够出色——全年共225次登上马拉松赛事领奖台。产品之外，安踏跑步也展现出了进取心，扩充专业运动员阵容，与“长跑之王”凯内尼萨·贝克勒签约，同时用“安踏C202精英训练营”渗透核心跑步圈层，强化了安踏跑步的专业心智。

篮球方面，安踏与顶尖大学生篮球联赛CUBAL重续前缘，同时签下了NBA巨星欧文这一稀缺资源，促成了ANTA KAI 1的诞生。这款安踏为欧文推出的第一款签名鞋在全球13个城市同步发售新品，标志着安踏主品牌出海新的里程碑。以签约欧文为契机，安踏开启了全新的商业合作模式，球星不仅是代言人也是品牌首席创意官，欧文这一顶级IP未来有望为安踏在专业篮球方面深度赋能。

近几年，国内户外市场如火如荼。2023年，安踏主品牌也发力户外，冠军系列快速成长。主品牌不但做户外，而且扎的足够深，直指专业硬核户外场景。这一年中国首款自研高性能防水透湿安踏膜面世，成为了安踏“专业突破”的生动注脚。

多品牌强化差异、增势强劲

近年来，安踏集团“单聚焦、多品牌、全球化”的战略显示出了强大的生命力。多品牌运营能力一直是安踏引以为傲的，2023年，安踏运营的多个品牌仍在强势增长。

多品牌矩阵中最大的现金牛FILA继续坚持高端时尚运动品牌定位及“三个顶级”策略，品牌收益同比增长16.6%到251.03亿元，经营溢利率同比提升7.6个百分点到27.6%。值得一提的是，FILA在2023年经过调整后重回增长轨道，鞋品类及专业运动品类实现突破，专业运动产品线占比提升了近5个百分点。这些突破未来有望给FILA发展带来“后劲”。

多品牌矩阵中的所有其他品牌各自聚焦差异化户外运动场景，继续保持高速增长。所有其他品牌收益同比增57.7%到69.47亿元，经营溢利率同比提升6.5个百分点到27.1%，继续保持高速增长势头。

其中迪桑特坚持“高端高质感的专业运动品牌”定位，构建高质感商品矩阵、签约专业体育资源、优化“行动家俱乐部”会员体验、升级高端零售模式，在滑雪、高尔夫、铁人三项等专业运动领域品牌心智显著加强，“亿元店”及“3000万元”级门店数量快速增长，会员中35岁以下年轻人群占比持续攀升。

可隆则更偏向“户外生活方式”定位，重点孵化露营及徒步两大核心场景。通过打造心智商品、升级终端门店、均衡渠道区域布局、运营“路营实验室”体验型社群，树立了品牌的专业口碑，展现了全新的零售形象。

近些年品牌纷纷发力女子运动，2023年安踏也有所动作，把女性运动服饰品牌MAIA ACTIVE玛伊娅纳入了集团多品牌组合，补充了安踏女性业务版图。

成长边界仍在拓宽、寻找X变量

虽然安踏已是巨头，但系统内仍在生长出可能性。这种潜力固然来自户外、童装等正在快速成长的风口业务，但更大的增长可能性来自全球市场。安踏创始人曾经对安踏的未来提出期望：“不做中国的耐克，要做世界的安踏。”与此呼应的是，2024年1月，安踏迎来了全球化大事件——AMER SPORTS亚玛芬体育成功在纽交所上市。上市募集了13亿美元，发行市值63亿美元（约合450亿人民币）。

作为安踏全球化的前哨，亚玛芬正在用业绩增长，证明自己的巨大潜力。2023年亚玛芬收益同比增30.1%至人民币312.48亿元，EBITDA同比增长45.4%至人民币37.45亿元。“五个10亿欧元”战略快速推进，三大核心品牌的10亿欧元目标基本实现，全球发展势头良好。

安踏的全球化战略正在被全面贯彻，在亚玛芬之外，现在安踏品牌已完成东南亚零售市场布局及渠道扩张，并以中国为核心辐射全球，布局北美、欧洲、中东非等海外市场。可以预见，出海将为品牌提供更大的施展空间。安踏虽大，但成长边界仍在拓宽。

赖世贤表示：“随着2024年巴黎奥运会临近，中国健儿将再次身披安踏战袍征战奥运赛场，我们也将继续夯实‘多品牌协同管理能力’‘多品牌零售运营能力’以及‘全球化运营与资源整合能力’这三大核心竞争力，坚持长期主义的使命驱动，聚焦差异化创造消费者价值，向‘世界领先的体育用品集团’稳步迈进，做世界的安踏。”

总体来说，过去一年安踏作为头部公司，成长稳定增长财务稳健，现金流强劲，经营现金流入196.34亿元，同比增长61.6%。同时多个业务增长点已经和正待爆发，未来安踏如何让矩阵中的品牌都能更进一步，如何在海外市场延续在国内市场的强势表现，都值得行业关注。

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