人工智能黄金赛道，AI+医药受益公司领先药明康德，业绩反转明确

英伟达的风，终究还是吹到了医药行业。

备受关注的英伟达GPU芯片技术大会（GTC）正在召开，据悉，英伟达推出了全新的加速计算平台，CEO黄仁勋表示其将推动AI、数字孪生、云技术和可持续计算的浪潮。

这其中，除了上游芯片、算力产业链，下游人工智能应用同样不能忽视，它们都是AI产业发展落地必不可少的一环。

AI+医药医疗无疑成为最具想象力的领域之一，此次英伟达大会就有90场活动与医疗保健/生命科学相关，甚至超过硬件/半导体、云服务、汽车等领域。

首先，为什么是医药？

简单来说，就是医药行业本身市场空间广阔，AI对医药产业链赋能，实际是双赢，AI技术公司不仅能分得医药市场的大蛋糕，而且药品研发效率、迭代速度都会加快，反过来又会刺激行业需求和市场空间进一步扩大。

对此，英伟达医疗保健的副总裁直言，“既然计算机辅助设计行业成就了一家2万亿美元市值的芯片公司，为什么计算机辅助药物发现，不能打造一个价值万亿美元的药物公司呢？”

由此可见医药行业将成为AI应用的一个重要领域，尤其是和制药业务息息有关的细分领域。

其次，我们主要来看一下我国AI+医药产业链的发展情况。

一方面，从商业模式来说，AI赋能无非两种，要么直接和AI技术公司合作，要么自主研发相关技术，这其中要想获得最大效益，自研无疑是更好的选择，不仅是考虑前期投入，更重要的是依赖自身专利技术，还能拓展为非自用。

所以，下游制药公司既要考虑投入产出比，也要赋能研发，大多是寻找合作。

恒瑞医药从一家法国公司引进分子生成人工智能系统；信立泰与深圳阿尔法公司合作开展新药合作；华东医药与晶泰科技签署了管线合作开发协议；复星医药则与英砂智能达成战略合作等，都是和AI技术进行药物研发相关。

而要说自研的话，还得看CXO（医疗研发外包）公司，CXO企业本身就有大量的研发数据，通过布局AI技术，后期便能为客户服务，给下游药企提供价值的同时产生更多的收入。

如下图，像泓博医药、药石科技、药明康德、睿智医药等基本都是自行开发相关技术。

（CXO企业在AI领域的布局情况）

另一方面，从产业链角度来说，AI在药物研发各阶段都能发挥作用，尤其是一开始的化合物筛选阶段和后期临床试验阶段等关键环节。

传统新药研发不仅有着“双十定律”，而且研发失败率极高，成功率仅在10%左右，而将AI技术应用于药物研发，便可显著缩短研发周期40~60%、降低研发成本和提升研发成功率。

AI对制药业务的影响显而易见，自然是大势所趋。

根据数据统计，AI药物研发市场规模将保持快速增长，预计到2025年将达到38.8亿美元，其中亚太地区市场规模将达到10.5亿美元，2018年-2025年复合增速均在40%以上。

在此基础上，今天要说的就是一家CXO（医疗研发外包）企业——泓博医药，公司虽不是行业龙头，但却是最早布局AI技术的公司，且作为自研技术，目前已经到了落地阶段，比药明康德还要领先。

当前，泓博医药不仅涵盖了人工智能概念，而且自行搭建了多模态大型语言模型，同时具有ChatGPT和多模态AI概念。

那么，泓博医药有何看点呢？

1、立足核心业务，建立AI技术平台

泓博医药最早起家于药物研发的最前端“药物发现”环节，而之后逐步从技术服务拓展到商业化生产阶段。

所以公司的主营业务便是以药物发现业务为主，其次是工艺研究与开发和商业化生产业务，整体规模虽然不大，但业务收入整体呈增长趋势，2018-2022年年复合增速达到29.6%，泓博医药本身就乘上了全球创新药研发的浪潮。

而现在，借助药物发现业务建立CADD、AIDD技术平台，也是顺理成章的，其中前者是传统计算机辅助药物设计，后者是基于人工智能辅助下的计算机药物设计，目前都已为公司提供了技术支持。

截止2023半年报，公司CADD/AIDD技术平台累计服务了52个新药项目、15家客户，相较之前均在持续增加。

2、除此之外，大语言模型仍有落地预期

除了上述药物设计AI模型，泓博医药还在研发PR-GPT大语言模型，通过学习生物医药文献和专利等庞大数据，有望实现专利文献查阅、分子设计、药代动力学测试等功能，同时基于此语言模型的交互能力也是原AI模型没有的。

大语言模型目前已进入内测阶段，而有望在今年三季度投入应用，又将提升公司药物研发效率，成为未来业务拓展的一大亮点。

不过，主要是因为最近两年全球医药行业投融资环境较差，泓博医药的业绩因此遭受了一些挑战，这也是CXO行业整体面临的问题。

不过公司营收端较为稳定，正常情况下，订单数量仍是增长的，净利润虽有波动，但去年第一季度是比较极端的情况，且第三季度是淡季，所以受到了一些扰动。

泓博医药的核心竞争力，尤其体现在服务订单的价值上面，截至2022年底，公司累计向客户交付了33个候选药分子，其中First-in-class（同类首创新药）项目占比达到了81.82%，跟2021年同比新增加了12个（57.14%）。

而当前布局AI技术，也是公司加强竞争力的一份证明。

未来，随着医药行业投融资环境向好，在创新药和AI药物研发发展趋势下，布局领先的CXO公司，像泓博医药依然值得持续关注。

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来源：飞鲸投研