央行最新金融数据发布 释放哪些信号？

中国商报（记者 王彤旭）央行日前发布的2024年2月金融统计数据显示，2月末，广义货币（M2）余额299.56万亿元，同比增长8.7%，增速与上月持平。2月末社会融资规模存量385.72万亿元，同比增长9%。2月末，人民币贷款余额243.96万亿元，同比增长10.1%，比上月低0.3个百分点。

专家认为，货币供应合理适度，社会融资规模和信贷数据保持平稳，有效满足经营主体合理融资需求，有助于激发经济发展内生动力，为经济回升向好持续提供后劲。

市民经过位于北京的中国人民银行。（图片由CNSPHOTO提供）

社融规模存量稳健增长

数据显示，2月末社会融资规模存量385.72万亿元，同比增长9%。对实体经济发放的人民币贷款余额为241.29万亿元，同比增长9.7%。

中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力对中国商报记者表示，社会融资规模存量稳健增长，同比增幅为9%，显示出我国金融体系对实体经济的支持力度持续加大。人民币贷款余额在社会融资规模存量中占比超过六成且同比有所上升，进一步印证实体经济对于信贷融资的依赖，也体现出金融机构在优化信贷结构、服务实体经济方面的积极作为。

值得注意的是，2024年前两个月社会融资规模增量累计为8.06万亿元，比上年同期少1.1万亿元。其中，2月新增社融规模为1.56万亿元，与1月6.5万亿元的数据拉开了一定差距。

这也符合市场的普遍预期。此前，多家券商前瞻2月金融数据表示，在1月新增人民币贷款和社会融资规模双双创下历史新高后，受春节因素扰动，2月信贷和社融将同比少增。

中国银行证券研报认为，社融虽减少，但结构有亮点。从1—2月的数据来看，社融减少主要源于人民币贷款和政府债券融资的减少。但信托贷款上行速度加快，企业债券融资同样上行。在传统的表内贷款偏弱的情况下，部分资金在出表，同时直接融资在缓慢放量，政府债券融资受发行节奏影响偏慢。

M1增速波动较大

数据显示，2月末，广义货币（M2）余额299.56万亿元，同比增长8.7%，与1月持平。狭义货币（M1）余额66.59万亿元，同比增长1.2%。流通中货币（M0）余额12.1万亿元，同比增长12.5%。前两个月净投放现金7566亿元。

山西证券研报表示，2月M2增速为8.7%（前值8.7%）。M1增速为1.2%（前值5.9%），受春节影响波动较大，但总体延续了企稳态势。M1-M2为-7.5%，较去年12月的-8.4%收窄0.9个百分点，结合1—2月生产端情况看，企业经营活力有所改善。

长城证券首席经济学家蒋飞认为，2024年春节错位，1月M1同比出现跳升，2月M1同比增速重新回落至1.2%。年初CPI（居民消费价格指数）同比偏低位、制造业PMI（采购经理指数）在收缩区间，结合M1同比仍未趋势性回升，体现出当前经济复苏仍然曲折，实体经济资金活跃程度有待提高，表明资金传导至实体存在一定滞塞，若这一趋势不改，M1增速可能还有继续下滑的压力。

“提高资金转化融通效率，一方面需‘定点击破’，针对房地产‘三大工程’、地方政府化债进一步推进结构性金融、财政工具；另一方面也需要一定程度的总量宽松，引导实体经济融资的实际利率进一步下降。”蒋飞表示。

信贷投放力度较大

数据显示，2月人民币贷款增加1.45万亿元，同比少增3600亿元，但仍为历史同期次高水平，前两个月人民币贷款合计增加6.37万亿元。

在中国民生银行首席经济学家温彬看来，在春节错位和假期延长扰动下，2月人民币贷款同比少增3600亿元，但仍为历史同期次高水平，开年以来整体信贷投放力度不弱。

“今年春节是在2月，导致工作日时间较短，客观上不利于贷款投放；1月新增信贷创下4.92万亿元的高位，也在一定程度上消耗了项目储备。此外，考虑到‘均衡投放’要求，2月新增信贷同比有所回落。” 温彬表示。

分部门看，住户贷款增加3894亿元，其中，短期贷款减少1340亿元，中长期贷款增加5234亿元；企（事）业单位贷款增加5.43万亿元，其中，短期贷款增加1.99万亿元，中长期贷款增加4.6万亿元，票据融资减少1.25万亿元；非银行业金融机构贷款增加4294亿元。

“从信贷结构看，政策驱动下对公贷款维持较高景气度，零售贷款明显回落，非银贷款大增，信贷结构有待进一步改善。”温彬表示。

“受去年同期基数较高、春节错月和春节假期延长等扰动因素影响，2月信贷投放出现了阶段性波动，对此不必过度关注。”招联首席研究员董希淼说，从总体而言，今年以来信贷投放力度较大，信贷资金有力保障新质生产力领域生产投资和重大项目建设推进。绿色贷款、制造业中长期贷款增速保持在30%左右高位，科技型中小企业贷款增速约20%，均显著高于一般贷款增速，信贷结构持续优化。

展望未来，温彬认为，积极的财政政策将适度加力，今年先增发1万亿元超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设；稳健的货币政策精准有效，降准降息仍有空间，结构性货币政策工具加力支持，“五篇大文章”和合理消费融资需求将得到更有针对性的满足；大力推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，强化投贷联动作用，促投资、稳增长；在缓解房企资金压力和加快“三大工程”建设过程中，房地产领域融资支持力度不减。

“伴随政策效果持续释放、有效盘活存量以及促进加快形成实物工作量，有望带动以M1、M2和社融等为代表的信用指标稳定向好。”温彬表示。