资产配置的魅力：我们有必要做资产配置吗？

一、把鸡蛋放在一个篮子VS不同篮子

我们常常聊起投资，总归是绕不开两个因素——风险与收益，在很多投资者看来风险与收益一般是正相关的，高风险对应高收益、低风险也意味着低收益，往往以为投资的收益是取决于个人的风险偏好。

在上世纪五十年代之前的美国，这种观点同样盛行，当时的投资者在做投资时，并没有清晰的资产配置概念，多数人只是凭借经验和直觉进行投资决策。他们决定是否购买某只股票时，更多地考虑的是该股票本身的收益预期，而并没有考虑该股票加入整个投资组合后会对整体组合产生何种影响。

而且当时的很多人认为梭哈和“all in”才是投资的正确姿势，试问如果一个股票持续性上涨，为什么要把有限的仓位浪费在其他股票上呢？

就连著名的经济学家凯恩斯也不赞成将资金分散投资在一大堆没有足够信息做出判断的不同公司上，更应该把大笔资金投资于一家可以获得确切信息的公司上，“把鸡蛋放在同一个篮子”的集中投资才能实现财富的快速增值。

然而，这种“孤注一掷”式的投资也是毁灭财富最快的方式。

理查德·H·泰勒曾在《助推》一书中提到这样的案例：

一位安然公司的员工持续不断地使用自己的退休金购买安然的股票，起初安然有过一段疯狂的业绩增长黄金期，股价也屡创新高这位员工更加确信自己的“明智”之举。

在 2000 年退休之际已经持有总价值高达130万美元的安然股票，这位职员把自己的未来全部交给了安然公司。然而，不久之后安然便因为财务造假而破产，他的所有财富在一夜之间全部蒸发。

相比其他资产标的或者公司的股票，作为公司的内部员工有更多的信息更了解自己的公司，但显然这种持有单一股票的投资方式包含巨大的风险，现实中很少有“指哪打哪”的投资，更多时候投资不是挑选一件具有确定性的商品，而像是拆一个未知回报率的盲盒，现实是投资者很可能冒着高风险得到极低的甚至负收益。

二、投资中“唯一的免费午餐”

在这样的时代背景下，华尔街终于迎来了一位教父式的人物——马科维茨，他在攻读博士期间发表的论文《证券组合选择》革新和颠覆了现代金融业，其提出的投资组合理论对上述问题给出了解答，该理论也使得马科维茨摘获 1990 年的诺贝尔经济学奖。

假设这样一种情况，如果 A投资者持有一只年化收益率为 10%的股票，而B投资者持有两只不同但预期年化收益均为10%的股票，一年之后两位投资者最终的收益率都是10%，从收益率的角度两者没有差别。但问题是，如果考虑风险的话，单独持有一只股票和持有两只股票，投资者承担的风险会有变化吗？

马科维茨就这一问题进行了创造性的研究，他证明了如果投资者想获得某个预期回报，可以有非常多的投资组合，但是其中有一个投资组合的风险是最低的。

同理，如果投资者可以承担一定的风险，在这既定的风险水平上，有非常多的投资组合可以选择，但是其中有一个组合的预期回报是最高的，通过资产配置的思路构建一个投资组合，投资者可以在“预期收益”和“风险”这两个指标的约束下，找到一个“最有效率”的组合。

沿着这样的思路，将所有的投资组合散落在一个由收益和风险组成的二维坐标系中，便可以发现很多“最有效率”的组合，再将这些组合连成一线，一条“有效前沿”的财富曲线便呈现出来。

从这个图可以直观的看出，在相同的风险水平处于“有效前沿”的资产组合可以获得更高的收益，而专业的资产配置可以帮助投资者的构建出一个处于“有效前沿”的资产组合，这就是资产配置的魅力。

此后，该理论逐渐从论文里走向华尔街，资产配置也被形容为投资中的“唯一的免费午餐”，即投资者可以在既定的风险偏好下获得更高的收益，也可以在有效降低投资风险。

三、如何轻松享用 “免费午餐”？

做资产配置对于投资理财的重要性想必大家了解啦，然而，对于普通投资者来说，构建一个优秀的资产组合同样是专业且复杂的事情。

那么有没有一个已经构建好的基金组合，投资者只需要投入资金，后续自己不用再操心，组合就可以自动完成基金的选择、比例的分配、风格和行业的配置，以及投资再平衡等一系列资产配置操作，让投资者能够轻松地享用这顿“免费午餐”？

答案是肯定的，基金投顾的初心是通过资产配置的方式为投资者构建一个匹配其风险偏好的投资组合，在专业投资机构协助下提升投资者的投资体验。

以司南投顾为例

首先会通过风险测评充分了解客户风险偏好，在这个基础上根据不同客户的用户画像，基于客户的实际情况，提供全面的资产配置规划，从“活钱管理”、“稳健投资”和“进取投资”三个维度进行资产规划，基金投顾的一站式投资解决资产配置方案力求描绘出在既定风险偏好下的“有效前沿”。

我们希望可以通过专业的投资服务和陪伴，可以帮助大家有效分散风险，在投资过程中减少因为风险过于集中导致的损失，而且更重要的是，我们希望如我们所讲的：把资金交给我们，把时间留给家人，让每一位信任我们的投资者在都能安心的体会投资带来的美好。
（投资有风险，入市需谨慎）