苏世民年薪“缩水”背后的黑石困境

文｜睿思网

尽管仍享有高端金融业有史以来最高年度薪酬之一，但无可否认，黑石集团CEO苏世民（Steve Schwarzman）去年的总收入还是大幅缩水了三成。

最新数据显示，苏世民去年的收入为8.967亿美元，较上年下降30%。要知道，他在2022年的收入达到创纪录的12.7亿美元。

若将该8.967亿美元进一步拆解，当中7.77亿美元来自苏世民所持有的黑石约20%股份股息，而另外1.2亿美元的额外收入，则主要为公司设定的奖励薪酬及投资项目利润分成。

该两项数值同比均下滑不少，其中仅奖励薪酬及投资项目利润分成部分，即大减五成。回顾2022年度，苏世民取得的收益包括股息逾10亿美元、以及薪酬2.531亿美元。

黑石集团同时披露，总裁Jon Gray去年总收入同比减少44%至2.664亿美元。

这一变化背后，折射的是以黑石为首的私募股权行业，在当前经济环境下所面临的挑战。

退出难致收益大降

从数据来看，黑石似乎在2023年终于走出了"业绩劫"。根据上月公布的2023年第四季度及全年财报，黑石Q4可分配利润达14亿美元，同比增长4%，结束了自2022年底开始的连续季度下滑。

此外，黑石的最新总资产管理规模攀升至1.04万亿美元，成为当之无愧的全球PE之王。

此外，财报中亦显示，过去的一年，黑石大多数业务板块都取得了正回报，如PE板块逆势而上，而2022年该板块多个基金表现都还为负；2023年，黑石企业私募股权基金与基础设施基金均升值12%、跨平台投资基金升值6%。信贷与保险业务方面，私人信贷基金升值16%、流动性信贷价值涨13%。

"我们走出了全球市场动荡的一年。"苏世民如此表示。

事实果真如此吗？

作为黑石最为核心的房地产策略板块，价值出现了不同程度的下滑，其中，机会主义房地产投资业绩下降了6.3%，创收"核心+"投资则下降了4.3%。这已是黑石房地产业务至少连续四个季度录得最差表现。

至于跟苏世民薪酬直接挂钩的退出业务，在去年同样面临挑战。

数据显示，2023年，尤其是前三季度，黑石的退出项目数量有限，直到第四季度才有所好转，当季黑石变现158亿美元，同比增长17%；黑石全年变现额为657亿美元。

分析指出，受并购市场冷清影响，黑石通过出售投资项目套现的难度大大增加。"利率和通胀存在不确定性，"黑石总裁格雷早前在接受采访时表示。"所有这些都造成了不确定性的环境，从而减少了交易量。由于从交易套现中获得的收益减少，去年黑石的手续费相关利润下降大约5%，用于新交易的资金储备亦减少约六成。

Gray亦曾对此表示："如果我们不能为投资者提供尽可能多的服务，我们的收益就会减少。这就是商业模式。这种一致性对投资者来说非常重要。"

2023全年，黑石已实现业绩提成费同比下降了51%，与苏世民薪酬下滑幅度一致。

尽管已年过七旬，但黑石正在走低的数字也在倒逼苏世民要再努力些。

为了募资，管理费也砍了

黑石似乎有意在今年一举扭转颓势。

"我们会将2023年视为黑石遭遇的周期性的底部。"苏世民乐观认为，很快将看到IPO市场的回暖，而私募股权投资机构也将更多出售手中的资产，并购层面的交易活动将有所增加。

Gray亦指出，黑石正在底部反弹，并购活动的车轮正在加速，因为私募股权变现额在2023年有所增加，而房地产业正处于转型期，预计退出在2024年下半年和2025年回升。

故此，黑石正在启动新一轮的投资计划。据苏世民透露，黑石目前拥有2,000亿美元的待投资金。"黑石将在2024年表现得更加活跃。"

就在今年1月，黑石完成了今年首笔募资。1月8日，黑石向监管提交文件，黑石专向高净值个人推出的零售型PE基金产品BXPE（Blackstone Private Equity Strategies Fund L.P.），在历经9个月后，初始募集规模达到约13亿美金，折合人民币92亿元。

这是黑石有史以来的第一只零售型基金。据了解，BXPE的成立是为了投资企业收购和股权导向策略，包括后期风险投资以及购买其它私募股权公司或其基金的股份。

另悉，黑石正计划在短期内启动新的私募股权旗舰基金，该基金迄今已筹集180亿美元，目标是至少200亿美元。

黑石也正为下阶段的多项战略筹集资金，包括近期启动的第五只私人信贷机会主义战略基金，目标规模100亿美元。

不过，黑石仍然无法回避提成费用偏低的问题。仅就BXPE的管理费及Carry比率相对低不少，按照基金资产净值的1.25%收取，且前6个月免除管理费；Carry则按照12.5%收取，并约定了5%的门槛收益率。而综合过往基金，黑石一般按照投资者的总资本承诺收取1.5-2%的管理费；如果回报率高于6%，则收取20%的绩效费。

众所周知，管理费和绩效费是黑石的两大收入来源。其中，管理费占大头，绩效费（Carry）是投资产生的利润的一部分，取决于投资组合的成功。

这亦侧面反映了私募股权市场募资之艰难。去年，全球私募股权机构在募、投、退上的表现均有不同程度的跌落，行业对流动性的渴求达到了高点。

据PitchBook的统计，在截至2023年9月末的过去一年里，全球私募投资市场的募资总额为1.164万亿美元，同比下滑27.4%，继续延续2022年以来总体募资规模下滑的大势。

行业萧条，通过少收管理费或推行管理费优惠等措施，或许有助于新资金筹集，但必然令收益进一步压缩。如此看来，苏世民今年的收入也未必"美丽"。