16.51亿！国产电生理龙头最新财报

文章来源：心未来；编辑：潘艳艳

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2024年2月24日，深圳惠泰医疗器械股份有限公司（简称：“惠泰医疗”，688617.SH）发布2023年度业绩快报，预计2023年年度实现营业收入16.51亿元，同比增长36%。

预计2023年年度实现 归属于母公司所有者的净利润5.36亿元，同比增长50% 。

预计2023年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润4.75亿元，同比增长48%。

依此计算：

1、预计2023年Q4实现营业收入4.38亿元，同比增长33%。

2、预计2023年Q4实现归母净利润1.32亿元，同比增长36%。

3、预计2023年Q4实现扣非归母净利润1.15亿元，同比增长29%。

# 影响业绩的主要原因

（1）公司 持续深化市场开拓，持续开展各类市场推广活动 ，积极发挥研发、技术、质量、市场、渠道等多方面经营优势， 不断加深渠道联动 ，同时借助国家及各级省市带量采购实现快速的医院覆盖及渗透；

（2） 积极拓展海外市场，持续加大对国际业务的投入 ，海外市场对产品的认可度不断提升；

（3） 持续巩固医工结合优势，进一步加大新产品、新技术研发投入 ，不断完善产品布局，公司品牌化作用凸显，在细分领域的核心竞争力不断增强；

（4）公司在“增收、控本、降费、提质”上 不断挖掘自身潜力，不断完善治理结 构，生产自动化及规模化效能不断显现。

# 主要指标增减变动主要原因

（1）营业总收入较上年同期增长 35.79%，主要系公司积极拓展国内外市场，产品覆盖率进一步提高，公司坚持技术创新，产品布局不断完善。

（2）营业利润、利润总额、归属于母公司所有者的净利润、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增长分别为 53.21%、52.90%、49.61%、47.64%，主要系销售规模增长、降本控费带来的利润增长。

（3）基本每股收益较上年同期增长 49.07%，主要系公司净利润增加带来的每股收益增长。

# 公司大事件

2024年1月28日晚间，迈瑞医疗、惠泰医疗同步公告，公告显示：深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司拟通过全资子公司深圳迈瑞科技控股有限责任公司，以协议转让方式收购深圳惠泰医疗器械股份有限公司14,120,310股人民币普通股股份，占标的公司总股本的21.12%，转让金额合计为人民币6,652,419,049.75元。

同时，标的公司实际控制人成正辉承诺，在其根据《股份转让协议一》约定收到全部股份转让价款之日起及之后自愿、永久且不可撤销地放弃所持标的公司10%的股份所享有的表决权。

惠泰医疗主打电生理、血管介入两大业务板块。作为最早布局国内电生理市场的公司，同时也是最早接轨国外技术水平的行业内企业，惠泰医疗潜力颇受投资人青睐。

据弗若斯特沙利文数据，2020年，惠泰医疗就以约 3.1% 的市场份额在国产厂商中位列第一名。 整体来看，惠泰医疗近几年的业绩表现颇为亮眼，净利润不断增长。

2021年1月7日，惠泰医疗正式登陆上交所科创板。 上市当年，在医疗板块可谓“一只独秀”，年涨幅高达288.94%。 此次易主，距离公司上市正好满三年。

过去三年间，因新品上市、集采、并购等带来的销量增长，惠泰医疗营收“三级跳”，轻松迈过十亿关口 ，从2020年底的4.79亿暴增至2022年12.61亿元，净利润也从七千多万增长至3.4亿。

对于收购后的后续计划，交易双方在披露的公告中表示，“迈瑞医疗将以此进入心血管领域相关赛道，利用其在医疗器械领域的积累和人才储备，助力惠泰医疗提升研发能力；并将结合全球营销资源覆盖优势，推动惠泰医疗电生理及相关耗材等心血管业务的发展；同时，为未来横向业务拓展奠定基础，提升惠泰医疗的综合业务竞争力，推动中国医疗健康产业的发展。”

据弗若斯特沙利文数据，国内电生理器械市场规模由2015年14.8亿元增长至2020年的51.5亿元，复合年增长率28.3%。预计到2024年，我国电生理器械市场规模将达到211.1亿元，2020至2024年复合年增长率达到42.3%。

受限于外资品牌的先发优势和较高的技术壁垒，目前我国心脏电生理器械市场仍然由外资企业所主导。弗若斯特沙利文数据显示，国外巨头如强生、雅培、美敦力合计占据超过85％的市场份额。

而国产厂商中，惠泰医疗在电生理市场的占有率虽居首位，但与第二名微电生理并未拉开差距，而后者的产品在我国三维心脏电生理的手术量，已经逐渐超过惠泰医疗。此外，在外周血管介入类业务中，惠泰医疗部分导管仍处于研发中，导致其在近年来的集采中失去部分机会。而在迈瑞深耕多年的产品工程化和系统集成能力影响下，惠泰医疗的产品性有望得到进一步提升。

“控股强强联合，创新与渠道先发优势引领。”德邦证券在研报中表示，惠泰医疗作为国内心血管领域细分龙头企业，布局电生理、冠脉通路、外周血管介入领域，拥有国内领先的技术创新能力，以及从原材料到产品的耗材研发、生产能力和工艺。迈瑞战略、研发、营销进一步赋能，国内集采背景下受益国产替代，海外渠道销售形成合力，迸发强势产品竞争力。

# 关于惠泰医疗

惠泰医疗成立于 2002 年 6 月，2021 年 1 月成功登陆科创板，是我国电生理和血 管介入通路耗材领域的领先企业，现已形成以完整冠脉通路和电生理医疗器械为主 导，外周血管和神经介入医疗器械为重点发展方向的业务布局。

公司成立之初以电生理耗材为主，获得国内首张电生理电极导管、可控射频消融电极导管、漂浮临时起搏电极导管注册证，打破了国外产品在该领域的垄断。2014 年收购上海宏桐，补全电生理设备板块；2021 年 1 月，三维心脏电生理标测系统和磁定位冷盐水灌注射频消融电极导管获批，正式进军三维电生理领域。

冠脉通路及外周介入业务开启于 2006 年成立的湖南埃普特（2013 年 10 月 100% 控股），冠脉通路产品最早于 2015 年上市，逐步打造了冠脉通路类导引导管、导引导丝、微导管和导引延伸导管等品类齐全的冠脉产品格局，并于 2019 年完成外周产品中微导管、造影导管的产品注册。

其中外周可调阀导管鞘（导管鞘组）是国内唯一被批准上市的国产产品。 锚定球囊扩张导管是国内首个导引导管内采用球囊锚定方式进行导管交换的创新医疗器械。 导引导丝为国产首个采用复合双芯设计的导丝，并有多种型号适合各种临床需求。

惠泰医疗不断加大研发投入。近三年研发投入分别为7189.94 万元、13487.68 万元及 17487.63 万元，占营业收入比重达15.00%、16.28%及14.38%。

截至2022年底，拥有已授权境内外专利109项，其中境内授权专利107项，境外授权发明专利2项。已取得51个国内医疗器械注册及备案证书，其中Ⅲ类医疗器械注册证47个。 在国内市场，公司心脏电生理产品覆盖医院超过800家，血管介入类产品覆盖医院超过3000家。 同时，公司已取得14个产品的欧盟CE认证，在其他九十多个国家和地区完成注册和市场准入。

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主编｜赵清 审核｜祎禾